煤炭行业周报：动力煤持稳运行，炼焦煤继续回暖

动力煤基本面：本周供需两弱，煤价维稳。产地方面，榆林区域供需两弱下多数矿价持稳运行，少数煤矿根据销售情况略有涨跌。鄂尔多斯区域交投氛围较为低迷，坑口基本为固定客户拉运，但是在产量继续收缩的支撑下，价格运行偏稳。晋北区域延续稳中偏弱局面，受港口持续下跌影响，用户观望情绪升温，部分洗煤厂陆续减少或停止原煤采购。港口方面，北方港口库存本周下跌，部分卖方受下游电厂高日耗支撑，报价仍然坚挺。但也有部分贸易商认为，当前下游终端库存充足，近期受台风影响，高温天气得到缓解，短期日耗难以快速提升，报价有所松动。总体来看，买方观望情绪浓厚，采购需求释放有限，短期操作多以谨慎观望为主。进口方面，由于内贸煤市场看跌情绪发酵，再加上后期不确定因素增多，终端对进口煤的询货热度不高，市场成交偏少。 我们预计煤价短期内仍趋稳运行，或有小幅震荡但支撑面较强。本周，煤炭市场情绪再度转弱，受南方地区多降雨天气影响，日耗提前回落。加之终端库存去化缓慢，仍处于历史高位。旺季不缺煤逐渐形成共识，贸易商出货较为积极。 但近期港口市场交投活跃度不高，下游刚需询盘压价，市场成交价格重心持续下移。不过，当前港口现货建仓成本高企，市场可流通现货有限，我们认为短期价格难以深跌。 “双焦”基本面：国内焦炭、焦煤继续稳中偏强运行。焦煤方面，近段时间矿难频出，导致全国煤矿安全检查趋严，部分产地出现明显时段性供给收缩，但焦、钢企业仍有补库需求，带动市场较强支撑。预计短期内原料价格或将继续维持以稳为主，局部稳中偏强的态势，关注下游库存采购策略变化。焦炭方面，焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨预期仍在。焦企亏损情况并未转变，叠加山西前期安全环保检查，焦炭供应下降，唐山地区限产加严，铁水减量明显，焦煤高位见顶下行。钢厂方面，受新一轮城中村改造及房产政策的积极影响，市场对钢铁预期提高，钢价继续上涨。我们认为在市场较强预期影响下，双焦需求仍在持续修复。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，港口库存下跌，钢厂开工率下降。截至7月28日秦港5500大卡动力煤市场价858元/吨（周环比-1.9%）。京唐港山西主焦煤库提价为2150元/吨（周环比+6.4%）；截至7月28日，布伦特原油现货价为83.8美元/桶（环比+4.3%），亨利港天然气现货价为2.6美元/百万英热单位（环比+2.6%）。截至7月28日，一级冶金焦平仓价为2140元/吨(环比持平)。截至7月28日，秦港铁路调入量为327.3万吨（环比-6.0%），日均吞吐量46.6万吨（环比-0.9%），截至7月28日，北方九港口煤炭库存合计为2562万吨（环比-1.2%）。截至7月28日，唐山钢厂高炉开工率73.0%（环比-10.11pct）。 市场表现：本周煤炭开采板块跑输大盘。截至7月28日申万煤炭一级行业指数收益为1.83%，跑输上证指数1.59pct。表现居前的3只股票分别为永泰能源（5.63%）、淮河能源（4.35%）、安源煤业（3.92%）。 投资建议：本周市场煤价小幅震荡下行。我们认为下游需求边际改善，在煤炭供需结构趋稳的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.7.22-2023.7.28）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块劣于大盘 本周（2023.7.22-2023.7.28）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块上涨1.83%，沪深300指数上涨4.47%至3992.74点，上证指数上涨3.42%至3275.93点。本周涨幅前三的板块分别是非银金融（11.44%）、房地产（9.78%）、钢铁（7.27%）和建筑材料（6.73%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.7.22-2023.7.28）煤化工板块上涨3.26%，动力煤板块上涨1.51%，煤炭开采板块上涨1.84%，焦煤板块上涨2.47%，焦炭板块上涨1.69%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.7.22-2023.7.28）煤炭板块涨幅前三的公司分别是永泰能源（5.63%）、淮河能源（4.35%）、安源煤业（3.92%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤涨跌互现，炼焦煤价环比走强 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格涨跌互现。截至7月28日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为870元/吨，周环比上涨10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为765元/吨，周环比下跌13元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为719元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月28日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为858元/吨，周环比下跌17元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格涨跌互现。截至7月28日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为921元/吨，周环比上涨4.2元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为907.3元/吨，周环比下跌6.3元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤高22.7元/吨，价差轻微下跌。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格大幅上涨。截至7月28日，太原古交焦煤车板价为1970元/吨，周环比上涨150元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1788元/吨，周环比上涨60元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1725元/吨，周环比上涨150元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量显著下降，焦钢价格继续上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月21日，南方八省电厂煤炭库存为3727万吨，周环比下跌8万吨。日耗量为228万吨，周环比下跌18万吨。库存可用天数为16.3天，周环比增加1.2天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至7月28日，全国水泥价格指数为148.96点，周环比下跌1.5点，跌幅为1%。 截至7月28日，全国甲醇价格指数为2,288.34点，周环比上升13.29点，涨幅为0.58%。 截至7月28日，全国甲醇开工率为77.53%，周环比上升2.82pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月28日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比上升100元/吨。 截至7月28日，20mm螺纹钢价格为3790元/吨，周环比上升40元/吨。截止7月21日，钢材综合价格指数为109.49点，周环比上涨0.4点。 截至7月28日，唐山高炉开工率为73.03%，周环比下跌10.11pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，海路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月28日，环渤海港煤炭库存为2,562.2万吨，周环比下跌30.7万吨。截至7月28日，秦皇岛港港口吞吐量46.6万吨，周环比下跌0.4万吨。秦皇岛港口库存为577.4万吨，周环比上升2.6万吨。截至7月24日，南方港口煤炭库存为3,709万吨，周环比减少52万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月28日，煤矿库存254.37吨，周环比下降6.4万吨。港口炼焦煤库存为185.8万吨，周环比下降12.1万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为740.7万吨，周环比上涨16.7万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至7月28日，港口焦炭库存为209.5万吨，周环比上涨4.1万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为51.2万吨，周环比下降5.9万吨。247家钢厂焦炭库存为562.5万吨，周环比下降15.4万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月28日，秦皇岛港铁路到车量为5875车，周环比增加102车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为327.3万吨，周环比减少20.8万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月28日，环渤海四港货船比为16.2，周环比下跌1.3。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至7月28日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为489.86点，周环比下跌36.7点。截至7月28日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为29.6元/吨，周环比下跌1.3元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为18.9元/吨，周环比下跌1.5元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月28日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为12.5美元/吨，周环比下跌0.6元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华北黄淮等地强降雨，台风“卡努”将影响东 南沿海 5.1主要水电站蓄水位 截至7月28日，三峡水电站水位为154.6米，周环比上升1.2米。溪洛渡水电站水位为561.9米，周环比下跌0.9米。向家坝水电站水位373.8米，周环比上升0.9米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（7月29日-8月7日），主雨区位于华北、黄淮、东北地区、华南、江南、江淮及云贵高原、西藏南部等地，大部地区累计降水量有80～150毫米，京津冀、浙江沿海、福建北部、江西北部及台湾岛等地部分地区有200～400毫米，局地超过600毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多1～2倍，局地偏多3倍以上。 未来10天，我国高温天气主要出现在新疆盆地地区、甘肃西部、内蒙古西部等地，最高气温一般有35～38℃，局地可达40℃以上；我国中东部地区无持续性显著高温天气。 7月28日-8月1日，受台风“杜苏芮”残余环流继续北上影响，华北、黄淮等地将有强降雨，北京、天津、河北、山东西部、河南北部、山西东部部分地区有大暴雨，北京西部山前和南部、河北中南部等地局地有特大暴雨。 8月1-4日，受台风“卡努”影响，东南沿海等地将有强风雨，江南、华南东部等地将有大到暴雨，局地大暴雨。此外，未来10天，西北太平洋海域还将有1个台风生成。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额3万亿元 根据国家统计局消息，2023年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0个百分点（按可比口径计算）。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额4127.6亿元，同比下降23.3%。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/SNgzyvkHz1vGRiEdWSqNpQ） 2.国家发改委：从严从紧控制现代煤化工产能规模 国家发展改革委等六部门27日对外发布《关于推动现代煤化工产业健康发展