银行业周报：房地产融资支持政策或将落地，支持房企现金流改善

市场回顾：11/20-11/24，主要指数，沪深300收跌0.84%，上证综指收跌0.44%，创业板指数收跌2.45%。11/20-11/24沪深两市A股日均成交额5865.28亿元，较上周上升3.62%；11/20-11/24两融余额16,763.94亿元，较上周上升0.58%。 银行板块11/20-11/24：，A股银行指数周跌0.45%，涨幅较大的是：苏州银行（+5.86%）、华夏银行（+2.52%）、江苏银行（+1.80%）、北京银行（+1.79%）、青岛银行（+1.58%）； 跌幅较大的是招商银行（-1.09%）、瑞丰银行（-0.98%）、宁波银行（-0.92%）、平安银行（-0.49%）和杭州银行（-0.38%）。11/20-11/24，H股涨幅较大的是：浙商银行（+5.58%）、渣打集团（+5.30%）、民生银行（+3.09%）、东亚银行（+2.34%）和青岛银行（+2.01%）； 跌幅较大的是重庆银行（-0.75%）、招商（-0.17%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：11/20-11/24新发国债2,751.50亿，环比上周+801.1亿，净融资2450.50亿；地方政府债新发行1268.80亿，环比上周-360.10亿，净融资1076.24亿。2）同业存单：11/20-11/24银行净融资额-1180.60亿元，单周同业存单发行量3226.60亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行13%/20%/52%/14%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.28%，转贴利率1.15%，分别较上周+9/+8bp。 4）市场利率：10年期国债收益率2.71%，环比上周有所上升，余额宝7D收益率1.80%，环比上周+4.90bp。 银行周观点：“三个不低于”指标等多项针对房地产融资放松政策或将落地，一定程度支持房企特别是民营房企现金流改善，有望托底部分房地产领域风险，但仍需配套政策。据媒体报道，央行、金融监管总局、证监会三部门于11月17日召开金融机构座谈会，会议上提及多项房地产金融放松政策，其中“三个不低于”提及：1）各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速；2）对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速；3）对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。在2022年11月陆续出台的“金融16条”以及“三支箭”等缓释房企融资政策基础上，本次“三个不低于”针对银行贷款提出量化指标性监管要求，若能正式落地，预计可以直接改善房企特别是民营房企现金流压力。对银行端，此前2015年针对小微企业贷款，也提出“两增”的监管指标，即小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、小微企业贷款户数不低于上年同期户数。本次“三个不低于”要求尚未明确落地，且针对体量规模远超小微企业贷款的房地产贷款，并涉及各家银行与行业平均增速，以及不同所有制房企贷款要求，预计银行在操作目标达成上更有挑战。且在银行控制自身风险敞口的底线要求上，即使白名单范围有一定扩大，针对部分资不抵债、能用于抵押贷款标的较少的房企，市场化机制下银行对于出险房企的贷款投放或仍保持谨慎态度，以工行和建行为例，工行房地产开发贷占比总贷款比例从2020年底5.15%下降至2023年上半年的3.03%，建设银行则从4.71%下降至4.15%。同时银行增加贷款投放力度或难根本性解决当前销售端问题，房地产领域债务风险的化解仍需其他组合政策积极配合。 投资建议：7月底以来政策已经足够积极，内生需求仍偏弱，各市场主体预期扭转是关键，建议把握底部布局窗口期。明年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。建议在估值底部积极布局，更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 国家金融监督管理总局：修订发布《银行业金融机构国别风险管理办法》。重点修订内容为：一是按照规范性文件管理相关要求，将“指引”调整为“办法”，名称相应修改为《银行业金融机构国别风险管理办法》。二是按照风险全面覆盖原则，进一步明确国别风险敞口计量口径。三是贯彻新会计准则要求，针对《指引》重复计提问题，将国别风险准备纳入所有者权益项下，作为一般准备的组成部分。四是完善国别风险准备计提范围和比例，将贷款承诺和财务担保纳入计提范围，同时适度下调计提比例。五是对银行业金融机构国别风险管理职责划分、国别风险转移相关限定性要求等内容进行了修改完善。 中国经营网：中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议认为，今年以来，金融部门认真落实党中央、国务院决策部署，为经济恢复发展提供了有力有效的金融支持。主要金融机构主动担当作为，发挥了金融支持实体经济主力军的作用。下一步，要坚定信心、持续发力、久久为功，继续加大政策落实和工作推进力度，持之以恒营造良好的货币金融环境。 央行：10月份，银行间货币市场成交共计125.7万亿元，同比增加16.0%，环比减少14.4%。其中，质押式回购成交116.7万亿元，同比增加20.2%，环比减少14.4%； 买断式回购成交4056.3亿元，同比减少1.0%，环比增加0.8%；同业拆借成交8.6万亿元，同比减少21.1%，环比减少14.8%。交易所标准券回购成交33.2万亿元，同比增加19.4%，环比减少9.2%。 中国金融新闻网：人民银行崇左市分行持续围绕绿色金融“五大支柱”，通过推进各银行完善绿色金融制度和组织架构，推动银行环境信息披露，探索绿色金融国际合作等，大力推动绿色金融快速发展。截至9月末，崇左市绿色贷款余额210.44亿元，同比增长达50.98%。 中国金融新闻网：为全面落实党中央、国务院及省委、省政府关于支持民营经济高质量发展的政策要求，山东省农信联社指导全省农商银行积极创新信贷产品，优化服务模式，提高办贷效率，主动减息让利，聚焦化解制约民营经济发展的堵点难点，进一步加大民营经济领域信贷支持力度。截至今年8月末，全省农商银行民营企业贷款余额10241亿元，较年初增加711亿元，服务民营企业近158万户。 中国金融新闻网：钦州市将优化个人住房贷款中住房套数认定标准，执行“认房不认贷”。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）在本市（不含灵山县、浦北县，下同）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在本市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款（含商业性住房贷款和公积金住房贷款）购买过住房，在钦银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。家庭住房套数由不动产登记部门出具查询结果。 中研网：据中国人民银行上海分行，近日，人民银行上海总部、金融监管总局上海监管局、上海证监局、上海市地方金融监管局、上海市科委联合召开金融机构座谈会。 会议要求，银行业金融机构要落实好跨周期和逆周期调节要求，合理把握上海地区的信贷投放节奏。 央行：央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。 央行：央行、科技部、金融监管总局、证监会联合召开科技金融工作交流推进会。会议指出，大力支持实施创新驱动发展战略，把更多金融资源用于促进科技创新。要聚焦科技创新的重点领域和金融服务的短板弱项，深化金融供给侧结构性改革，推动完善包括信贷、债券、股票、保险、创业投资、融资担保在内全方位、多层次的科技金融服务体系，不断提高金融支持科技创新的能力、强度和水平，为加快实现高水平科技自立自强贡献金融力量。 （二）国内宏观资讯 国家外汇管理局：，中央组织部有关负责同志宣布了中央决定：朱鹤新任中国人民银行党委委员、国家外汇管理局党组书记。 国家数据局：下一步将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道，研究实施“数据要素X”行动。从供需两端发力，在智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域，加强场景需求牵引，推动数据要素与其他要素结合，催生新产业、新业态、新模式、新应用、新治理。 央视新闻：十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告，并提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策，强化金融支持实体经济能力，高度重视防范化解金融领域风险隐患，深化金融业改革开放。有建议提出，加大对“保交楼”的金融支持力度，支持房地产企业合理融资需求，降低其信用违约的风险，缓解居民购置期房的恐慌预期；一些大型房企发生债务违约，不仅应当查找企业本身经营、管理的问题，也应当查找相关金融机构是否存在内部管理不到位、甚至腐败的问题。 金融监督管理总局：修订发布《银行业金融机构国别风险管理办法》。重点修订内容为：一是按照规范性文件管理相关要求，将“指引”调整为“办法”，名称相应修改为《银行业金融机构国别风险管理办法》。二是按照风险全面覆盖原则，进一步明确国别风险敞口计量口径。三是贯彻新会计准则要求，针对《指引》重复计提问题，将国别风险准备纳入所有者权益项下，作为一般准备的组成部分。四是完善国别风险准备计提范围和比例，将贷款承诺和财务担保纳入计提范围，同时适度下调计提比例。五是对银行业金融机构国别风险管理职责划分、国别风险转移相关限定性要求等内容进行了修改完善。 香港万得通讯：全国社保基金会理事长刘伟赴上海出席全国社保基金长三角科技创新专项基金揭牌仪式并召开座谈会。刘伟表示，全国社保基金会将继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，着眼构建一流投资机构，聚焦服务实体经济和支持科技创新，加大实业投资力度，优化投资布局，积极发挥长期资金优势和市场引领作用，推动社保基金事业高质量发展，为全面建设社会主义现代化强国做出更大贡献。 在沪期间，刘伟理事长一行实地调研两个保障性租赁住房项目，进一步了解保障性租赁住房的政策依据、市场表现、项目运营、行业发展等相关情况。 香港证监会：香港拟推出中国国债期货合约。香港交易及结算所有限公司（香港交易所）正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则。香港交易所将尽快公布相关细节和推出日期。 国务院：鼓励金融机构支持在北交所、新三板上市的中小企业发展，探索完善普惠金融政策业务考核体系，进一步优化中小企业融资环境。支持商业银行等金融机构结合创新型中小企业特点优化金融产品和服务，围绕企业科技研发、技术引进、投资并购等关键环节开发信贷、担保、供应链金融等专项业务，适度放宽对北交所上市企业贷款融资的担保要求。研究并适时推出交易型开放式指数基金（ETF）。鼓励创业投资、股权投资机构发起设立供应链金融领域投资基金。优化创业投资机构的设立和资金退出机制。依法依规支持北京区域性股权市场发挥认股权综合服务功能，面向私募基金等探索开发认股权相关产品等。支持符合条件的消费金融、金融租赁公司发行金融债券。允许真实合规、与外国投资者投资相关的所有资金依法依规自由汇入、汇出且无迟延。 国务院：同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，允许境外符合条件的个人从