煤炭行业周报：港口动力煤价格震荡持稳，炼焦煤维持偏强运行

动力煤基本面：本周港口煤价较为坚挺。产地方面，榆林区域较为平稳，当前除少数煤矿销售较为活跃，价格小幅上涨外，多数出货依旧一般。鄂尔多斯区域运行平稳，少数矿价窄幅调整，目前需求支撑依旧偏弱，用户多选择性价比煤矿进行采购。晋北区域交投不温不火，用户保持谨慎采购心态，随着港口市场上行影响，部分煤矿挺价情绪有所升温，价格略有探涨。港口方面，部分贸易商对后市的信心不足，逢反弹即出货的意愿较为明显，叠加高库存下终端仍维持地量采购，且保持压价力度，因此实际成交价格多不及预期，进而对市场情绪形成明显打压。进口方面，本周进口煤市场基本弱稳运行，虽然市场询盘较上周有所增加，但买方对高价接受程度有限，实际成交偏少。印度需求在假期结束后并未有明显增加，印尼矿方报价有所松动，但下调空间不大。 港口高库存仍对市场煤价形成明显压制。本周冷空气活动频繁，气温下降、化工需求上涨带动需求增加，但在保供政策环境下，终端长协供煤充足，煤价较难出现明显上涨。不过，受山西等部分煤矿安检力度加强的影响，叠加“迎峰度冬”、经济复苏的较强预期，将会对煤炭市场形成一定支撑，煤价较难出现明显下跌。我们认为，短期内煤价将震荡暂稳运行，后续仍需关注气温变化及电厂拿货量。 “双焦”基本面：本周焦煤价格继续上涨。焦煤方面，本周炼焦煤市场偏强运行。部分区域煤矿全面停产检查，且部分煤矿因自身年度生产任务即将完成有不同程度减产，产地供应量减小，同时伴随下游补库开启，焦煤成交活跃，交投状况良好，市场情绪高涨。焦炭方面，焦炭本周稳中偏强运行，目前产地焦企生产相对平稳，部分焦企限产预期有所加强，开工率仍维持前期水平，钢企以及贸易商采购意愿尚可，焦企厂内库存保持中低位水平，市场情绪仍向好。钢厂方面，伴随钢价上涨利润持续回升，钢厂提产积极性增强。 上周北方天气好转，加之南方需求仍有支撑，总需求出现阶段性回暖，短期内钢价仍有支撑。我们认为，受下游焦钢需求抬升，焦煤短期价格将维持偏强表现。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存减少。截至11月24日，秦港5500大卡动力煤市场价935元/吨（周环比持平）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比+4.0%）；布伦特原油现货价为82.1美元/桶（周环比+2.2%）；亨利港天然气现货价为2.6美元/百万英热单位（周环比-4.9%）； 一级冶金焦平仓价为2440元/吨(周环比+4.3%)；秦港铁路调入量为357.5万吨（环比+7.75%），日均吞吐量51.07万吨（环比+1.05%）；北方九港口煤炭库存合计为2856万吨（环比-0.84%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至11月24日申万煤炭一级行业指数收益为2.26%，跑赢上证指数2.70pct。表现居前的3只股票分别山煤国际（9.26%）、永泰能源（4.38%）、陕西煤业（4.17%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.11.18-2023.11.24）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2023.11.18-2023.11.24）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨2.26%，沪深300指数下跌0.84%至3538.01点，上证指数下跌0.44%至3040.97点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是房地产（+4.17%）、农林牧渔（+3.28%）和煤炭（+2.26%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.11.18-2023.11.24）煤化工板块上涨1.22%，动力煤板块上涨2.47%，煤炭开采板块上涨2.36%，焦煤板块上涨2.14%，焦炭板块上涨1.30%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.11.18-2023.11.24）煤炭板块涨幅前三的公司分别是山煤国际（9.26%）、永泰能源（4.38%）、陕西煤业（4.17%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：炼焦煤价格持续上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周涨跌互现。截至11月24日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为1000元/吨，周环比上涨25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为815元/吨，周环比下跌40元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为791元/吨，周环比下跌13元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比下跌。截至11月24日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为871.34元/吨，周环比下跌6元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为854.08/吨，周环比下跌12元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低27.65元/吨，价差较上周减小。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至11月24日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为935元/吨，周环比持平。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至11月24日，太原古交焦煤车板价为2470元/吨，周环比上涨100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2288元/吨，周环比上涨30元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1925元/吨，周环比上涨100元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量小幅降低，螺纹价格环比下跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至11月17日，南方八省电厂煤炭库存为3576万吨，周环比增加44万吨。日耗量为187万吨，周环比减少1.4万吨。库存可用天数为19.1天，周环比增加0.4天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至11月24日，全国水泥价格指数为150.00点，周环比上涨0.38点，涨幅为0.26%。 截至11月24日，全国甲醇价格指数为2404.44点，周环比下跌80.86点，跌幅为3.25%。 截至11月17日，全国甲醇开工率为81.07%，周环比下跌0.2pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至11月24日，一级冶金焦港口平仓价为2440元/吨，周环比上涨100元/吨。 截至11月24日，20mm螺纹钢价格为4060元/吨，周环比下跌20元/吨；截至11月17日，钢材综合价格指数为111.58点，周环比上涨1.79点。 截至11月17日，唐山高炉开工率为84.27%，周环比上涨1.12pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存减少，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至11月24日，环渤海港煤炭库存为2856万吨，周环比下跌24.3万吨。黄骅港库存为162万吨，周环比上涨1万吨。秦皇岛港口吞吐量为51.07万吨，周环比上涨0.53万吨。截至11月20日，南方港口煤炭库存为3079.8万吨，周环比下跌62.7万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：黄骅港库存（万吨） 图表21：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至11月24日，煤矿库存218.67吨，周环比下跌13.68万吨。港口炼焦煤库存为192.67万吨，周环比下跌14.59万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为851.39万吨，周环比上涨22.78万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至11月24日，港口焦炭库存为192.25万吨，周环比上涨4万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为51.22万吨，周环比上涨3.37万吨。247家钢厂焦炭库存为578.67万吨，周环比下跌7.61万吨。 图表26：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表27：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表28：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至11月24日，秦皇岛港铁路到车量为6375车，周环比上涨405.86车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为357.5万吨，周环比增加25.7万吨。 图表29：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表30：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至11月24日，环渤海四港货船比为18.5，周环比上涨1.7。 图表31：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至11月24日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为778.08点，周环比上涨51.84点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为43.3元/吨，周环比上涨4元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为31.6元/吨，周环比上涨2.1元/吨。 图表32：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至11月23日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为15.9美元/吨，周环比上涨0.42美元/吨。 图表33：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：冷空气活动频繁，华北东北气温偏低 5.1主要水电站蓄水位 截至11月24日，三峡水电站水位171.96米，周环比下降0.12米。三峡水电站出库流量为7572.86立方米/秒，周环比减少1416立方米/秒。 图表34：三峡水电站水位（米） 图表35：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（11月25日-12月4日），吉林东部、黑龙江东南部、四川盆地、江汉、江南西部、华南西部及贵州和海南等地累计降水量有5～15毫米，局地超过20毫米，我国其余大部分地区累计降水量一般不足3毫米或无降水。 未来10天，内蒙古中东部、华北东部、东北地区东部平均气温偏低1～2℃，其中黑龙江东部部分地区偏低3℃以上；新疆、西北地区、黄淮西部、江汉、江南大部、华南西部及西南地区等地偏高1～2℃，新疆北部的部分地区偏高3℃以上。 图表36：未来十日降水量预报 图表37：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.发改委：国家发展改革委等部门关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见国家发展改革委等部门为深入贯彻落实《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，按照《2030年前碳达峰行动方案》部署要求，加快提升我国重点产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，积极引导绿色低碳消费，助力实现碳达峰碳中和目标，提出意见。 （资料来源： 2．山西：前10月山西规上企业产煤11.28亿吨已建成智能化煤矿78座 山西省能源局相关负责人22日介绍，今年前10个月，山西原煤产量达到11.28亿吨。 山西明年将继续释放产能，增强煤炭保供能力。近年来，山西持续加快建设智能煤矿。 截至目前，山西的国家首批10座智能化示范煤矿已全部建成，其中8座已通过现场验收。 山西已累计建成智能化煤矿78座，智能化采掘工作面1316处。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-237994-1.html） 3.内蒙古：1-10月11个产煤盟市原煤产量呈“六增五降”态势 内蒙古统计局发布的数据显示，1-10月份，全区规模以上工业原煤产量9.99亿吨，位居全国第2位，同比增长0.6%，占全国原煤产量的26.1%。分盟市看，11个产煤盟市呈“六增五降”态势。其中，鄂尔多斯市原煤产量