欧盟能源系统数字化计划助力新能源汽车，风光景气度依旧

锂电板块：本周锂电池板块，根据真锂研究数据统计，2022年8月国内锂电材料产量，除磷酸铁锂正极外，均实现环比小幅增长。据财联社，欧盟行政部门将制定“能源系统数字化”计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，包括在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。据隆众资讯、wind等统计数据，本周正极价格小幅上涨，负极、隔膜、电解液价格均维持稳定。我们认为短期结合3季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【科信技术】、【国轩高科】；材料会有分化，推荐【厦钨新能】、【恩捷股份】、【德方纳米】、【璞泰来】、【容百科技】，建议关注【星源材质】。 光伏：行业发展的抓手是需求。光伏项目具备投资属性，具有较高的需求弹性，从产业链供给来看，今年四季度多晶硅供应有望放量，上游原材料价格见顶信号明确，后续产业链价格下调预计将显著刺激光伏投资需求，行业景气度将持续；市场担忧组件环节竞争格局恶化，未来会出现价格战，我们认为无需过度担忧：1）光伏是一个高增长的市场，产业链各环节如硅料、硅片、电池、组件甚至辅材都有较多新进入者，需求增长是足以容纳新进入者的充分条件，在此情况下发生价格战的概率低；2）光伏产品是一个垄断竞争的市场，除了低价之外，还有诸如渠道、品牌、售后、技术等壁垒，短期的低价策略难以打破这些壁垒。3）竞争加剧将催化转换效率更高、成本更低的新的电池技术导入，推动整个产业链降本增效，进而进入需求增长的正循环，头部企业最先受益。 重点关注：1）一体化组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能；2）电池组件：通威股份、爱旭股份；3）受益地面电站放量：中信博、阳光电源；4）辅材环节：明冠新材、鹿山新材、通灵股份、鑫铂股份；5）硅片：TCL中环等。 风电：短期看下半年弹性，中长期看景气兑现。上半年风电板块波动性较大，主要系疫情叠加开工节奏放缓，以及原材料成本相对高位，使得板块业绩有所承压。我们判断，22H2以及23全年弹性较大，一方面，陆上风机大型化开始落地叠加海上进展提速，下半年风电整体装机节奏加快，带动产业链标的出货环比快速增长，量的增长叠加原材料成本下滑，风电企业业绩有望环比修复；另一方面，招标市场依旧火爆，截止目前陆风招标达53GW，海上招标达19GW（含框架招标），确保明后年风电高需求。此外，长期看，政策驱动（风电大基地、老旧风场改造以及分散式风电发展）叠加技术降本，风电装机有望持续高增，风电行业高景气。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比改善。建议重点关注【东方电缆】【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。 风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。 一、国内锂电材料产量小幅增长，欧盟将继续大力支持电动车发 展 1、8月国内四大锂电材料产量环比大多实现小幅增长 根据第三方数据统计，2022年8月国内锂电材料产量，除磷酸铁锂正极外，均实现环比小幅增长。8月国内三元正极产量5.1万吨，同比增长58%，环比增长3%；磷酸铁锂正极产量8.6万吨，同比增长209%，环比下降2%；负极产量10.6万吨，同比增长67%，环比增长4%。湿法隔膜出货量8.8亿平，同比增长68%，环比增长1%。干法隔膜出货量2.1亿平，同比增长49%，环比增长5%。电解液产量5.5万吨，同比增长46%，环比增长7%。 图表1：2020.01-2022.08国内三元正极产量 图表2：2020.01-2022.08国内LFP正极产量 图表3：2020.01-2022.08国内负极产量 图表4：2020.01-2022.08国内湿法隔膜出货量 图表5：2020.01-2022.08国内干法隔膜出货量 图表6：2020.01-2022.08国内电解液产量 2、欧盟拟推出能源系统数字化计划，助力新能源汽车发展 据财联社，欧盟行政部门将制定“能源系统数字化”计划，欧盟委员会将于下周公布该计划。 该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。该文件提出了几项绿色行动计划，其中包括在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。 据Marklines数据统计，截至2021年底欧盟BEV累计销量约300万辆，测算2021-2030年欧洲BEV累计销量CAGR达29%。叠加欧洲PHEV销量稳步增长，看好欧洲新能源汽车市场长期发展。 3、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周正极价格小幅上涨，负极、隔膜、电解液价格均维持稳定。 六氟：3月均价（非长协价）55万/吨，4月均价42万/吨，9月22日报价26.4万元/吨，9月23日报价26.8万元/吨，累计降价28.3万； VC：3月均价28万元/吨，4月均价19万/吨，9月22日报价10.8万元/吨，9月23日报价10.8万元/吨，累计降价17.0万元/吨； 电解液：3月铁锂电解液均价13万元/吨，4月均价10万/吨，9月22日报价6.3万元/吨，9月23日报价6.3万元/吨，累计降价6.0万元。3月三元电解液均价14万元/吨，4月均价11.8万/吨，9月22日报价8.2万元/吨，9月23日报价8.2万元/吨，累计降价5.8万元； 碳酸锂：3月电池级碳酸锂市场均价50.2万元/吨，4月均价49万/吨，9月22日报价51万元/吨，9月23日报价51.2万元/吨，比3月均价略增； 金属镍：3月金属镍市场均价22.2万元/吨，4月均价22.9万/吨，9月22日报价20.1万元/吨，9月23日报价19.6万元/吨，累计降价2.7万元； 金属钴：3月金属钴市场均价56.7万元/吨，4月均价55.9万/吨，9月22日报价35.1万元/吨，9月23日报价35.1万元/吨，累计降价21.6万元； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，5.8万元的电解液降幅节约成本52.3元/kwh，2.7万元的金属镍降幅节约成本14.6元/kwh，21.6万元金属钴降幅节约成本47.5元/kwh，合计在110.6元/kwh，对应三元电池价格在11%左右毛利率提升空间。 按照铁锂电池单耗测算，6.3万元的电解液降幅节约成本75.6元/kwh，扣除碳酸锂价格略增影响，成本下降69.9元/kwh，对应铁锂电池价格在8%左右毛利率提升空间。 4、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周正极价格小幅上涨，负极、隔膜、电解液价格均维持稳定。 六氟：3月均价（非长协价）55万/吨，4月均价42万/吨，9月15日报价26.4万元/吨，9月16日报价26.4万元/吨，累计降价28.6万； VC：3月均价28万元/吨，4月均价19万/吨，9月15日报价10.8万元/吨，9月16日报价10.8万元/吨，累计降价17.0万元/吨； 电解液：3月铁锂电解液均价13万元/吨，4月均价10万/吨，9月15日报价6.3万元/吨，9月16日报价6.3万元/吨，累计降价6.0万元。3月三元电解液均价14万元/吨，4月均价11.8万/吨，9月15日报价8.2万元/吨，9月16日报价8.2万元/吨，累计降价5.8万元； 碳酸锂：3月电池级碳酸锂市场均价50.2万元/吨，4月均价49万/吨，9月15日报价50万元/吨，9月16日报价50.3万元/吨，比3月均价略增； 金属镍：3月金属镍市场均价22.2万元/吨，4月均价22.9万/吨，9月15日报价19.7万元/吨，9月16日报价19.1万元/吨，累计降价3.2万元； 金属钴：3月金属钴市场均价56.7万元/吨，4月均价55.9万/吨，9月15日报价35.1万元/吨，9月16日报价35.1万元/吨，累计降价21.6万元； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，5.8万元的电解液降幅节约成本52.3元/kwh，3.2万元的金属镍降幅节约成本17.4元/kwh，21.6万元金属钴降幅节约成本47.5元/kwh，合计在117.0元/kwh，对应三元电池价格在11%左右毛利率提升空间。 按照铁锂电池单耗测算，6.3万元的电解液降幅节约成本75.6元/kwh，扣除碳酸锂价格略增影响，成本下降75.3元/kwh，对应铁锂电池价格在8%左右毛利率提升空间。 图表7：中镍三元电池成本变动情况 图表8：磷酸铁锂电池成本变动情况 5、锂电板块投资建议 1）电池板块，推荐需求受疫情影响不大的储能，原材料跌价改善成本，价格上涨改善毛利率。推荐：宁德时代+派能科技+亿纬锂能，建议关注：国轩高科； 2）符合电化学发展方向的正极、辅材：厦钨新能+德方纳米+容百科技+天奈科技； 3）紧平衡环节，出货量和单吨净利确定性。星源材质（单平净利环比提升）、恩捷股份、中科电气（量环比变化最大）。 二、光伏国内外需求共振，产业链价格维持高位 1、国内光伏市场高增长态势延续 据国家统计局，8月份，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，上月同比增长4.5%，日均发电266.1亿千瓦时。1-8月份累计发电5.59万亿千瓦时，其中，太阳能发电增长10.1%，比上个月加快2.1个百分点。 图表4：累计发电量当期值(亿千瓦时) 图表5：国内太阳能发电量当期值（亿千瓦时） 国内下半年集中式电站将陆续启动。据国家能源局，2022年8月国内光伏装机6.74GW，同比+64.0%，环比-1.6%。1-8月国内光伏累计新增装机44.47GW，同比+101.7%。8月国内光伏装机继续高速增长，印证国内旺盛需求。国内分布式价格承受能力较强，需求持续高景气；集中式项目储备充足，随着大基地项目的加速推进，下半年集中式需求将陆续启动，国内光伏市场有望延续高增长态势。 欧洲能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需求有望回暖，22年装机预期30GW；巴西等新兴市场快速扩张。海内外需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。 图表6：国内月度光伏新增装机（GW) 图表7：国内当年累计光伏新增装机（GW) 图表8：美国月度光伏新增装机（GW) 图表9：德国月度光伏新增装机（GW) 图表10：印度月度光伏新增装机（GW) 图表11：西班牙月度光伏新增装机（GW) 图表12：日本月度光伏新增装机（GW) 图表13：巴西月度光伏新增装机（GW) 图表14：澳大利亚月度光伏新增装机（GW) 图表15：英国月度光伏新增装机（GW) 2、组件、逆变器出口数据，持续印证海外市场高景气 海外：据海关总署数据，8月太阳能电池（含组件）国内出口金额为43.04亿美元，同比+48.1%，环比-8.3%；1-8月累计出口金额为327.9亿美元，累计同比+91.2%。8月电池组件出口数据表现总体稳健，印证海外光伏需求不减。 图表16：我国电池组件当月出口值（亿美元） 分国家来看，荷兰、西班牙电池组件出口同比增长趋缓，德国电池组件出口增长迅速，总体欧洲市场热度不减。荷兰：8月电池组件出口11.0亿美元，同比+57.2%，环比-68.5%；西班牙:8月电池组件出口2.4亿美元，同比+31.8%，环比-22.5%；德国：8月电池组件出口2.5亿美元，同比+234.0%，环比+22.6%。 图表17：荷兰电池组件当月出口值（亿美元） 图表18：西班牙电池组件当月出口值（亿美元） 巴西等新兴市场出口额增速略有下降，总体发展势头良好。巴西：8月电池组件出口5.0亿美元，同比+90.1%，环比+3.5%。 图表19：德国电池