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煤炭行业周报:动力煤价格回暖,炼焦煤稳中偏强运行

化石能源2023-11-12武克、杨帆、汪毅长城证券李***
煤炭行业周报:动力煤价格回暖,炼焦煤稳中偏强运行

动力煤基本面:本周需求回升,动力煤价上涨。产地方面,榆林区域交投较为活跃,坑口库存持续下降,部分煤矿已经处于即产即销状态,支撑价格连续上行。鄂尔多斯区域稳中有涨,用户采购积极性仍有小幅提升,叠加外购价格上调影响,支撑市场乐观情绪。晋北区域稳中偏强运行,受港口价格连续上行传导,用户询货积极性持续提升,部分煤矿拉运车辆明显增加。港口方面,市场报价延续上涨,但是需求跟进情况偏弱,叠加高库存压制和外购价格调整情况不及预期影响,导致部分贸易商继续看涨后市的信心转弱,出货的意愿有所提升。进口煤方面,本周进口动力煤价上涨。周中开始,内贸煤市场持续好转,电厂对进口煤的询货积极性也开始上升,推动进口动力煤市场向好,预计市场交投氛围将持续好转。 冬储煤需求逐步释放,市场观望情绪减弱。本周伴随全国范围内气温骤降叠加港口成交重心继续上探,提振市场情绪。冷空气持续影响下,居民取暖用煤需求释放,下游询价热度较前期加强。加之多处矿山复工复产,煤矿安检对产能释放的影响逐渐减弱,部分煤矿出货速度加快,煤炭产量高位运行,煤炭销售情况逐渐转好。我们认为在动力煤需求转好,煤炭消耗逐步增加的背景下,动力煤市场价格中枢或趋稳运行,后续仍需持续关注气温变化以及终端电厂消耗情况。 “双焦”基本面:本周市场看涨情绪浓厚,焦炭市场稳中偏强运行。焦煤方面,焦企供应平稳,部分企业提出首轮涨价。目前中间贸易企业采购询货并入场拿货,市场成交氛围尚好。下游钢价上涨,钢厂利润修复,采购量略有提升,给予煤价一定支撑。焦炭方面,焦化厂出货顺畅,焦企开工率平稳,焦炭库存有所上涨。下游钢厂盈利恢复,对焦炭的采购并无大幅下降,需求仍有一定支撑,但钢厂方面对焦炭价格提涨仍有抵触情绪,焦炭价格或将暂稳运行。钢厂方面,螺纹钢价格持续拉涨,商家看涨氛围浓厚。建筑钢材延续上涨趋势,但涨势趋缓。目前伴随钢价不断上涨,钢企由亏损转为盈利,钢坯投放增加。随着生产淡季深入,加之焦炭面临第二轮提涨,成本对钢价形成推动,预计钢价将维持震荡偏强格局。我们认为,整体看来国内市场炼焦煤稳中向好,价格下周或将仍延续上涨趋势。 高频数据聚焦:动力煤价上涨,北港库存持续上升。截至11月10日,秦港5500大卡动力煤市场价950元/吨(周环比+1.9%);京唐港山西主焦煤库提价为2440元/吨(周环比+2.1%);布伦特原油现货价为83.6美元/桶(周环比-5.1%);亨利港天然气现货价为2.4美元/百万英热单位(周环比-24.4%); 一级冶金焦平仓价为2340元/吨(周环持平);秦港铁路调入量为328.8万吨(环比-12.51%),日均吞吐量43.11万吨(环比-5.63%);北方九港口煤炭库存合计为2894.4万吨(环比+3.47%)。 市场表现:上周煤炭开采板块优于大盘。截至11月10日申万煤炭一级行业指数收益为2.90%,跑赢上证指数2.63pct。表现居前的3只股票分别为郑州煤电(7.66%)、平煤股份(5.99%)、晋控煤业(5.71%)。 投资建议:本周市场煤价上涨,我们建议关注长协销售占比高,业绩韧性强的标的,推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下,我们建议关注焦煤资源优质,未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、海外需求恢复不及预期、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1:重要指标前瞻 一、本周(2023.11.04-2023.11.10)煤炭板块及个股表现: 煤炭板块优于大盘 本周(2023.11.04-2023.11.10)煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨2.90%,沪深300指数上涨0.07%至3586.49点,上证指数上涨0.27%至3038.97点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是传媒(5.28%)、计算机(4.30%)和通信(4.13%)。 图表2:各申万行业板块周涨跌幅 本周(2023.11.04-2023.11.10)煤化工板块下跌0.61%,动力煤板块上涨2.58%,煤炭开采板块上涨2.78%,焦煤板块上涨3.19%,焦炭板块上涨3.96%。 图表3:A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周(2023.11.04-2023.11.10)煤炭板块涨幅前三的公司分别是郑州煤电(7.66%)、平煤股份(5.99%)、晋控煤业(5.71%)。 图表4:煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格:港口动力煤价本周环比上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周涨跌互现。截至11月10日,陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为940元/吨,周环比下跌25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为830元/吨,周环比上涨19元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为783元/吨,周环比下跌6元/吨。 图表5:产地动力煤价格(元/吨) 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比上涨。截至11月10日,广州港印尼4800大卡动力煤价格为881.69元/吨,周环比上涨6元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库提价为875.37/吨,周环比上涨10元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低3.43元/吨,价差较上周减小。 图表6:广州港5000K国际动力煤价格(元/吨) 港口动力煤 截至11月10日,秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为950元/吨,周环比上涨18元/吨。 图表7:港口动力煤价格(元/吨) 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至11月10日,太原古交焦煤车板价为2270元/吨,周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2158元/吨,周环比上涨70元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1775元/吨,周环比上涨50元/吨。 图表8:炼焦煤价格(元/吨) 三、本周煤炭供需:电煤日耗量小幅增长,螺纹价格环比上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至11月3日,南方八省电厂煤炭库存为3598万吨,周环比增加108万吨。日耗量为182.9万吨,周环比增加0.7万吨。库存可用天数为19.6天,周环比增加0.4天。 图表9:南方八省电厂煤炭库存(万吨) 图表10:南方八省电厂煤炭日耗量(万吨) 图表11:南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至11月10日,全国水泥价格指数为148.95点,周环比下跌0.68点,跌幅为0.5%。 截至11月10日,全国甲醇价格指数为2489.73点,周环比上涨62.81点,涨幅为2.59%。 截至11月10日,全国甲醇开工率为81.27%,周环比下跌1.23pct。 图表12:全国水泥价格指数 图表13:甲醇价格指数 图表14:全国甲醇开工率(%) 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至11月10日,一级冶金焦港口平仓价为2340元/吨,周环比持平。 截至11月10日,20mm螺纹钢价格为4000元/吨,周环比上涨60元/吨;截至11月3日,钢材综合价格指数为108.37点,周环比上涨0.87点。 截至11月10日,唐山高炉开工率为83.15%,周环比下上涨3.37pct。 图表15:平仓价:一级冶金焦(元/吨) 图表16: HRB400E 20M 螺纹钢价格(元/吨) 图表17:钢材综合价格指数(CSPI) 图表18:唐山:高炉开工率(%) 四、本周煤炭库存与运输:北港库存增长,铁路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至11月10日,环渤海港煤炭库存为2894.4万吨,周环比上涨97万吨。黄骅港库存为187万吨,周环比下降20万吨。秦皇岛港口吞吐量为43.11万吨,周环比下降2.57万吨。截至11月6日,南方港口煤炭库存为3196.6万吨,周环比上涨9.8万吨。 图表19:环渤海九港库存(万吨) 图表20:黄骅港库存(万吨) 图表21:秦皇岛港港口吞吐量(万吨) 图表22:南方港口库存(万吨) 炼焦煤库存 截至11月10日,煤矿库存229.87吨,周环比上涨30.92万吨。港口炼焦煤库存为216.32万吨,周环比上涨7.6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为801.28万吨,周环比上涨22万吨。 图表23:炼焦煤库存:煤矿合计(万吨) 图表24:炼焦煤库存:六港合计(万吨) 图表25:炼焦煤库存:230家独立焦化厂(万吨) 焦炭库存 截至11月10日,港口焦炭库存为196.85万吨,周环比上涨6.55万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为48.56万吨,周环比下跌1.03万吨。247家钢厂焦炭库存为584.64万吨,周环比上涨12.7万吨。 图表26:焦炭库存:四港合计(万吨) 图表27:焦炭库存:230家独立炼焦厂(万吨) 图表28:焦炭库存:247家样本钢厂(万吨) 4.2铁路运输 截至11月10日,秦皇岛港铁路到车量为5852.29车,周环比下降926.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为328.8万吨,周环比减少47万吨。 图表29:秦皇岛港铁路到车量(车) 图表30:铁路调入煤炭量:秦皇岛港(万吨) 4.3海路运输 截至11月10日,环渤海四港货船比为19.3,周环比下降4.0。 图表31:环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至11月10日,中国沿海煤炭运价指数(CBCFI)为722.54点,周环比上涨195.51点。秦皇岛至广州(5-6万DWT)运费为39.3元/吨,周环比上涨8.6元/吨。黄骅至上海(3-4万DWT)运费为29.3元/吨,周环比上涨9.2元/吨。 图表32:国内主要海运航线运费(元/吨、点) 国际运费 截至11月9日,澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为14.62美元/吨,周环比上涨0.26美元/吨。 图表33:国际运费:澳大利亚-中国(美元/吨) 五、天气情况:南方气温持续偏低,西南阴雨日数较多 5.1主要水电站蓄水位 截至11月10日,三峡水电站水位172.63米,周环比下降1.06米。三峡水电站出库流量为11545.71立方米/秒,周环比减少2954立方米/秒。 图表34:三峡水电站水位(米) 图表35:三峡出库流量(立方米/秒) 5.2未来天气情况 未来10天(11月11-20日),江南中西部、华南西部、云贵高原、四川盆地东部等地累计降水量有10~40毫米,云南西部和南部超过50毫米;新疆北部和东北地区等地累计降水量有5~10毫米,黑龙江东部局超过15毫米;上述部分地区累计降水量较常年同期偏多外,我国大部地区降水较常年同期偏少。 未来10天,我国大部地区气温接近常年同期或偏低1~2℃,其中南方地区持续偏低2~3℃。 图表36:未来十日降水量预报 图表37:未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.国家发改委:国家建立煤电容量电价机制 为贯彻落实党中央、国务院关于加快构建新型电力系统的决策部署,更好保障电力安全稳定供应,推动新能源加快发展和能源绿色低碳转型,近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》,决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制,对煤电实行两部制电价政策。 (资料来源:https://mp.weixin.qq.com/s/IueRhXYzXrXGKcMZxb1fDA) 2.国家能源局:召开标准化支撑能源高质量发展座谈会 1月3日,国家能源局组织召开标准化支撑能源高质量发展座谈会,深入学习贯彻习近平总书记关于标准化的重要指示精神,加强工作交流,部署能源标准化下一步工作。会议强调,加强能源标准化工作、构建高质量标准体系,是深入贯彻落实《国家标准化发展纲要》的关键着力点,是提升能源行业治理体系和治理能力现代化、推动能源高质量发展、深化能源国际合作的必然要求。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大精神,深入落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略,着力完善标准化组织管理、强化标准体系研究、加强标准实施应用、提升标准国际化水平,以高质量能源标准体系