碳酸锂周报：供强需弱，锂价低位震荡

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研究咨询部新能源材料研究团队 林玲 内容提要 行情回顾 供强需弱，锂价低位震荡 2023年11月27日星期一 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 上周碳酸锂期货盘面跌幅较大，截至11月27日，碳 酸锂主力合约LC2401收盘价124050元/吨，周度跌幅10.11%。次主力合约LC2402收盘价为119100元/吨，周度跌幅10.72%。碳酸锂现货方面，国产99.5%电池级碳酸锂平均价138000（-9000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价128000（-11250）元/吨，电池级氢氧化锂平均价136500（-7000）元/吨。(数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端上周国内碳酸锂产量9542吨，周度环减2.0%，盛新锂能等大厂逐渐复产，锂辉石、锂云母月度产量为14619吨、12781吨，月度环比分别增加14.6%、26.7%，进口矿是潜在供应增量，非矿、澳矿逐渐到港，供应相对充足，预计本月总供应量55000吨，环比增加2.5%。库存方面，周度行业库存63441吨，周度环增0.2%，冶炼厂库存40015吨，周度环增2.2%，上游及冶炼厂库存仍然处于高位，下游碳酸锂库存11664吨，环比减少2.4%，下游碳酸锂库存较前期相比偏低。需求端，中游锂电进入排产淡季，三元材料811、523月度产量为19160吨、19646吨，环比减少2.4%、2.2%，三元材料开工率上升1%至45%。磷酸铁锂月度产量为114500吨，环比减少9.8%，月度开工率环比减少9%至53%。目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向3个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货，这个时段刚好是下游厂商一年中生产最淡的时候，本月下旬以及12月动力和储能订单增幅有限，正极材料厂利 润有所亏损，并且考虑到采购原材料有下跌风险，目前主要以长协单为主，配合单点补库，因此碳酸锂的需求偏弱。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线15w，外采外矿的亏损约为2-3w，国内锂云母成本线约为12w，锂云母成本和盘面价格接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润高达7w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大，因此中游对碳酸锂采购需求偏弱，仅维持刚需补库。情绪方面，上周因锂价跌幅较大，部分锂盐厂有低价抛货行为，因为接近年末，下游企业维持刚需补库，大额采买碳酸锂的意愿不强。 综合来看，市场处于供大于求状态，基本面偏弱，考虑到临近交割月，交割是影响主力合约价格的关键因素，后续持续关注注册仓单生成数量及持仓变化。仅供参考。 风险因素 锂矿成本变化；正极材料库存变化；终端新能源汽车销量变化。 1.行业相关资讯 1.广期所发布公告：自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货 各合约上单日开仓量不得超过10,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 2.年终岁末，为进一步稳定和扩大汽车消费，南京、长沙、苏州等地相继推出促进汽车消费的“政策包”。“各地鼓励汽车消费的政策较为直接、针对性较强，通过发放消费券或给予置换补贴等，使更多的消费意愿得到释放，短期内可以大幅拉动销量，有助于全年汽车产销冲击新高点。”乘联会秘书长崔东树认为。对于2023年国内车市表现，中汽协副总工程师许海东 表示，今年汽车行业超过预期，总销量有望达到3000万辆，创历史新高。新能源汽车方面，中汽协此前预测新能源汽车销量或同比增长30%至900万辆。 3.“南京发布”消息，2023年11月28日（含）起，在南京市从事汽车新车零售业务的限额 以上批发零售业单位购买7座（含）以下非营运车乘用车新车（不含二手车）并完成上牌的个人消费者，不限上牌地区。补贴金额总量控制，按照初审通过的先后顺序先到先得，发完即止，逾期未提出申请的，视为放弃申领本补贴资格。申请人通过全部审核流程后，根据购车类型及价格（以机动车销售统一发票上不含税价为准）分档予以补贴。20万元以下，燃油车和新能源车均按照1000元/辆给予一次性补贴；20万元（含）以上，燃油车按照4000元/辆给 予一次性补贴；新能源车按照5000元/辆给予一次性补贴。 4.韩国LG化学与华友钴业将在摩洛哥合建一座电动汽车电池材料厂，该工厂将于2026年投产，目标是年产5万吨磷酸铁锂阴极材料。LG化学称，摩洛哥工厂生产的磷酸铁锂阴极材料将供应北美市场，并获得美国《通胀削减法案》的补贴。LG化学还宣布了一项与华友钴业合作在摩洛哥建设锂转化工厂的额外投资计划，目标是到2025年开始量产，年产能为52000吨锂。此外，LG化学表示计划在印度尼西亚建设前驱体工厂。 5.上海大众宣布，明年1季度大众ID.3车型将会换用磷酸铁锂电池，成本下降1.9万元。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2401 124050 -14300 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 138000 -9000 国产99.0%工业级碳酸 锂 128000 -11250 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 136500 -7000 钴酸锂 - 215500 -6500 磷酸铁锂 - 50500 -2500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2401 124050 -10.11 主力合约持仓量 125759 +11835 价差 LC2401-2402 - 基差 LC2401 9000 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 周度报告 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2023-05-26 2023-06-02 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 3.基本面分析 3.1供应端 10000 5000 80004000 60003000 40002000 20001000 00 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 2023-09-19 2023-09-26 2023-10-03 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-07 2023-11-14 2023-11-21 0.00 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 2023-09-19 2023-09-26 2023-10-03 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-07 2023-11-14 2023-11-21 0.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-07-18 2017-12-18 2018-05-18 2018-10-18 2019-03-18 2019-08-18 2020-01-18 2020-06-18 2020-11-18 2021-04-18 2021-09-18 2022-02-18 2022-07-18 2022-12-18 2023-05-18 2023-10-18 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-11-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2