螺纹铁矿期货周报：供需暂时维持相对紧平衡，价格宽幅震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年03月18日 联系我们 供需暂时维持相对紧平衡，价格宽幅震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 产量回升速度暂时放缓，预计仍将继续增加，需求不断改善但成交量略显乏力，供需双强格局，库存去库加速，预计价格仍以震荡偏强格局为主，谨防调整可能。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。建议：前期建议多单谨慎持有，上方压力4400，4500，下方支撑4100，4000。 铁矿石： 港口铁矿石库存持续下降，前期库存压力在缓解，钢厂库存仍保持历史低位，钢材下游需求逐步复苏，有利于钢厂生产，进而有利于铁矿石需求。此外还需要关注是否有压减粗钢等相应政策。建议：多单谨慎持有或减持，价格连续上涨后防范政策监管风险。上方压力950，1000，下方支撑40日均线，820。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 周初，价格延续上涨上涨态势，螺纹2305盘中突破4400，铁矿石最高936 周中，在整个大盘弱势带动下，黑色系出现明显回调，螺纹价格调整幅度大于原料，两日跌幅近200，铁矿石处于窄幅震荡整理。 周五价格再度出现反弹。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 Part2本期分析 供应：企业盈利水平得到改善，长流程盈利超过百元，短流废钢紧缺得到缓解，盈利水平接近百元，企业生产积极性都得到刺激。本周产量环比持平，预计后期产量仍将继续增加。 需求：本周周度平均成交量在17万吨左右，处于历史同期偏低水平。统计局最新数据显示，1-2月房地产新开工面积为2020年次新低，房地产行业虽有改善迹象，但是对于钢材消费拉动效果仍偏弱，基建投资增速持续增加，基建将是春季需求的重要发力点。 库存：本周社库库存去库速度加快，目前库存水平仍然偏低，暂无压力。 操作建议：产量回升速度暂时放缓，预计仍将继续增加，需求不断改善但成交量略显乏力，供需双强格局，库存去库加速，预计价格仍以震荡偏强格局为主，谨防调整可能。操作上，前期建议多单谨慎持有或减持，上方压力4400，4500，下方支撑4100，4000。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：逢低多卷螺差，注意止损 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差暂观望。 3.卷螺差窄幅波动，等待逢低多卷螺差机会。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：行业盈利水平得到改善 1.螺纹长流程和短流程盈利水平都出现改善，长流程盈利水平在百元左右，短流程盈利尚不足百元，热轧盈利水平略有回落。 2.企业盈利水平的恢复一定程度上推升了钢材产量的增加。 长流程盈利水平短流程盈利水平 房地产行业：各项指标仍同比下降，和去年全年相比，降幅收窄 1.1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%。 2.1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降4.4%。房屋新开工面积同比下降9.4%，商品房销售面积同比下降3.6%。 房地产行业、基建及制造业同比增速房地产行业主要指标同比增速 房地产行业：新开工面积5年次新低 1.近五年对比来看，1-2月份房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，低于2021年和2022年同期；房屋新开工面积13567万平方米，仅高于2020年同期，商品房销售面积15133万平方米，低于2021年和2022年同期。 房地产开发企业施工面积（万平方米）房地产开发企业新开工面积（万平方米）房地产开发企业销售面积（万平方米） 供应因素：粗钢产量5年同期次新高 1.2023年1-2月中国粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，粗钢日均产量285.93万吨。 2.对比5年数据来看，1-2月粗钢日产仅低于2021年的296.6万吨，5年同期次新高。 3.在没有往年同期采暖季限产等行政限产措施下，1-2月全国钢铁生产企业生产热情较高。 4.85.5%的粗钢是由生铁转化而来，2022年全年的比例是85.7%，2021年比例为83.5%，意味着长流程对于粗钢产量的贡献度较大，一定程度上也和春节前后，短流程企业停产有关。 340 320 300 280 260 240 220 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 200 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全国粗钢月度日产（万吨） 钢材库存：螺纹社会去库速度加快 1.螺纹钢社会库存858.51万吨，环比减少30.02万吨。 2.螺纹钢厂库281.17万吨，环比减少16.18万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1139.68万吨，环比减少46.2万吨。 4.本周螺纹社会库存去库速度加快。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1551.89万吨，环比减少56.32万吨。 2.五大品种钢材厂库605.74万吨，环比减少22.39万吨。 3.五大品种钢材总库存2157.63万吨，环比减少78.71万吨。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：产量环比持平 1.全国钢厂螺纹钢周度产量303.93万吨，环比增加0.08万吨， 2.钢材产量959.19万吨，环比增加7.04万吨。 3.热轧产量302.06万吨，环比增加0.1万吨。 4.由于两会召开，本周产量增幅下降，螺纹和热轧产量基本和环比持平。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开始复产，长流程产量持续回升 1.电炉开工率78.26%，环比增加3.42%。短流程企业开工率持续回升。 2.废钢资源紧张得到缓解，电炉厂陆续复产。下游需求逐渐恢复，钢厂订单情况良好，钢价持续上涨，部分电炉厂提升生产饱和度。在利润得到一定修复情况下，预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率或继续小幅增加。 3.从长、短流程生产来看，长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态，预计将持续回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交表现尚可 1.本周下游平均成交量出现回落，周度成交量在16-17万吨，处于历史同期偏低水平。 2.从下游行业来看，尽管房地产行业前期有多项政策刺激，最新房地产数据显示，多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑，对于今年春季需求拉动效果可能相对有限，基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：关注后期是否有相应的粗钢压减政策。 供应：本周港口到港量正常水平，巴西发货量增加，澳洲发往中国量环比减少，目前矿山发货环比小幅波动，供应端压力暂时不大。 需求：铁水产量和钢厂日耗继续环比回升，开工率环比增幅不大，显示钢厂对铁矿石需求仍然较旺盛，从趋势来看，后期开工率以及铁水产量仍有继续增长的空间。 库存：港口铁矿石库存连续下降，库存总量回落至1.36亿吨，前期港口库存压力在缓解，并且港口库存有继续下降空间。钢厂铁矿石库存仍处于历史低位。 操作建议：钢材下游需求逐步复苏，有利于钢厂生产，进而有利于铁矿石需求。前期建议多单谨慎持有，上方压力950，980，下方支撑40日均线，820。价格持续上涨后需防范政策干预，此外还需要关注是否有压减粗钢等相应政策。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：暂观望 1.铁矿09-05合约价差在-57左右。 2.05合约螺矿4.7上下窄幅波动，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲和巴西矿山发货量环比小幅下降 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2124.8万吨，环比减少107.1万吨。 2.巴西发货量618.8万吨，环比增加50.5万吨。澳大利亚发货量1506万吨，环比减少157.6万吨，其中澳洲发往中国1331.9万吨，环比减少56.4万吨。 3.本周澳巴发货量环比小幅下降。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货量环比小幅波动 1.力拓发货量617.6万吨（-39.9万吨），其中发往中国497.5万吨，环比增加2.5万吨。 2.必和必拓发货量471.7万吨（-73.9万吨），其中发往中国435.4万吨，环比减少70.1万吨。 3.FMG发货量365.9万吨（+1.2万吨）。其中发往中国348.1万吨，环比增加55万吨。 4.淡水河谷发货量504.5万吨（+45.6万吨）。 5.四大矿山发货量环比小幅波动。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率基本持平，唐山地区环比增加 1.全国247家钢企高炉开工率82.29%，环比增加0.29%。高炉产能利用率88.44%，环比增加0.41%。 2.唐山市高炉开工率57.94%，环比增长3.18%。 3.从趋势上看，高炉开工和产能利用率仍有继续增长的空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：1-2月生铁日产5年次新高 1.2023年1-2月中国生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。生铁日均产量244.51万吨。 2.对比5年数据来看，1-2月生铁产量略低于2021年同期245.3万吨，几乎持平。 3.本周247家钢厂铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨。 4.铁水产量持续增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 270 260 250 240 230 220 210 200 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 180 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全国铁水日产（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：钢厂日耗继续环比增加，港口疏港量小幅回落 1.钢厂铁矿石日耗289万吨，环比增加1.35万吨。 2.本周港口日均疏港303.31万吨，环比减少7.47万吨。 3.钢厂日耗持续增加，钢厂对铁矿石需求在增加，港口日均疏港量略有回落。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量正常水平， 1.最新到港量显示，全国45港港口到港量2133.8万吨，环比增加22.5万吨，属于正常区间。 2.45港在港船舶73条，本周减少5条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9203.34万吨，环比减少54.39万吨。 2.厂内进口铁矿石库存仍处于历史低位。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口矿库存持续降库 1.本周45港铁矿石库存总量13682.88万吨（-87.15万吨）。 2.澳洲矿6477.81万吨（-2.21万吨），巴西矿4740.92万吨（-51.48万吨）。 3.港