黑色期货周报：铁矿供需紧平衡 BHP工人罢工或扰动供应

Bbh 黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年11月22日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 铁矿供需紧平衡BHP工人罢工或扰动供应 【策略观点】 宏观方面，美国通胀正在下滑，美联储会议纪要显示，将一段时间保持限制性货币政策。中央财政新发1万亿特别国债用于灾后重建，今年、乃至明年一季度的经济增长存在保障，财政赤字率突破3%，宏观环境偏暖。 铁矿基本面供需走弱，处于紧平衡状态。巴西发运量走低，截至11月17日，月内45港口到港量在5695.41万吨，环比下降3.46%。 国产矿方面，截至11月17日，月内126家矿山企业产量在725.56万 吨，环比增加0.35%。铁水产量连续下降，截至11月17日，月内247 家样本钢厂日均铁水产量在238.53万吨/天，对应的铁矿耗用量在 6082.5万吨，环比下降2.45%。 财联社报道，必和必拓旗下西澳大利亚铁矿石铁路部门的约400名火车司机将于本周晚些时候开始“有节制的”罢工行动。澳大利亚矿业和能源联盟秘书长GregBusson表示，从本周五起，西澳大利亚铁矿石铁路部门的火车司机将不再使用必和必拓的应用程序更改工作名单。这意味着如果改变工作时间，矿商必须单独联系每位工人。 操作建议：在宏观情绪偏强的背景下加上澳洲火车工人罢工所可能引发的供给扰动，铁矿价格延续高位震荡。关注区间900-1100元/吨。接下来需要持续关注澳矿罢工事件。 1、行情回顾 铁矿基本面矛盾并不突出，供应与需求双双走弱。供应端方面，月内全球铁矿石发运量偏低，由于卡拉亚斯铁路火灾事故导致巴西发运量降幅明显。需求端，多数高炉由于年底的例行检修以及环比限产等原因，铁水产量下滑。上周发改委加强铁矿石市场监管消息发酵后，矿价涨势减缓。产业端，上周成材继续去库，去库速度符合预期，整体对商品价格影响偏中性，但由于煤矿事故，双焦领涨黑色系。 图表1：铁矿2401主力合约走势图 数据来源：文化财经、国元期货 图表2：铁矿主力合约基差图 2、月内发运量环比下降 数据来源：文化财经、国元期货、钢联数据 截至11月17日，月内全球铁矿石发运总量7415.28万吨，较上月同期下降2.79%。其中澳大 利亚19港口铁矿石发运量4298.05万吨，较上月同期下降1.84%；巴西19港口铁矿石发运量为 1656.12万吨，较上月同期下降6.33%。 上周海运费有所上涨。截至11月17日，巴西至中国海运费21.99美元/吨；西澳至中国海运费 10.26美元/吨。 图表3：铁矿发运情况 数据来源：钢联数据、国元期货 图表4：澳洲19港口发运 数据来源：钢联数据、国元期货 图表5：巴西19港口发运 数据来源：钢联数据、国元期货 3、到港量有所下降 近期中国45港铁矿石近端供应出现阶段性回落。截至11月17日，月内45港口到港量 5695.41万吨，较上月同期下降3.46%。 图表6：45港口到港量 4、国产矿产量处于高位 数据来源：钢联数据、国元期货 截至11月17日，126家矿山企业日均产量42.88万吨/天，较上期（11月03日）增加0.39万吨/天，同比增加18.00%。126家矿山企业铁精粉库存62.63万吨，库存降至近五年低位。 图表7：126家矿山铁精粉日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表8：126家矿山企业铁精粉库存 5、日均铁水产量环比下降 数据来源：钢联数据、国元期货 铁水产量连续三周下降，降幅扩大。截至11月17日，247家钢厂盈利率为29%，周环比上升 8.22个百分点；高炉开工率79.67%，周环比下降1.34个百分点；247家样本钢厂日均铁水235.47万吨/天，周环比下降3.25万吨/天。钢厂利润有所改善，但是在终端需求淡季及环保限产下，铁水产量预计继续下滑。 图表9：247家钢铁企业高炉开工率 数据来源：钢联数据、国元期货 图表10：247家钢铁企业日均铁水 6、港口现货成交走低 数据来源：钢联数据、国元期货 上周受高炉检修增多的影响，钢厂在港口上提货力度有所减弱。截至11月17日，港口贸易商 日均成交量86.2万吨，环比下降3.2万吨。 图表11：贸易商港口成交量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表12：62.5%PB块-61.5%PB粉价差 数据来源：钢联数据、国元期货 图表13：进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 数据来源：钢联数据、国元期货 图表14：61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 7、整体库存偏低 数据来源：钢联数据、国元期货 截止11月17日，45港铁矿石库存总量11226.9万吨，环比去库81.7万吨，比今年年初库存 低1903.6万吨，比去年同期库存低2092.1万吨。上期港口库存表现为去库，原因来自于两方面， 一方面受恶劣天气影响，前期45港铁矿石到港量大幅下降，卸货入库较上周有所减少；另外一方面铁矿石疏港量虽然环比有所下降，但降幅较小，与卸货量下降程度对比疏港仍然表现较强。 截止11月17日，247家钢厂铁矿库存9045.1万吨，周环比增加47.53万吨，库存偏低。 图表15：45港口铁矿库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表16：247家钢铁企业进口铁矿库存 8、上周铁矿供需情况 图表17：周度供需情况 数据来源：钢联数据、国元期货 9、观点小结 数据来源：钢联数据、国元期货 铁矿供应需求将延续走弱趋势。由于目前钢厂生产正处于季节性下行的节奏中，短期内需求端仍将维持偏弱的局面。供应方面，由于澳洲罢工事件，供应端将继续受到扰动。综上所述，短期铁矿石价格将维持震荡运行。如果供应端恢复正常，矿价将在需求走弱中震荡下跌。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050