【招商轻工&家电】建议关注电动工具及OPE：库存拐点已至，美联储加息尾声确认

【招商轻工&家电】建议关注电动工具及OPE：库存拐点已至，美联储加息尾声确认 2023年10月美国通胀数据不及预期，CPI同比+3.2%（前值3.7%，市场预期3.3%）；核心CPI同比+4.0%（前值4.1%，市场预期 4.1%），创下自2021年9月以来新低，美联储加息尾声得到确认，叠加近期中美关系缓和信号，此前美国对我国加征关税政策有望放松，工具产业链迎来利好。 家得宝公布Q 【招商轻工&家电】建议关注电动工具及OPE：库存拐点已至，美联储加息尾声确认 2023年10月美国通胀数据不及预期，CPI同比+3.2%（前值3.7%，市场预期3.3%）；核心CPI同比+4.0%（前值4.1%，市场预期 4.1%），创下自2021年9月以来新低，美联储加息尾声得到确认，叠加近期中美关系缓和信号，此前美国对我国加征关税政策有望放松，工具产业链迎来利好。 家得宝公布Q3业绩，营收表现好于预期，Q3营收377亿美元，优于此前376亿美元预期，库销比0.6，环比提升0.06；市场一致看好工具产业行情回暖，10月美国通胀数据公布后，家得宝领涨5.5%。 据产业调研，我们预计电动工具及手工具终端销售预计24Q2出现明显拐点；OPE预期24Q1可见上游厂商订单回暖，对应24Q3OPE终端回暖。库存方面，美国渠道库存去库周期末尾，未来1-2月完成去库提供需求支撑。 家得宝终端库存绝对量低于去年同期，其中，电动工具较去年同期+2%（参考指标零售价），扣除通胀因素库存量低于去年同期；园林工具（除骑乘式产品外）10月份库存与去年同期持平。 美国房地产市场回暖，利好园林工具企稳回升。 2023年9月美国新建住房销售同比+36.4%，增速明显优于8月+5.9%表现，恢复势头强劲，数据公布后霍顿房屋、莱纳房屋、NVR分布大涨 5.4%，4.9%，4.3%。 公司前期受美国地产数据下滑影响有望消除。 美国降息预期明显加强，房贷利率有望同步大幅下降，家得宝预计美联储23H1步入降息周期后，最迟明年下半年终端动销开始好转。 投资建议：今年国内工具出口企业发展的三大枷锁：库存去化、美国加征关税政策、需求疲软有望化解，叠加房地产行情向上，预计工具产业业绩修复Q4落地，推荐泉峰控股，建议关注巨星科技。