朝闻国盛：把握债市情绪

朝闻国盛 把握债市情绪 今日概览 重磅研报 作者 分析师刘高畅 证券研究报告|朝闻国盛 2023年11月24日 【固定收益】把握债市情绪——高频情绪指数跟踪体系-20231123 【钢铁】华菱钢铁（000932.SZ）-行业需求有望进入平稳期公司估值回升空间大-20231123 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 传媒 18.2% 0.8% 31.6% 计算机 11.9% 0.3% 12.3% 综合 11.1% 2.4% -7.3% 医药生物 10.6% 12.3% -4.2% 农林牧渔 10.4% 1.2% -9.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 银行 -1.7% -2.7% -0.4% 美容护理 0.8% -8.4% -17.8% 石油石化 1.2% -2.2% 1.1% 非银金融 1.9% -3.6% 7.6% 建筑材料 2.2% -8.4% -16.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：市场情绪出现局部过热》2023-11-23 2、《朝闻国盛：车载全息数字人——AIAgent新场景，全息投影新方向》2023-11-22 3、《朝闻国盛：融资平台退出，怎么看？》2023-11-21 4、《朝闻国盛：2024年A股盈利怎么看？》 2023-11-20 5、《朝闻国盛：经济弱平稳，货币操作或提升短端利率》2023-11-17 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【固定收益】把握债市情绪——高频情绪指数跟踪体系-20231123 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 除基本面和政策面外，市场预期和情绪是债券市场走势的重要影响因素。我们搜集债券市场运行产生的高频数据，对各个方面构建对应指标，建立了一套综合的高频债市情绪观测体系来跟踪债市各个方面的情绪变化，并构建债市综合情绪指数进行综合观测。 我们构建的债市综合情绪指数与债市利率有很高的负相关性，并具有一定领先性。20天移动均值的综合情绪指数与 10年期国债收益率有显著的负相关关系，相关系数为-0.83，此外，从逆序的情绪指数和国债收益率的关系来看，构 建的情绪指数对10年期国债收益率具有一定领先性。 风险提示：基本面变化超预期；政策变化超预期；测算过程存在误差。 【钢铁】华菱钢铁（000932.SZ）-行业需求有望进入平稳期公司估值回升空间大-20231123 笃慧分析师S0680523090003duihui1@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 核心看点：分析重资产、强周期行业的估值方法以及在钢铁企业估值方面的应用，在行业需求持稳、公司生产成本费用偏低背景下，公司处于显著低估值状态，具有较好的战略投资价值。 风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com