5840亿欧元能源系统数字化计划热度升温！关注电网出海欧盟机遇
事件简介及分析： 11月24日，Bloomberg报道欧盟委员会将制定一项5840亿欧元投资规划来全面升级当地电网、加强电网跨境互联，以应对高比例接入的新能源；此外欧盟执行部门将于下周公布更多细节。周末市场对此新闻反响剧烈。 我们发现，该计划实际上为欧盟委员会2022年底提出的“能源系统数字化计划”（Digitalisingtheenergysystem -EUactionplan），主要为实现《欧洲绿色协议》和《REPowerEU》要求而进行能源系统深度数字化和可持续性转型。该计划提到2020年至2030年间需要约5840亿欧元的电力基础设施投资，其中4000亿欧元投资到配电网络，并包含 1700亿欧元的数字化建设（智能电表、电网数字化运营、高级计量系统）。计划分为24项关键行动以及对应的时间 表（其中22年前5项、23年前8项、24年前7项、25年前3项、待定:1项）。 我们和市场不一样的观点： 1）5840亿欧元的电网投资额是否近日才提出？ 此前市场普遍认为：电网投资计划近期刚刚讨论，且相关计划仅停留在草案形式； 我们认为：5840亿欧元电网投资额在2022年10月18日推出的“能源系统数字化计划”中首次正式提到，为2010-2030年十年投资规划。“能源系统数字化计划”当前正在执行中，且清晰划分了其中24项关键行动和对应的时间表，主要涉及：①开发新能源服务数据共享基础设施、②确保消费者权益、③加强能源领域数字技术革新、 ④增强能源部门网络安全性、⑤推动能源IT发展。根据Bloomberg，后续有较大可能披露更多信息与草案细节。2）计划主要内容是否仅为升级老旧配电网与建设跨境线路？因此电网受益方向主要为配电设备？ 此前市场普遍认为：该计划重点在于电网进行全面检修和升级，主要系欧洲电网设备老旧，40%配电网已使用了超过40年；同时要加快建设跨境电网，为整合可再生能源做准备。 我们认为：根据“能源系统数字化计划”，5840亿欧元电网投资额更加侧重在数字化、以及配电系统整体能力提 升上，因此我们认为电网方向受益范围更宽，包括:①电网数字化、②配网一二次设备、③智能电表。 行业分析： 此次欧盟投资规模巨大且多次提出、确定性较强，并且明确提出将4000亿欧元投入到配网及智能化建设中。 虽然欧洲已存在较多优秀电力设备厂商，但考虑到：①欧洲当地电力设备产能瓶颈、②具有电网行业经验员工的人手限制、③中国相关企业具有完备供应链，出口经验丰富，我们认为出海长期逻辑将进一步深化。 投资建议 我们重点推荐在海外已布局多年，完全具备竞争优势的电力设备出口龙头企业：①三星医疗：用电产品已在实现西欧实现突破、海外渠道复用，配电产品未来放量可期（22年海外占比18%）；②海兴电力：智能电表出口绝对龙头（22年海外占比56%）、③思源电气：具有15年GIS、变压器出口经验，在欧洲地区拓展迅速（22年海外占比18%）、④华明装备：变压器分解开关国内唯一龙头，欧洲地区覆盖多国（22年海外占比9%）、⑤金盘科技：干变龙头，已出口大 量产品至欧美地区（22年海外占比14%）。 风险提示 海外电力设备公司竞争程度加剧；欧洲电力系统建设不及预期；电网投资不及预期 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-83831378传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究
