特斯拉推进FSD落地中国，政策清晰划分事故责任主体

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 特斯拉推进FSD落地中国，政策清晰划分事故责任主体 电子行业 国家/地区中国 行业电子行业 报告发布日期2023年11月26日 核心观点 特斯拉推进FSD落地中国。据中国基金报，11月23日，特斯拉中国方面回应 “FSD在国内落地”问题：“目前确实正在推进中。”自2015年以来，特斯拉FSD软件包通过OTA更新，不断丰富完善自动驾驶功能，向高级别智驾靠拢。2020年10 月，特斯拉在北美首度向部分用户推送了FSDBeta测试版，历经三年多的时间，截至今年3月用户数量超过40万，用户累计行驶里程已超过3亿公里。目前，最新的北美地区FSDV12版本上线在即，可实现高速NOA、城市道路NOA、自动泊车、自动辅助变道、智能召唤等功能。特斯拉已在国内建立了数据中心，根据新华网、36氪等媒体报道，特斯拉也正在国内建立运营团队和数据标注团队，为FSD中国本土版做准备。 政策清晰划分事故责任主体，催化L3/L4自动驾驶问世。近日，四部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，允许具备3级（有条件自动 驾驶）和4级（高度自动驾驶）驾驶自动化功能的汽车在限定区域上路通行试点。 《通知》首次明确了L3/L4级高阶自动驾驶的路权责任划分，根据事故类型，判定和分配四大主体（制造方、自动驾驶技术开发方、车辆运营方和安全员）应承担的责任。3级驾驶自动化一直被认为是辅助驾驶与自动驾驶的分水岭，因为L3级别之后，驾驶主导权逐渐从驾驶员转移至自动驾驶系统，会引起驾驶事故的责任认定难题。此次《通知》的发布，有效解决了L3/L4高阶智驾的法理阻碍，相关企业的高级别自动驾驶产品将加速落地。 理想宣布车型更新OTA5.0，城市NOA承诺兑付。11月25日，理想汽车宣布L系列车型迎来史上最大更新——OTA5.0，将于年底前推送全量用户。在OTA5.0 中，ADMax3.0全面升级，实现覆盖高速及城市环线的全场景智能驾驶NOA，并且会在全国100城城市道路陆续开放。此外，更新后的理想L系列车，还将支持全场景辅助驾驶（LCC），可自主识别红绿灯，自动启停完成通行，具备“脑补”车道线的能力，最长支持100米无车道线大路口通行。 激光雷达出货量超预期，有望受益于高阶智驾的催化。2023Q1-3，禾赛科技的激光雷达总交付量超过13.4万台，同增308%；其中车载激光雷达超过11.4万台，同增 517%；23Q3单季营收4.5亿元，同增34%，超出公司营收指引上限。前三季度，速腾聚创的激光雷达交付量超10.6万台，其中车载激光雷达超9.3万台，超过此前 三年之和；23Q3单季总销量近6万台，其中车载激光雷达总销量超5.3万台。截至 23年11月，图达通高性能激光雷达车载市场累计交付超20万台，产能已超过30万台/年。部分厂商认为，激光雷达是实现L3及以上级别高阶智驾的必要感知补充硬件，蔚小理华等头部智驾厂商，均沿激光雷达路线奋力落地城市NOA。随着激光雷达融入智驾感知系统的问题缓和，激光雷达的规模化放量有望来临。 投资建议与投资标的 建议关注：高阶智驾的感知层硬件，摄像头：韦尔股份(603501，买入)、舜宇光学科技(02382，买入)、海康威视(002415，买入)、联创电子(002036，买入)；激光雷达：长光华芯(688048，未评级)、源杰科技(688498，未评级)、炬光科技 (688167，未评级)、蓝特光学(688127，买入)、永新光学(603297，买入)等。 风险提示 下游需求不及预期；高阶智驾研发不及预期；行业竞争加剧。 蒯剑021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856 李庭旭litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 韩潇锐hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080004 杨宇轩yangyuxuan@orientsec.com.cn 薛宏伟xuehongwei@orientsec.com.cn HBM需求大幅增加，看好先进封装及设备材料产业链 2023-11-25 行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导 2023-11-19 体国产化加速：电子行业2024年度投资策略AI有望重塑PC，PC市场复苏趋势显现 2023-10-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1：特斯拉FSD自动驾驶软件包更新历程图2：特斯拉FSD智能驾驶系统用户数量 数量（万人） 40 28.5 16 10 6 0.2 50 40 30 20 10 0 2021.102021.122022.32022.92022.122023.1 数据来源：特斯拉官网，汽车之家，IT之家，东方证券研究所数据来源：All-InPodcast2023、特斯拉官网、IT之家等，东方证券研究所整理 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。