动力煤周报：产业链库存充裕，煤价企稳震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月24日动力煤周报 产业链库存充裕，煤价企稳震荡运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应方面，国内煤矿事故仍时有发生，吕梁离市区事故虽然最终定性为火灾，但近日离石、柳林及中阳安全检查有所升级，据悉中阳部分煤矿接到停产通知，而离石区从11月23日开始执行白班生产夜班停产政策，不过目前来看局部性安监收紧暂对动力煤整体产量影响不大。进口方面，根据钢联统计，11月13日~19日当期，我国海运煤炭到港量为 751.1万吨，环比降39.8万吨，仍处可观水平。需求方面，11月以来多轮冷空气来袭，全国25省电厂煤炭日耗季节性回升，至本周已达到550万吨/天水平，水泥、有色金属冶炼等高煤耗的非电行业大多面临错峰生产要求，非电端对煤价的支撑将边际走弱。库存方面，截至11月24日，环渤海9港煤炭总库存2856.5万吨，周环比降24.4万吨，同比去年增 702.8万吨，北港煤炭库存出现小幅去化。 总的来说，迎峰度冬旺季到来，不过在前期保供工作的努力下，目前国内煤炭库存十分充足，对煤价形成一定压制，预计动力煤价格仍维持900~1000元/吨窄幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）陕西、内蒙区域煤矿产销情况 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率92.7%，周环比降1.5%，区域内国有大矿保持正常生产，多家民营煤矿因搬家倒面、设备检修等原因停产或减产，整体开工率略有下降。临近年底因个别国有大矿加大长协发运量，整体市场煤供应水平较上周也有所收缩。据调研数据显示，本周陕西煤矿样本库存54.1万吨，周环比增7.9万吨，产地煤价表现为先弱后强，周三起陆续有 煤矿挂牌价小幅探涨，面煤上调幅度多在10元/吨，块煤幅度相对更大，个别调 涨幅度达到30元/吨以上。 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，内蒙古地区样本开工率81.6%，周环比降1.4%。区域内多数煤矿保持正常产销状态，个别煤矿因完成本月生产任务停产检修，开工稍有下降。据调研数据显示，本周内蒙古煤矿样本库存29.5万吨， 周环比增3.2万吨，周初在外购价不断下调的影响下，站台及贸易商观望增多，采购节奏放缓，部分煤矿因销售不畅库存少量增加，在产煤矿多采取降价销售，坑口市场延续稳中偏弱走势。周期末端受寒潮预警来袭以及港口煤价止跌上涨影响，加之部分煤矿降价后拉运情况有所好转，价格小幅上涨10-20元/吨。 （2）陕煤集团召开2024年度煤炭订货工作启动会 11月21日，集团公司党委副书记、董事、总经理赵福堂，党委副书记、纪 委书记、监察专员王海帆在运销集团召开了2024年度煤炭订货工作启动会。 赵福堂强调，能源保供依然是当前的首要“政治任务”，集团公司高度重视2024年度煤炭订货工作，并召开专题会研究确定了明年煤炭订货“保供优先、效益导向、阳光销售”的原则，并针对电煤、化工用煤、建材及冶金用煤、公路地销等不同客户群体，制定了细分订货政策，运销集团要不打折扣、不搞变通，坚决执行集团公司决策部署。他强调，运销集团各级班子要吃透政策，统筹资源，讲政治、讲大局、讲团结，守规矩、守底线、守纪律，上下“一盘棋”，全局“一张网”，全员“一条心”，全力做好2024年度煤炭订货各项工作。 王海帆就落实好本次会议精神提出五点要求，一是要严守政治纪律和政治规矩；二是要严守纪法底线；三是要严格落实好中央八项规定精神；四是要认真履行好“一岗双责”；五是要自觉接受监督。 （3）澳大利亚最大煤炭出口港将组织抗议活动 据悉，本周末环保组织“RisingTide”计划在全球煤炭最大出口港-纽卡斯尔港举行一场大规模抗议活动，要求澳大利亚政府停止批准新的煤炭项目，并对化石燃料出口征收75%税收，用以资助社区转型和支付气候变化造成的损失。在举行抗议期间内将封锁船只约30个小时，相关数据显示该港月均煤炭出口量在 1000万吨左右。综上由于抗议活动持续时间较短，预计对该港煤炭出口影响有限。实际影响仍有待观察。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2023年11月22日当期，环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，环比上 周跌1元/吨。近期，多空因素混杂交织，买卖双方博弈进入白热化，而前期部分市场预期出现踏空，促使沿海煤炭价格下行走势逐渐明朗化，并缓慢向供需基本面靠拢。本周期，环渤海动力煤综合价格小幅回落。 港口价格方面，截止到11月24日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收935元/吨，较11月17日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价812元/吨， 较11月17日增5元/吨。截止到11月24日,全国煤炭交易中心综合价格指数 749元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数753元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到11月24日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于778.08点，较11月17日走高51.84点； BDI运价指数边际走高，截止到11月23日，波罗的海干散货指数报收于1855点， 较11月16日上涨97点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月24日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1001.80、935.00、812.00、720.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低133.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 780 770 760 750 740 730 720 710 700 690 680 资料来源：wind、宝城期货 11月22日环渤海Q5500指数报收于733元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 截至11月23日，广州港Q5500印尼煤库提价为1020.31元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高85.31元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至11月17日，纽卡斯尔动力煤现货价为125美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月24日，秦皇岛港煤炭库存633万吨，较上周同期环比减0万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为21艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格出现小幅反弹，期货暂无成交。供应方面，国内煤矿事故仍时有发生，吕梁离市区事故虽然最终定性为火灾，但近日离石、柳林及中阳安全检查有所升级，据悉中阳部分煤矿接到停产通知，而离石区从11月23日开始执行白班生产夜班停产政策，不过目前来看局部性安监收紧暂对动力煤整体产量影响不大。进口方面，根据钢联统计，11月13日~19日当期，我国海运煤炭到港量为751.1万吨，环比降39.8万吨，仍处可观水平。需求方面，11月以来多轮冷空气来袭，全国25省电 厂煤炭日耗季节性回升，至本周已达到550万吨/天水平，水泥、有色金属冶炼等高煤耗的非电行业大多面临错峰生产要求，非电端对煤价的支撑将边际走弱。库存方面，截至11月24日，环渤海9港煤炭总库存2856.5万吨，周环比降24.4万吨，同比去 年增702.8万吨，北港煤炭库存出现小幅去化。综上，迎峰度冬旺季到来，不过在前期保供工作的努力下，目前国内煤炭库存十分充足，对煤价形成一定压制，预计动力煤价格仍维持900~1000元/吨窄幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。