食品饮料行业周观点：茅台特别分红释放发展利好，啤酒出口数据增长明显

茅台特别分红释放发展利好，啤酒出口数据增长明显 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(11.20-11.26)2023年11月27日 3450 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨0.96%，于申万31个子行业中位列第6。上周 （2023年11月20日-2023年11月26日），沪深300指数下跌0.84%， 申万食品饮料指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。上周食品饮料子板块大部分由跌转涨，其中零食（+3.59%）、肉制品（+3.12%）、软饮料（+3.10%）涨幅居 前三。白酒方面，11月中旬全国白酒环比价格总指数上涨0.06%，2023 年10月规上白酒产量同比增长2.50%。贵州茅台拟实施回报股东特别分红，金额超240亿元。茅台集团董事长丁雄军调研湖北、广东、海南 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 市场“一盘棋”工作。茅台上榜2022年《财富》最受赞赏中国公司， 茅台获得金牛最具投资价值奖等多个奖项。茅台1935批价跌破千元，部分渠道商已价格“倒挂”。�粮液集团与意大利金巴厘集团战略合作， �粮液九龙坛·凤坛2024限量版发布。汾酒集团与华远国际陆港集团 战略合作，迎驾贡酒荣登安徽百强企业榜，迎驾贡酒62亿元数字化循环经济产业园项目开工。啤酒方面，2023年1-10月中国啤酒进出口数据增长明显，1-10月规上啤酒产量同比增长2.2%。大众食品方面，东鹏饮料浙江生产基地正式投产，农夫山泉在云南投资建厂，三只松鼠表示社区零食店已在安徽等区域开出超80家店铺。建议关注：1）白酒： 双十一白酒线上销售火热，线上线下渠道价格差进一步扩大。白酒分化趋势将延续，预计高端酒及区域地产龙头表现更优，关注高端酒及区域酒核心资产；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场持续复苏，啤酒需求端向好，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨0.96%，于申万31个子行业中 位列第6。上周（2023年11月20日-2023年11月26日），沪深300 指数下跌0.84%，申万食品饮料指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。年初至今沪深300指 数下跌8.62%，申万食品饮料指数下跌10.10%，跑输沪深300指数1.48个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。上周食品饮料子板块大部分由跌转涨，其中零食（+3.59%）、肉制品（+3.12%）、软饮料（+3.10%）涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.88%，其中迎驾贡酒（+7.59%）、山西汾酒（+1.92%）、金徽酒（+1.76%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.34%， �粮液下跌1.14%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 各品类线上销售同比增速均较9月下降，冲饮保持正增长 10月白酒线上销量持续高增长，淘系平台表现最为强劲 10月啤酒线上销售同比跌幅扩大，淘系平台相对较优 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 /瓶，飞天散瓶价格维持2820元/瓶。贵州茅台拟实施回报股东特别分 红，金额超240亿元。茅台集团董事长丁雄军调研湖北、广东、海南市 场“一盘棋”工作。茅台上榜2022年《财富》最受赞赏中国公司，茅 台获得金牛最具投资价值奖等多个奖项。茅台1935批价跌破千元，部分渠道商已价格“倒挂”。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/瓶。�粮液集团与意大利金巴厘集团战略合作，�粮液九龙坛·凤坛2024限量版发布。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持358.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：2023年1-10月中国啤酒进出口数据增长明显，1-10月规上啤酒产量同比增长2.2%。 大众食品：东鹏饮料：东鹏饮料集团浙江生产基地投产仪式在衢州市智造新城举行。该基地占地197亩，总建面约26万㎡，项目总投资近10亿元人民币，产能全部达产后，年产值将超10亿元。农夫山泉：11月 20日，农夫山泉轿子雪山(云南)饮用水有限公司成立。该公司注册资本2000万元人民币，农夫山泉股份有限公司为唯一股东。三只松鼠： 三只松鼠在投资者互动平台上表示，目前其社区零食店已在安徽、江苏、浙江等区域开出超80家店铺。随着单店模型的持续优化，公司将进一步加速布局。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒10 5投资建议11 6风险因素11 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.11.24)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨0.96%，于申万31个子行业中位列第6。上周（2023年11月20日 -2023年11月26日），沪深300指数下跌0.84%，申万食品饮料指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。年初至今沪深300指数下跌8.62%，申万食品饮料指数下跌10.10%，跑输沪深300指数1.48个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面：上周食品饮料子板块大部分由跌转涨，其中零食（+3.59%）、肉制品 （+3.12%）、软饮料（+3.10%）、保健品（+1.86%）、其他酒类（+1.59%）、乳品（+1.48%）、预加工食品（+1.05%）、白酒（+0.88%）、烘焙食品（+0.34%）、调味发酵品（-0.14%）、啤酒（-1.13%）。PE（TTM）分别为其他酒类（125.44倍）、调味发酵品（50.20倍）、保健品（38.60倍）、零食（38.00倍）、软饮料（27.96倍）、烘焙食品（27.84倍）、白酒（27.36倍）、啤酒（27.33倍）、预加工食品（26.06倍）、肉制品（22.92倍）、乳品 （21.65倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 30.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 房地产农林牧渔 煤炭医药生物 综合食品饮料交通运输商贸零售 银行建筑材料石油石化社会服务 钢铁轻工制造纺织服饰家用电器 环保美容护理建筑装饰 传媒公用事业基础化工非银金融机械设备 汽车有色金属国防军工电力设备计算机电子 通信 通信传媒计算机汽车电子 石油石化家用电器机械设备非银金融纺织服饰 煤炭公用事业建筑装饰 环保医药生物 钢铁轻工制造国防军工 银行食品饮料有色金属 综合农林牧渔基础化工交通运输房地产建筑材料社会服务电力设备商贸零售美容护理 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.11.24) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 盖世食品 45.17 莲花健康 -11.70 朱老六 35.71 佳禾食品 -4.06 一鸣食品 16.17 养元饮品 -3.82 惠发食品 13.07 青岛食品 -3.44 华统股份 11.75 青岛啤酒 -2.50 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.88%，其中迎驾贡酒（+7.59%）、山西汾酒（+1.92%）、金徽酒（+1.76%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.34%，�粮液下跌1.14%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2820元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1039.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持639.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持698.00元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格维持1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持358.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年11月24日，贵州茅台北向资金持股8559.40万股，持股比例为6.81%，较上上周增加0.01pct；�粮液北向资金持股19,574.49万股，持股比例为5.04%，较上上周增加0.02pct；泸州老窖北向资金持股5243.72万股，持股比例为3.56%，较上上周减少0.02pct。贵州茅台上周累计净流出0.50亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 45000 40000 1030.00 20.00 2500.00 350008 30000 10.00 2000.00 250006 200004 15000 100002 5000 00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 1500.00 1000.00 500.00 0.