衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年11月20日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：BDI创三周新高，但警惕暖冬抑制煤矿需求。 股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。原油：短期高波动，关注OPEC+额外减产可能。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持低多不追多策略。PVC：震荡转强为主。 油脂：基本面多空交织，价格或延续震荡。 蛋白粕：基本面疲软，现货走势拖累期货盘面预期。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：BDI创三周新高，但警惕暖冬抑制煤矿需求。 近期各船型需求强劲，BDI指数连涨六天站上1800点关卡，创下三周新高。上周五（11月17日），波罗的海干散货运价指数（BDI）上升62点至1820点，创下10月25日以来的新高水平，日涨幅3.5%，周涨幅10.8%。其中，波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）上涨99点至2763点，日涨幅约3.7%，周涨幅约6.8%，为10月26日以来新高，好望角型 船平均日获利上涨817美元至22913美元。 自8月下旬以来，BDI指数逐步回稳上升，而四季度进入传统旺季，美洲谷物和冬季煤矿运输需求有撑。但需要留意的是，气候部门预报冬季继续延续厄尔尼诺现象，暖冬概率偏大，煤矿需求或难如预期乐观。 股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。北证50指数涨超3%，板块方面，脑机接口、自动化设备、猪肉、时空大数据等板块涨幅居前，贵金属、电商、证券等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。沪深两市今日成交额9273亿，较上个交易 日放量1006亿。北向资金全天净买入13.73亿元。 受HBM高带宽存储器概念火爆刺激，先进封装持续走强，HBM高带宽存储器突破了内存容量与带宽瓶颈，可以为GPU提供更快的并行数据处理速度，打破“内存墙”对算力提升的桎梏，被视为GPU存储单元理想解决方案 近期央企掀起了回购增持潮。中国石化表示拟增持金额累计不少于人民币10亿元，不 超过人民币20亿元。中国建筑表示，计划在未来6个月内增持，增持金额不低于5亿元、 不超过10亿元。国电南瑞发布回购计划，回购金额不低于5亿元、不超过10亿元。 人民银行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作，会议指出，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。 部分社保基金、养老基金、公募基金第四季度的调仓情况发生变化，四季度以来，不少大消费和新能源领域“绩优股”获得资本青睐，从产业前景来看，大消费反映了中国经济的基本盘，而新能源反映了未来高端制造转型的基本盘。 受各种利好消息刺激，人民币开始大幅拉升。进入11月以来，离岸人民币兑美元已经 狂拉了1400点。而在这个关键时点，随着中美关系回暖，市值近2.7万亿元人民币的万事达也开始在中国布局 高盛中国宏观经济展望及股票市场动态媒体交流会上，高盛预计，中资股每股盈利明年约升10%，连同估值温和修复，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年可分别上涨12%和16%，目标点数分别为66点和4200点。具体到行业上，高盛策略团队预计互联网、消费板块盈利增长预期向好。 综合来看，经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速 度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份；另外，中美关系有望迎来改善，接下来中美双方高层有望在11月召开的APEC会议会晤，未来双方关系或出现更多积极变化，有助于提振市场风险偏好。 ※金属 螺纹：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日延续偏强格局，2401合约收盘价环比回升54元至3983元，合约持 仓增加4万手至162万手，前20多头持仓增加4.6万手至101.3万手，前20空头持仓增加 1.7万手至95.2万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持平于4210元。据MYSTEEL,上周，247家钢厂高炉开工率79.67%，环比下降1.34个百分点，同比增加3.32个百分点；高炉炼铁产能利用率88.01%，环比下降1.22个百分点，同比增加4.65个百分 点；钢厂盈利率29.00%，环比增加8.22个百分点，同比增加5.19个百分点。全国87家独 立电弧炉钢厂平均产能利用率59.21%，环比增加4.88个百分点，同比增加4.11个百分点。另据海关总署，2023年10月中国出口钢铁板材546万吨，同比增长82.1%；1-10月累计出口4905万吨，同比增长36.7%。10月，中国出口钢铁棒材91万吨，同比增长40.9%；1-10月累计出口916万吨，同比增长49.9%。 逻辑：国内稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，特别国债增发再度确立政策积极预期，近日再传万亿房地产专项支持，螺纹总体延续震荡偏强格局。不过，短期市场面临四千关口压力，且监管压力增加，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期高波动，关注OPEC+额外减产可能。 盘面：内盘SC主力合约收盘586.7元/吨（+12.2），涨幅2.12%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年11月10日当周，包括战略储备在内的 美国原油库存总量7.906亿桶，比前一周增长360万桶，过去的两周增加了1743万桶；美 国商业原油库存量4.394亿桶，比前一周增长360万桶，比两周前增加1750.7万桶；美国 汽油库存总量2.157亿桶，比前一周下降150万桶，比两周前减少782.2万桶。 消息面：本周美国石油钻井平台增幅创今年2月以来最大。 总结：短期油价波动剧烈；回归基本面，OPEC将于11月26日召开会议讨论2024年产 量政策，减产消息有待落实，中东地缘局势影响逐渐减弱，供应端整体仍维持偏紧预期，需求端看，数据显示美国商业原油库存超预期增长，美国成品油需求表现疲弱，国内炼厂开工率及加工量也持续回落，宏观面，经济疲软迹象加剧了油品需求前景的担忧，当前宏观不确定因素较多，提防宏观风险。短期油价波动加剧，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注地缘政治局势。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。盘面：主力合约收盘6030元/吨（-8），跌幅-0.13%。 现货：华东市场PTA现货价格上探，商谈参考6070附近。11月主港交割01升水25-33 附近成交，个单略高，12月中下及月底主港交割01升水15-20附近成交。绝对价格宽幅震荡，买盘刚需为主，整体交易一般。 成本端：PXCFR中国1011美元/吨（+2）。PTA加工费：411元/吨（+6）。 装置变动：华东市场PTA现货价格反弹，商谈参考5910附近。11月主港交割01升水30-35附近成交及商谈。绝对价格上探，买盘刚需为主，远期依旧清淡，整体交易一般。总结：短期TA震荡调整，供应方面，部分装置检修，PTA开机负荷下滑至73%，但随着 前期检修装置重启，以及新装置投产在即，供应仍存恢复预期。下游聚酯市场表现一般，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，终端需求面临季节性转弱，新增订单已有所放缓，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,短期TA震荡调整，中期供应存新装置投产预期，警惕累库风险，继续关注新增投产以及成本端变化。 甲醇：维持低多不追多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2445元/吨（-40），华东现货基差01-5，基差持稳。常州富德月初开始检修。兴兴降负荷。截至11.15日港口、上游库存上升。 国内供需小幅走弱，整体开工仍在高位，进口预期上调；国内宏观情绪在政策刺激下有转强，近两周受天气等影响现货煤炭止跌走强。当前重心逐步回归基本面，而宏观和预期的影响仍较大，甲醇年底供需预期仍看好。重点关注未来开工情况及需求是否有意外因素。近期一是受宏观、煤炭等影响，二基本面看，进口量预期有所上调，而传统需求步入淡季，MTO开工有恐高心态，因此整体区间波动。现实端整体平衡有转弱，基本面变化不大，博弈更多在预期和资金配置上。在煤炭、宏观影响之后，有再次炒作预期之嫌，仍维持低多不追多观点。 PVC：震荡转强为主。 震荡。今日华东PVC5890（+0），华东基差01-130，基差略走强。截至11.16日，上游库存继续下降。 当前现实供需仍偏弱，前两周供应下滑算是利好，但需求也在下滑；出口有预期，万亿国债也有预期但还未落地，成本端煤炭本周上涨有支撑；总而言之，前几周的低估值高供应 均已缓解，但供需还未有实质性改善，只是宏观、出口预期向好带动的上涨。目前看需求在01合约有改善预期，但能兑现多少仍存疑点。重点未来一段时间出口情况，以及千亿国债在11、12月份基建落地情况。预计由震荡略转强，上周受煤化工、黑色走强带动，但也受制于现货疲弱仓单上升压力，预计震荡为主。 ※农产品 油脂：基本面多空交织，价格或延续震荡。 原油市场波动加大，此也将传到至植物油脂市场。当前，南美天气炒作将反复，CBOT大豆及豆制品或表现坚挺。因美国政府气象机构11月9日预测，在11到1月份期间，有35%的可能性出现超级厄尔尼诺。这种气候现象通常导致东南亚天气更为干燥，从而不利于棕油生产。加之冬季产量下滑，马来西亚棕榈油远期供应压力减少。同时，需求也面临下滑。船运调查机构ITS周一公布的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油为910,513吨，环比降低2.25%。过去近几个月来，油菜籽价格持续下跌，使得加拿大地区的农户销售步伐放慢。加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至11月12日，本年度迄今农户一共交付490万吨油菜籽，同比减少12.2%。 国内市场看，油脂整体供应较为充裕。11月大豆进口量或达1000万吨，届时豆油供给也将增多。另外，市场预计11月菜籽和菜油也大量到港，届时油脂整体供应将趋向增加。需求看，随着气温下降，油脂消费或将逐步趋于好转。 蛋白粕：基本面疲软，现货走势拖累期货盘面预期。 豆粕：中国采购需求及南美天气炒作，或均促成CBOT大豆偏强局面，从而给予国内豆粕成本支撑。不过，市场预计11月、12月国内进口大豆采购均为1000万吨左右，此将提升豆粕后续供应增加预期。而豆粕现货市场因生猪养殖利润不佳，猪饲料需求相对平淡，致使价格疲软，此也影响期盘对后市增量需求的预期。整体来看，短期内，豆粕成本支撑因素或被偏弱的基本面状况所压盖，从而陷入弱势整理局面。 菜粕：虽然加油菜籽价格持续下跌，使得农户销售步伐放慢，此或有利于外盘企稳。不过，国内供应压力或超市场预期。据中国粮油商务网跟踪统计的数据，11月油菜籽到港量为54万吨，较上月预报的42万吨到港量增加12万吨，环比变化为28.57%。1—11月油菜 籽到港预估量为500万吨，去年同期累计到港量预估为171万吨，增加329万吨；2023/2024 年度油菜籽目前累计到