煤炭行业周报：动力煤港口价格走弱，炼焦煤偏强运行

动力煤基本面：本周产地煤价与港口煤价走势分化。产地方面，榆林区域稳中偏弱运行，随着市场情绪降温，用户拉运积极性下降，当前价格持稳煤矿仍占多数，但是下调价格的煤矿数量逐渐增加。鄂尔多斯区域销售较前期转弱，降价煤矿持续增加，不过当前需求支撑仍存在，部分煤矿降价后车辆有所增加。晋北区域受港口市场走弱影响，用户采购心态趋于谨慎，部分煤矿销售压力加大，价格小幅下跌。港口方面，需求延续疲弱状态，叠加疏港压力下有部分货源低价成交，共同对市场情绪形成明显打压。不过，当前部分贸易商认为，随着气温持续下降和经济预期向好，后期需求终将会释放，因此也不愿意低价出货。进口方面，本周进口煤市场情绪整体较为平稳，外矿报价基本与上周末一致。当前进口煤价格相比内贸煤存在一定优势，部分终端仍有采购需求，但对于后市存在不同看法，需关注后期内贸煤市场走势。 我们认为当前高库存是影响煤价预期走弱的主要因素。本周北港库存环比虽有所下降，但仍较同期高仅800万吨，下游电企稳定拉运长协煤，库存维持稳定，对市场煤鲜少采购。港口在高库存和疏港压力下，市场情绪较为低迷，成交量下降。政策保供带来的高社会库存，叠加暖冬预期，目前来看今冬较难出现煤炭供给短缺的问题，后续仍需关注气温变化及终端电厂消耗情况。 “双焦”基本面：本周双焦市场偏强运行，部分钢厂上调焦炭采购价格。焦煤方面，本周延续上涨势头。供给端，个别煤矿受事故影响产量恢复不及预期，安全检查或将趋严，煤矿供应量收紧。焦炭方面，焦企受生产事故、安全检查、焦企入炉煤成本走高等影响，焦炭库存低位运行。下游伴随钢厂利润修复，铁水产量保持高位，对焦炭需求向好，市场情绪高涨。钢厂方面，钢价回升，钢厂效益有所好转。但由于原料价格涨幅过快，进一步扩产动力不足。目前看来成本价格维持高位将会造成供需双弱局面，钢价或发生高位震荡。我们认为，目前在供应收紧等因素叠加下，短期炼焦煤价格预计仍会高位运行。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存减少，唐山高炉开工率上升。截至11月17日，秦港5500大卡动力煤市场价935元/吨（周环比-1.6%）；京唐港山西主焦煤库提价为2500元/吨（周环比+4.2%）；布伦特原油现货价为80.4美元/桶（周环比-3.8%）；亨利港天然气现货价为2.8美元/百万英热单位（周环比+16.4%）；一级冶金焦平仓价为2340元/吨(周环持平)；秦港铁路调入量为331.8万吨（环比+0.9%），日均吞吐量50.54万吨（环比+17.2%）； 北方九港口煤炭库存合计为2728.7万吨（环比-5.7%）；唐山高炉开工率为84.27%（环比+1.27pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块劣于大盘。截至11月17日申万煤炭一级行业指数收益为-0.01%，跑输上证指数0.52pct。表现居前的3只股票分别为兰花科创（2.05%）、潞安环能（1.69%）、冀中能源（1.39%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、海外需求恢复不及预期、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.11.11-2023.11.17）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块劣于大盘 本周（2023.11.11-2023.11.17）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌0.01%，沪深300指数下跌0.51%至3568.07点，上证指数上涨0.51%至3054.37点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是计算机（3.88%）、汽车（3.60%）和通信（3.20%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.11.11-2023.11.17）煤化工板块上涨0.46%，动力煤板块下跌0.36%，煤炭开采板块下跌0.04%，焦煤板块上涨0.60%，焦炭板块上涨0.22%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.11.11-2023.11.17）煤炭板块涨幅前三的公司分别是兰花科创（2.05%）、潞安环能（1.69%）、冀中能源（1.39%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：产地煤价上涨，港口煤价下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周环比上涨。截至11月17日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为975元/吨，周环比上涨35元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为855元/吨，周环比上涨16元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为804元/吨，周环比上涨21元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比下跌。截至11月17日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为877.57元/吨，周环比下跌4元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为866.34/吨，周环比下跌9元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低34.14元/吨，价差较上周增大。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至11月17日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为935元/吨，周环比下跌15元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至11月17日，太原古交焦煤车板价为2370元/吨，周环比上涨100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2258元/吨，周环比上涨100元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1825元/吨，周环比上涨50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量小幅增长，螺纹价格环比上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至11月10日，南方八省电厂煤炭库存为3532万吨，周环比减少66万吨。日耗量为188.4万吨，周环比增加5.5万吨。库存可用天数为18.7天，周环比减少0.9天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至11月17日，全国水泥价格指数为149.62点，周环比上涨1.28点，涨幅为0.86%。 截至11月17日，全国甲醇价格指数为2485.30点，周环比下跌4.43点，跌幅为0.18%。 截至11月17日，全国甲醇开工率为81.07%，周环比下跌0.2pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至11月17日，一级冶金焦港口平仓价为2340元/吨，周环比持平。 截至11月17日，20mm螺纹钢价格为4080元/吨，周环比上涨80元/吨；截至11月17日，钢材综合价格指数为111.58点，周环比上涨1.79点。 截至11月17日，唐山高炉开工率为84.27%，周环比上涨1.12pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存减少，铁路运力回升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至11月17日，环渤海港煤炭库存为2728.70万吨，周环比下跌165.7万吨。黄骅港库存为151.5万吨，周环比下降35.5万吨。秦皇岛港口吞吐量为50.54万吨，周环比上涨7.43万吨。截至11月13日，南方港口煤炭库存为3142.5万吨，周环比下跌54.1万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：黄骅港库存（万吨） 图表21：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至11月17日，煤矿库存232.35吨，周环比上涨2.48万吨。港口炼焦煤库存为207.26万吨，周环比下跌9.06万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为828.61万吨，周环比上涨27.33万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至11月17日，港口焦炭库存为188.25万吨，周环比下跌8.6万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为47.85万吨，周环比下跌0.71万吨。247家钢厂焦炭库存为586.28万吨，周环比上涨1.64万吨。 图表26：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表27：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表28：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至11月17日，秦皇岛港铁路到车量为5969.14车，周环比上涨116.86车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为331.8万吨，周环比减少3万吨。 图表29：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表30：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至11月16日，环渤海四港货船比为19.3，周环比下降4.0。 图表31：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至11月17日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为726.24点，周环比上涨3.70。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为39.3元/吨，周环比持平。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为29.5元/吨，周环比上涨0.2元/吨。 图表32：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至11月17日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为15.48美元/吨，周环比上涨0.86美元/吨。 图表33：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：降水天气较少，三峡水库蓄水位下降 5.1主要水电站蓄水位 截至11月17日，三峡水电站水位172.08米，周环比下降0.55米。三峡水电站出库流量为8988.57立方米/秒，周环比减少2557立方米/秒。 图表34：三峡水电站水位（米） 图表35：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（11月18-27日），四川南部、重庆南部、湖北西南部、云南、西藏东南部等地累计降水量有10～20毫米，局地超过25毫米；新疆北部、东北地区东部等地累计降水量有5～15毫米，局地超过20毫米；中东部其余大部地区降水稀少或无降水。 未来10天，新疆北部、西北地区东部、内蒙古、华北西部、东北地区西北部等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，江南东部、华南东部平均气温偏低1～2℃，我国其余大部地区气温基本接近常年。 图表36：未来十日降水量预报 图表37：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.发改委：全国统调电厂存煤超过2亿吨、可用33天，处于历史最高水平 国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超指出，党中央、国务院高度重视能源安全和保障工作。11月9日召开了今冬明春保暖保供工作电视电话会议，对确保人民群众温暖过冬进行了部署。国家发改委会同有关方面，全力加强统筹协调，扎实推进迎峰度冬能源保供各项工作。当前，全国能源供应总体平稳，煤炭生产供应平稳有序，运输得到有力保障，全国统调电厂存煤超过2亿吨、可用33天，处于历史最高水平；天然气资源准备较为充足，各类储气设施入冬前应储尽储，天然气合同实现全覆盖，供应能力稳步提升。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-237849-1.html） 2．国家统计局：2023年10月份能源生产情况 10月份，规模以上工业主要能源产品生产均继续保持同比增长。与9月份比，原煤、原油生产增长加快，天然气、电力生产增速有所回落。 原煤生产增速加快，进口较快增长。10月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比9月份加快3.4个百分点，日均产量1254.0万吨。进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%，增速比9月份回落4.5个百分点。 1—10月份，生产原煤38.3亿