电池及储能行业周报：政策、市场双重推动充电桩布局加速

行业研究 2023年11月25日 行业周报 标配政策、市场双重推动充电桩布局加速 ——电池及储能行业周报（2023/11/20-2023/11/26） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % 22-1123-0223-0523-08 22% 12 1 -9% -19% -30% -40% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.TCL中环（002129）：行业竞争加剧，技术铸就护城河——公司简评报告 2.光伏出口预期有望修复，海风建设 投资要点： 市场表现：本周（11/20-11/26）申万电池板块整体下跌3.71%，跑输沪深300指数2.86个百分点。主力净流入前五为福能东方、璞泰来、科恒股份、曼恩斯特、容百科技；净流出前五为阳光电源、先导智能、富临精工、金冠股份、宁德时代。 电池板块 （1）电动车智能化加速，行业需求向好。11月17日工信部等四部门通知开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作，结合11月23日特斯拉确认FSD进入中国市场，新能源汽车智 能化加速落地。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格 尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 持续推进——新能源电力行业周报储能板块 （20231113-20231119) 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） （1）本周新增12个招标项目，4个中标项目。本周（截止11月24日）储能招标市场回暖 从容量上看，储能项目招中标总规模为1.07GW/3.61GWh，环比-6.6%，其中招标项目规模为0.57GW/1.97GWh，环比+49.9%；中标项目规模为0.50GW/1.64GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.50元/Wh，储能系统中标均价1.31元/Wh。 （2）政策推动叠加市场需求释放，全球充电桩行业加速发展。全球新能源汽车渗透率持续提升，充电桩作为其重要补能设施发展进程加速。中央及全国多地相继发布相关文件明确充电桩建设目标，政策催化下，国内充电桩市场持续发展，截止2023Q3国内车桩比约 2.4:1，海外市场布局节奏相对较缓，市场需求亟待释放。国内桩企有望凭借高性价比产品实现加速出海，建议关注技术布局领先、已获海外认证、具备品牌影响力的国内桩企。 建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富， 涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/24）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表（单位：亿元）（截至2023/11/24）5 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/24）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）电动车智能化加速，行业需求向好 11月17日工信部等四部门通知开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作，结合11月23日特斯拉确认FSD进入中国市场，新能源汽车智能化加速落地。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通 过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）本周新增12个招标项目，4个中标项目 本周（截止11月24日）储能招标市场回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.07GW/3.61GWh，环比-6.6%，其中招标项目规模为0.57GW/1.97GWh，环比+49.9%；中标项目规模为0.50GW/1.64GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.50元/Wh，储能系统中标均价1.31元/Wh。 （2）政策推动叠加市场需求释放，全球充电桩行业加速发展 全球新能源汽车渗透率持续提升，充电桩作为其重要补能设施发展进程加速。从市场需求来看，2022年全球新能源汽车渗透率达14.0%，同比+5.3pct；国内充电桩市场发展较快，截止2023Q3车桩比约2.4:1，海外市场布局节奏相对较缓，欧洲、美国车桩比远低于国内，海外市场需求亟待释放。从政策端来看，11月13日工信部发布《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，随后江苏、河南、贵州多地相继发布相关文件明确充电桩建设目标，政策催化下，国内充电桩市场持续发展。从技术路线上来看，高压快充趋势明确，分体式充电桩市场占比有望提升。全球新能源汽车渗透率高增推动充电桩行业快速发 展，国内桩企有望凭借高性价比产品实现加速出海，建议关注技术布局领先、已获海外认证、具备品牌影响力的头部桩企。 建议关注： 盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 表1核心标的池估值表（单位：亿元）（截至2023/11/24） 证券代码证券名称市值2022年归 母净利润 2023年归 YoY%PE 母净利润E 2024年归 YoY%PE 母净利润E YoY%PE 300014.SZ亿纬锂能889.8935.0920.76%25.3646.6132.82%19.0966.3442.35%13.41 电动688005.SH容百科技195.7413.5348.54%14.469.54-29.52%20.5214.0647.38%13.93 车&002340.SZ格林美298.8912.9640.36%23.0611.73-9.46%25.4819.1763.40%15.59 锂电300769.SZ德方纳米200.0523.80188.36%8.40-4.57-119.21%-43.7516.90469.59%11.84 300568.SZ星源材质187.387.19154.25%26.059.7335.29%19.2613.0233.75%14.40 池001301.SZ尚太科技113.1712.89137.26%8.788.20-36.37%13.7910.1924.16%11.11 300037.SZ 新宙邦 322.86 17.58 34.57% 18.36 11.84 -32.68% 27.27 17.07 44.23% 18.91 300827.SZ上能电气98.820.8238.46%121.154.16409.58%23.786.6560.01%14.86 300693.SZ盛弘股份85.402.2497.04%38.203.8672.89%22.105.5142.50%15.51 储能688390.SH固德威187.766.49132.27%28.9213.76112.00%13.6419.9745.07%9.40 688248.SH南网科技151.232.0643.82%73.513.9592.13%38.266.0954.12%24.83 002518.SZ科士达154.846.5675.90%23.599.8449.83%15.7413.3836.03%11.57 601222.SH林洋能源 135.15 8.56 -8.00% 15.79 11.61 35.65% 11.64 15.70 35.21% 8.61 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（11/20-11/26）申万电池板块整体下跌3.71%，跑输沪深300指数2.86个百分点。主力净流入前五为福能东方、璞泰来、科恒股份、曼恩斯特、容百科技；净流出前五为阳光电源、先导智能、富临精工、金冠股份、宁德时代。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/24） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/24） 主力净流入前十主力