建材行业周报：一线地产政策再松绑，关注后续演进

本周关注（11.20-11.24， 下同）：一线地产政策再松绑，关注后续演进 打响一线城市第一枪，广州率先取消地价出让限制。11月21日，根据广州公共资源交易中心官网，黄埔区于当日挂牌今年第四批次土地出让的首宗宅地。本次挂牌地块出让按照“价高者得”原则确定竞得人，并未设置地块最高成交限价，这意味着广州正式取消宅地“限地价”出让政策。根据公告内容，这宗位于黄埔区的地区用地性质为二类居住用地兼容文化设施用地，土地面积3.77万平方米，起拍总价为39.47亿元，将于12月22日进行限时竞价。 广州拟出台城中村改造条例，进一步明确改造目标。11月22日，《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》发布，从资金支持、税费优惠、改造方式、改造意愿征询、征收补偿标准、保障性住房建设等多方面提出具体要求。根据《修改稿》，广州城中村改造一共有三种方式：拆除新建、整治提升、拆整结合。资金方面，《修改稿》提到，改造具体资金来源包括：国家有关城中村改造项目的专项补助；政府专项债券等地方政府财政资金； 城中村改造专项借款、专项贷款；企业债券、基金等社会资金；其他符合规定的资金。 深圳楼市政策再松绑，包括调整普通住宅标准、降低二套房首付比例等。11月22日，深圳市住建局发布关于调整享受优惠政策普通住房认定标准的通告，将本市享受优惠政策的普通住房标准调整为：住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0），且单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米）。本次调整扩大了享受优惠政策普通住房的范围，取消了实际成交总价750万元以下（含750万元）这项要求，可以使更多购房家庭享受税收优惠政策。此外，根据证券时报，深圳从11月23日起调整二套住房最低首付款比例。二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。 一线地产政策再松绑，关注后续演进。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.4%、创业板指下跌2.4%、万得全A下跌0.9%、建筑材料（申万）上涨0.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-0.1%、+0.4%、-0.0%、-0.8%、+0.2% 个股涨幅前五：万邦德(+7.8%)、四方达(+7.0%)、四川双马(+5.8%)、蒙娜丽莎(+5.4%)、亚士创能(+4.9%) 个股跌幅前五：豪美新材(-11.2%)、正威新材(-8.3%)、西藏天路(-6.1%)、森特股份(-5.4%)、福莱特(-5.3%) 各板块估值情况（水泥、玻璃截止11.18，其他截止11.24）：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.61倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.80倍，2015年年初至今市净率区间为0.80倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.30倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.57倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为20.66倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.50倍，2015年年初至今市净率区间为1.41倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.77倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.87倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.7%，月环比上升1.4%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升0.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.9%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油上升2.2%。地产基建：2023年前10个月房地产销售累计同比减少7.8%，新开工面积累计同比减少23.4%。 行业动态：1）百年建筑网：百年建筑周报：全国水泥价格稳中偏强运行；2）中国房地产报：价高者得！广州取消地价限制；3）中国房地产报：遏制房企风险蔓延：金融部门再提“白名单”料明年见效；4）广州政府网：广州拟出台城中村改造条例：“双三分之二”同意方可启动；5）中国房地产报：取消购买第2套房时间限制长沙优化家庭改善性购房政策 下周大事提醒：1）11.28：志特新材召开股东大会；2）11.29：苏博特、南玻A召开股东大会；3）11.30：旗滨集团、海南瑞泽召开股东大会。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：一线地产政策再松绑，关注后续演进 打响一线城市第一枪，广州率先取消地价出让限制。11月21日，根据广州公共资源交易中心官网，黄埔区于当日挂牌今年第四批次土地出让的首宗宅地。本次挂牌地块出让按照“价高者得”原则确定竞得人，并未设置地块最高成交限价，这意味着广州正式取消宅地“限地价”出让政策。根据公告内容，这宗位于黄埔区的地区用地性质为二类居住用地兼容文化设施用地，土地面积3.77万平方米，起拍总价为39.47亿元，将于12月22日进行限时竞价。 图表1：广州成交土地出让金 广州拟出台城中村改造条例，进一步明确改造目标。11月22日，《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》发布，从资金支持、税费优惠、改造方式、改造意愿征询、征收补偿标准、保障性住房建设等多方面提出具体要求。根据《修改稿》，广州城中村改造一共有三种方式：拆除新建、整治提升、拆整结合。资金方面，《修改稿》提到，改造具体资金来源包括：国家有关城中村改造项目的专项补助；政府专项债券等地方政府财政资金；城中村改造专项借款、专项贷款；企业债券、基金等社会资金；其他符合规定的资金。 深圳楼市政策再松绑，包括调整普通住宅标准、降低二套房首付比例等。11月22日，深圳市住建局发布关于调整享受优惠政策普通住房认定标准的通告，将本市享受优惠政策的普通住房标准调整为：住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0），且单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米）。本次调整扩大了享受优惠政策普通住房的范围，取消了实际成交总价750万元以下（含750万元）这项要求，可以使更多购房家庭享受税收优惠政策。此外，根据证券时报，深圳从11月23日起调整二套住房最低首付款比例。二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。 图表2：深圳商品房销售面积 图表3：深圳新建商品住宅价格指数当月同比增速 一线地产政策再松绑，关注后续演进。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.4%、创业板指下跌2.4%、万得全A下跌0.9%、建筑材料（申万）上涨0.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-0.1%、+0.4%、-0.0%、-0.8%、+0.2% 图表4：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表5：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：万邦德(+7.8%)、四方达(+7.0%)、四川双马(+5.8%)、蒙娜丽莎(+5.4%)、亚士创能(+4.9%) 个股跌幅前五：豪美新材(-11.2%)、正威新材(-8.3%)、西藏天路(-6.1%)、森特股份(-5.4%)、福莱特(-5.3%) 各板块估值情况（水泥、玻璃截止11.18，其他截止11.24）： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.61倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.80倍，2015年年初至今市净率区间为0.80倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.30倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.57倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为20.66倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.50倍，2015年年初至今市净率区间为1.41倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.77倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.87倍~7.72倍。 图表6：板块市盈率 图表7：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降0.7%，月环比上升1.4% 截止11月24日，全国水泥价格指数110.2点，周环比下降0.7%，月环比上升1.4%，同比下降28.4%。 各区域水泥价格指数周环比排序：西北（+2.9%）、珠江-西江（+1.0%）、西南（+0.2%）、京津冀（+0.0%）、东北（+0.0%）、中南（-0.2%）、华北（-0.7%）、中原（-1.0%）、华东（-1.6%）、长江（-1.7%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：珠江-西江（+15.7%）、中南（+10.9%）、中原（+3.1%）、西南（+2.8%）、西北（+0.9%）、东北（+0.0%）、京津冀（-0.6%）、长江（-1.0%）、华北（-1.1%）、华东（-1.4%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西北（-15.9%）、东北（-20.2%）、西南（-26.2%）、中原（-27.2%）、中南（-29.1%）、华北（-29.5%）、长江（-29.7%）、华东（-30.7%）、京津冀（-30.8%）、珠江-西江（-32.5%）。 图表8：全国水泥价格指数 图表9：各区域水泥价格指数月环比（截至11.24） 图表10：各区域水泥价格指数同比（截至11.24） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：广东（+17.9%）、湖北（+11.2%）、重庆（+7.4%）、湖南（+6.6%）、山东（+6.3%）；增速居后的省份包括：青海（-6.9%）、内蒙古（-6.5%）、上海（-5.7%）、江苏（-4.4%）、甘肃（-3.5%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：西藏（+5.6%）、新疆（+5.3%）、甘肃（-16.4%）、辽宁（-16.5%）、青海（-17.0%）；增速