海外电网升级电力设备需求高景气，特斯拉FSD中国落地持续推进

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。 光伏：产业链价格继续向下，协鑫光电 1m*2m 商用尺寸单结钙钛矿组件效率达18.04%。 硅料/硅片/组件价格继续向下，硅片电池库存处理初显成效跌幅放缓。硅料开启第二轮价格下行阶段，预计此轮价格下行将叠加年底需求淡季，有望探至极端底部位置。本周内，根据协鑫光电官微披露，其 1m*2m 商用尺寸单结钙钛矿组件效率达18.04%，并获得中国计量科学研究院认证，下一步将致力于钙钛矿叠层组件研发。钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等龙头企业。 风电&电网：单10月新增装机维持高水平，海外电网升级有望推动电力设备需求高增。2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%），单10月新增装机达到3.83GW（+102%），10月装机量维持高水平Q3末及Q4以来海风板块政策面端持续向好，延期项目均有最新进展；叠加十四五后期各省规划“交作业”在即，海风后续发展动力充足；2021-2025年我国规划装机目标近60GW，而2021-2023H1，我国海上风电并网量仅达22GW，十四五剩余装机需求约35.54GW，2024-2025年有望持续迎来海风大年。据中国海关数据，10月变压器出口总计达32.65亿元，同比+15%，环比-21%。10月变压器出口环比下滑（据统计，自2015年来皆如此），主要受到国内中秋国庆假期的影响。考虑到海外电网升级，变压器等电力设备需求有望高增。风电板块，首推天顺风能，其次关注大金重工、泰胜风能、海力风电、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次起帆电缆、中天科技、亨通光电。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。变压器方面，首推干变龙头金盘科技；其次关注电力设备民营龙头思源电气。特高压方面，首推GIS龙头平高电气；关注换流阀、直流控制保护系统龙头国电南瑞、许继电气；换流变压器龙头中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份。 氢能：11月22日，大唐多伦风光制氢一体化项目开工。大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目投产后年制氢量可达7059万立方米，可减少二氧化碳排放12.93万吨。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2023年11月W3储能相关招标项目总规模约1370MW/3100MWh。据索比储能网，1）招标规模：11月W3储能相关招标项目总规模约1370MW/3100MWh。其中，储能系统招标规模为399.44MW/1114MWh，EPC招标规模为559MW/1153.66MWh。2）中标规模：11月W3储能相关中标总规模共610MW/1710MWh。其中，储能系统中标规模共295MW/1003.672MWh，EPC中标规模共161MW/403MWh。3）中标均价：中标报价来看，11月W3储能EPC投标报价区间为1.45元/Wh-2.02元/Wh，储能系统采购投标报价区间为0.71元/Wh-1.52元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，长安加入蔚来换电体系，且特斯拉中国称FSD国内落地正在推进中。11月21日，蔚来与长安汽车签署换电业务合作协议，双方将在推动换电电池标准建立、换电网络建设与共享、换电车型研发、建立高效的电池资产管理机制等方面展开合作。2020年以来，国家多个部门相继颁布，推动换电网络和标准体系建设，推进换电通用平台和换电电池包等标准制定的多份文件，而此次合作是对上述文件指导意见的具体落实，蔚来的换电体系正在向真正基础设施迈进。11月17日，四部委联合印发通知，部署开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作，要求具备量产条件L3、L4级别智能网联车在限定区域内开展上路试点，特斯拉FSD在国内落地被认为进入倒计时阶段。11月23日，据中国基金报报道，特斯拉中国方面针对这一问题作出回应:“目前确实正在推进中”。随着国内新能源汽车渗透率提升，智能驾驶渗透加强有望巩固国内整车竞争力，新能源车产业链发展有望迎来重要机遇。锂电主产业链首推宁德时代、科达利、亿纬锂能，建议关注星源材质、恩捷股份、天赐材料、德方纳米、璞泰来、尚太科技、容百科技；复合集流体看好宝明科技、英联股份、道森股份、三孚新科、东威科技、骄成超声；负极新材料板块推荐元力股份；充电桩板块推荐通合科技、星云股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年11月20日-11月24日下跌2.9%，今年以来累计跌幅为-23.5%。 图表1：2023年11月20日-11月24日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年11月20日-11月24日光伏设备（申万）下跌1.14%；风电设备（申万）下跌1.83%；电池（申万）下跌0.19%；电网设备（申万）上涨0.76%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 产业链价格继续向下，协鑫光电 1m*2m 商用尺寸单结钙钛矿组件效率达18.04%。 产业链价格：硅料/硅片/组件价格继续向下，硅片电池库存处理初显成效跌幅放缓。硅料开启第二轮价格下行阶段，预计此轮价格下行将叠加年底需求淡季，有望探至极端底部位置。组件价格已在底部区间徘徊多周，一二线厂商纷纷降低排产短期继续下行动力不足，我们预计组件价格的企稳回升将是光伏板块情绪转好的重要信号。此外，产能出清是扭转供需关系的关键因素，我们认为具备重资产属性的硅料环节将率先出现出清情况，需要重点关注。 图表4：2023年下半年以来多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年以来182mm单面Perc组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年以来182mm单晶硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年以来182mm单晶Perc电池均价（元/W） 事件：根据协鑫光电官微披露，其 1m*2m 商用尺寸单结钙钛矿组件效率达18.04%，并获得中国计量科学研究院认证，下一步将致力于钙钛矿叠层组件研发。 图表8：协鑫光电大尺寸18.04%效率钙钛矿组件 当前光伏板块观点： 钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议专注情绪转好的组件环节。推荐晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、东方日升等。以及主产业链中明年可能成为瓶颈的高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 2.1.2风电&电网 2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%），单10月新增装机达到3.83GW（+102%），10月装机量维持高水平。Q3末及Q4以来海风板块政策面端持续向好，延期项目均有最新进展；叠加十四五后期各省规划“交作业”在即，海风后续发展动力充足；2021-2025年我国规划装机目标近60GW，而2021-2023H1，我国海上风电并网量仅达22GW，十四五剩余装机需求约35.54GW，2024-2025年有望持续迎来海风大年。 图表9：国内累计新增风电装机规模（单位：GW） 图表10：国内月度新增风电装机规模（单位：GW） 据中国海关数据，10月变压器出口总计达32.65亿元，同比+15%，环比-21%。分地区看，欧洲地区/北美/东南亚/南亚/西亚/南美/中亚/非洲/大洋洲出口分别为5.62/5.00/5.53/2.19/1.89/1.40/1.80/2.86/0.74亿元 ， 环比分别-34%/-38%/-9%/-35%/-27%/-41%/+3%/+73%/+3%。 其中北美地区美国、墨西哥变压器出口金额较高分别达3.3/1.1亿元，环比-7%/-72%。美国市场需求维持高位。 其中欧洲市场，当前出口金额为5.6亿元，环比变动-34%，其中西班牙出口规模0.9亿元，位列第一，环比-41%。 其中东南亚因电力建设进程加快，故对变压器需求较高，10月出口规模较大的国家为菲律宾/新加坡，出口金额分别为1.1/0.4亿元，环比+47%/+162%。 10月变压器出口环比下滑（据统计，自2015年来皆如此），主要受到国内中秋国庆假期的影响。 考虑到欧美地区海外电网升级，因此欧美地区变压器等电力设备需求持续旺盛，东南亚出口规模较大，重点关注欧美地区、东南亚市场变压器需求变化。 图表11：变压器出海数据统计 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池；德国建厂把握欧洲海风需求，双海布局具备强竞争实力。其次关注大金重工（国内海塔&桩基出海龙头）、天能重工、泰胜风能、海力风电等。 关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、起帆电缆、中天科技、亨通光电。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 电力设备环节：变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；以及电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气。关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头国电南瑞、许继电气；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份。 2.1.3氢能&储能 大唐多伦风光制氢一体化项目开工。11月22日，大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目、大唐多伦煤化工燃煤自备电厂可再生能源替代工程17.5万千瓦项目在锡林郭勒盟多伦县开工。1）大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目投产后年制氢量可达7059万立方米，可减少二氧化碳排放12.93万吨。2）大唐多伦煤化工燃煤自备电厂可再生能源替代工程17.5万千瓦项目选用单机容量6.25兆瓦发电机组28台，配备15%-4小时储能，建成后可提供49690.2万千瓦时绿能/年，实现燃煤自备电厂可再生能源容量替代比例87.5%，相当于替代标煤15.17万吨，减少二氧化碳排放41.94万吨。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标11月W3储能相关招标项目总规模约1370MW/3100MWh，共有招标项目21个 。其中 ， 储能系统招标规模为399.44MW/1114MWh，EPC招标规模为559MW/1153.66MWh。 图表12：2023年6月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表13：2023年6月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 中标：11月W3储能相关中标总规模共610MW/1710MWh，中标及候选人公示项目共14个。其中，储能系统中标规模共295MW/1003.672MWh，EPC中标规模共161MW/403MWh。 图表14：2023年6月至今月度储能相关中标规模（MWh）