固收专题：欧晶转债投资价值分析，石英坩埚重要供应商

《固收专题—欧晶转债投资价值分析》

欧晶科技作为国内石英坩埚的重要供应商，以其强大的生产能力、技术创新能力和高效的运营效率，展现出显著的投资价值。欧晶科技的主要产品为直拉单晶硅用电弧石英坩埚，是单晶硅棒和硅片生产的关键部件，拥有大尺寸石英坩埚的量产能力，尤其是40英寸太阳能级石英坩埚和32英寸半导体级石英坩埚，已经具备量产能力，并且36英寸太阳能级石英坩埚和28英寸半导体级石英坩埚也已经正式量产。

欧晶科技的业务增长点不仅局限于石英坩埚生产，硅材料清洗、切削液处理等配套服务也呈现快速增长趋势。通过自主研发和与设备供应商合作，公司实现了硅材料分选、破碎等关键技术突破，致力于提高生产效率和降低成本。在切削液处理方面，公司实现了从废砂浆处理到金刚线切削液处理的业务转型，适应了硅片越来越薄的生产需求。

欧晶转债发行规模为4.7亿元，预计发行后流动性一般，转股对股本的摊薄压力较大，对流通股稀释率为10.88%。截至11月22日，公司的PE（TTM）为13.14X，估值处于历史低位水平。正股上市以来年化波动率高达94.16%，显示出较强的弹性。转债条款常规设置，包括提前赎回、下修条款和有条件回售条款，且无增信措施。预计转股溢价率在30.00%-40.00%，上市价格在130.91-140.98元之间。

需要注意的风险包括客户集中度较高、新建产能释放不及预期和原材料供应风险。

综上所述，欧晶科技凭借其在石英坩埚领域的领先地位、不断扩大的业务范围和强大的市场竞争力，以及欧晶转债的合理定价和潜在价值，展现出较高的投资价值。