平安证券晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2023年11月24日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】行业深度报告*非银行金融*养老产业专题研究 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3062 0.60 0.51 （六）：个人养老金试点首年追踪与展望*强于大市20231123 深证成份指数 9933 0.78 0.01 沪深300指数 3562 0.48 -0.51 创业板指数 1961 0.58 -0.93 上证国债指数 205 -0.02 0.00 研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001 研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号:S1060520040002 资料来源:同花顺iFinD 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 6259 0.53 0.17 核心观点:个人养老金制度试行一年以来，呈现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但在参保人群的渗透率不高的发展特征；实际总缴费金额增长，但实际缴费人数占比有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年12000元的上限，有待进一步发展。截至2023年11月14日，个人养老金产品目录共741款产品，产品数量多但结构分布不均——储蓄（占比约63%）>基金>保险>理财；预计个人养老金储蓄产品规模最大。个人养老金基金销售机构名录数量上以银行和券商居多，规模上以银行和第三方机构为主，马太效应显著。四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。 中国香港恒生指数 17911 0.99 1.46 中国香港国企指数 6171 1.58 1.25 中国台湾加权指数 17295 -0.09 3.15 道琼斯指数 35273 0.53 1.94 标普500指数 4557 0.41 2.24 纳斯达克指数 14266 0.46 2.37 【平安证券】行业周报*前瞻性产业研究*央行关注绿色金融与转型金融的有效衔接*中性20231123 研究分析师:郝博韬投资咨询资格编号:S1060521110001研究分析师:陈骁投资咨询资格编号:S1060516070001研究助理:石艺一般证券从业资格编号:S1060122070019 日经225指数 33452 0.29 3.12 韩国KOSP100 2515 0.13 2.50 印度孟买指数 66018 -0.01 1.37 英国FTSE指数 7484 0.19 1.95 俄罗斯RTS指数 1152 0.46 1.32 巴西圣保罗指数 126035 0.33 3.49 核心观点:1、绿色金融政策动态11月15日，央行发布专栏文章《推动绿色金融与转型金融有效衔接》提出，将进一步强化金融支持绿色低碳发展的顶层设计，系统性提升金融体系管理防范气候风险的能力。2、绿色金融市场跟踪1）绿色股指走势不佳，当月小幅跑输沪深300。2）绿色债券二级市场月内走势不佳。3）本月绿色基金跑赢沪深300指数，其中环保主题基金跑输沪深300约0.09个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.48个百分点，绿色基金总体小幅跑赢沪深300约0.27个百分点。4）全国碳市场价格下跌至72元/吨左右，各地碳价均有不同幅度下降；月内广东等地方市场碳交易保持冷淡，参与者参与意愿较弱。 【平安证券】行业点评*房地产*深圳楼市政策优化，广州城改条例征求意见*强于大市20231123 资料来源:同花顺iFinD 美元指数 104 -0.10 -1.86 研究分析师:杨侃投资咨询资格编号:S1060514080002研究分析师:王懂扬投资咨询资格编号:S1060522070003研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号:S1060520090003 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 77 1998 8397 --0.00 0.24 -1.64 2.03 3.42 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 伦敦铝(美元/吨) 2222 0.02 -0.23 伦敦锌(美元/吨) 2543 1.76 -0.06 核心观点:本次深圳调降二套房首付比例、优化普通住房认定标准，有助于降低房产交易成本、二套住房购房门槛。广州城中村改造条例公开征求意见有助于完善改造机制、规范改造要求。板块投资方面，短期基本面变化仍为行情影响关键，收入及房价下跌预期下仍需政策发力提振信心，中长期来看，具备融资、拿地优势，且借助行业调整期不断优化资产质量房企有望逐步胜出，建议关注越秀地产、保利发展、招商蛇口、建发国际集团、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等。同时建议关注物业管理及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1358 -- -0.33 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 488 -- 4.74 波罗的海干散货 1755 0.00 10.77 晨会纪要 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】行业深度报告*非银行金融*养老产业专题研究（六）：个人养老金试点首年追踪与展望*强于大市20231123 【平安观点】 1、发展现状：产品扩容，参加人数增长。个人养老金制度试行一年以来，呈现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但在参保人群的渗透率不高的发展特征；实际总缴费金额增长，但实际缴费人数占比有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年12000元的上限，有待进一步发展。截至2023年11月14日，个人养老金产品目录共741款产品，产品数量多但结构分布不均——储蓄（占比约63%）>基金>保险>理财；预计个人养老金储蓄产品规模最大。个人养老金基金销售机构名录数量上以银行和券商居多，规模上以银行和第三方机构为主，马太效应显著。 2、四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。商业银行、基金公司、理财公司和保险公司是四大个人养老金产品的主要管理人。从渠道实力来看，银行是个人养老金的开户机构，网点广、代销产品多，有最直接的客户触达和转化场景；保险公司代理人在以往业务的获客、养客、蓄客等过程中与客户建立长期信任，并能够提供康养等附加服务，在个人养老金保险产品获客上具备独特优势；理财公司作为商业银行子公司，天然享有银行的渠道支持；基金公司产品销售主要依赖于银行、券商和第三方机构等，自身零售业务渠道实力较弱。从产品特征来看，四类产品各具特色，以5年期及以下的中短期稳健产品为主。当前个人养老金产品供给与居民养老储蓄需求匹配度较高、但养老金产品领取方式较为单一，未来应坚持立足于中期稳健收益的产品设计理念、丰富产品领取方式，满足不同客群需求。 3、个人养老金发展的机遇与挑战。我国个人养老金发展主要面临覆盖人群有限，税优限额不高的问题。借鉴美国IRA发展经验，未来可以通过逐步提高税优限额、丰富税优模式、打通二三支柱、优化提取条件的方式来推动个人养老金增长。目前，我国城乡居民对养老财富储备有一定认知和规划，参与养老金融的意愿较强。若个人养老金制度全国推广，中性假设下，2024-2030年个人养老金资产规模达24371亿元；未来随着缴费上限和税前扣除限额的不断放开，个人养老金账户缴费总资产将不断增长。根据美国IRA经验，个人养老金有望持续带来增量资金入市。考虑到我国居民金融资产配置风险偏好较低，对银行存款和理财产品更为信任，目前存款占比远超海外的情况将维持较长一段时间。但在利率中枢下行、权益资产配置性价比凸显的背景下，未来基金和直投占比有望不断提升。 4、风险提示：1）个人养老金政策落地效果不及预期。2）个人养老金税优政策对不同收入居民的吸引力差异较大，居民参与意愿不强。3）权益、债券等资产价格波动加剧，影响个人养老金基金产品购买意愿。4）非名录内的储蓄型保险产品设计更具吸引力，分流个人客户资产配置。 研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001 研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号:S1060520040002 1.2【平安证券】行业周报*前瞻性产业研究*央行关注绿色金融与转型金融的有效衔接*中性 20231123 【平安观点】 1、绿色金融政策动态：央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接 本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，11月15日，央行发布专栏文章《推动绿色金融与转型金融有效衔接》提出，将进一步强化金融支持绿色低碳发展的顶层设计，系统性提升金融体系管理防范气候风险的能力。其二，11月22日，国家能源局组织开展生物柴油推广应用试点示范，拓展国内生物柴油的应用场景，探索建立可复制、可推广的政策体系、发展路径，为继续扩大生物柴油等绿色液体燃料推广应用积累经验。其三，11月10日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。其四，11月15日，国家统计局发布2023年10月份能源生产情况，规模以上工业主要能源产品生产均继续保持同比增长。10月份，我国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，其中水电、太阳能发电分别增长21.8%、15.3%。 2、绿色金融市场跟踪：股、债走势不佳，碳交易月内表现冷淡 1）绿色股指走势不佳，当月小幅跑输沪深300。2）绿色债券二级市场月内走势不佳。3）本月绿色基金跑赢沪深300指数，其中环保主题基金跑输沪深300约0.09个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.48个百分点，绿色基金总体小幅跑赢沪深300约0.27个百分点。4）全国碳市场价格下跌至72元/吨左右，各地碳价均有不同幅度下降；月内广东等地方市场碳交易保持冷淡，参与者参与意愿较弱。 3、风险提示：1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化。 研究分析师:郝博韬投资咨询资格编号:S1060521110001研究分析师:陈骁投资咨询资格编号:S1060516070001研究助理:石艺一般证券从业资格编号:S1060122070019 1.3【平安证券】行业点评*房地产*深圳楼市政策优化，广州城改条例征求意见*强于大市 20231123 【事项说明】 深圳调整两项楼市政策，广州城中村改造条例公开征求意见。 【平安观点】 1、深圳调降二套住房首付比例，优化普通住房认定标准：根据幸福福田发布信息，深圳从11月23日起调整二套住房最低首付款比例。二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%，有利于降低二套住房购房门槛，更好满足改善需求。同日深圳住建局发布《关于调整享受优惠政策普通住房认定标准的通告》，明确对普通住房标准进行优化。将原规定同时满足住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0）、单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米）、实际成交总价750万元以下（含750万元）等三个条件，调整为同时满足住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0）、单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米）等两个条件。此次调整扩大享受优惠政策普通住房范围，降低增值税，有助于房产更好流通。 2、广州城中村改造条例明确改造方式、资金支持等要求：《广州市城中村改造条例》拟于2023年12月下旬进行第三次审议并交付表决，当前公开征求广大市民和社会各界意见、建议，多项内容值得关注。其中城中村改造基本原则为“政府主导、市场运作，规划先行、依法征收，公众参与、共建共治”，改造方式包括拆除新建、整治提升、拆整结合。资金来源包括国家专项补助、政府专项债券、专项贷款、专项借款、企业债券、基金等社会资金，同时要求市政府支持银行业金融机构优化城中村改造金融产品和服务创新。项目所在村农村集体经济组织三分之二