可转债打新系列：金现转债：知名电力信息化解决方案服务商

研报摘要

转债基本情况分析

• 发行规模：金现转债发行规模为2.03亿元，债项与主体评级为A+/A+。
• 转股价值：截至2023年11月23日，转股价为9.39元，转股价值为100.21元。
• 发行期限与票息：6年期限，各年票息平均值为1.48元，到期补偿利率15%。
• 债券价值：按8.63%的贴现率计算，债底为70.04元，纯债价值相对较低。
• 摊薄压力：全部转股对总股本的摊薄压力为5.01%，对流通股本的摊薄压力为6.95%。

中签率分析

• 配售规模：预计首日配售规模在60%左右。
• 剩余申购规模：剩余网上申购规模为0.81亿元。
• 中签率预估：假设网上申购账户数量介于850-950万户，预计中签率在0.0009%-0.0010%之间。

申购价值分析

• 行业估值：公司处于垂直应用软件行业，PS(TTM)为7倍，处于中等水平。
• 股价表现：公司年内正股上涨21.83%，行业指数上涨16.31%，万得全A下跌1.54%。
• 波动性：上市以来年化波动率为67.19%。
• 股权质押：无股权质押情况。
• 评级与建议：考虑到规模、保护、平价关系，建议给予上市首日25%的溢价，预计上市价格约为125元，建议积极参与申购。

公司经营情况分析

• 财务表现：2023年1-9月，营业收入2.23亿元，同比下降23.13%；净利润亏损0.49亿元，亏损幅度较去年扩大。
• 业务分布：主要业务收入来自电力、铁路、石化等行业，华东与华北地区为主要市场。
• 市场地位：公司作为知名电力信息化解决方案服务商，拥有丰富的客户资源和市场影响力。

风险提示

• 转股风险：发行可转债到期未转股可能增加公司财务负担。
• 摊薄风险：转股后可能摊薄每股收益和净资产收益率。
• 信用风险：评级变化可能影响投资者信心。
• 股价波动风险：正股价格变动影响转债价格。

结论

金现转债在当前市场环境下展现出一定的申购价值，但需关注其较小的规模、较低的债底保护以及潜在的摊薄压力。建议投资者根据自身的风险承受能力和市场预期，积极参与申购。同时，留意公司经营状况的变化和行业发展趋势，以做出更为明智的投资决策。