本周华创化工行业指数下跌,但纯碱、浓硝酸和草铵膦原药等品种涨幅居前。预计化工品周期启动需要两个条件:国内政策持续+美国补库同时进行。建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业,关注轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块;周期启动时,龙头有望率先迎来盈利和估值的双击,建议关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、万华化学等有较大增量的一线标的;周期运行后,看好上游再通胀,关注中海油、广汇能源、亚钾国际、云天化。同时,建议关注高开工率和低库存化工品,以及海外工厂放量对整体ROE抬升的公司。