语势主题观察：能源市场分析框架需转型，中国冬季能源保障故事持续升温

语势主题观察：能源市场分析框架需转型，中国冬季能源保障故事持续升温 事件：隔夜，原油价格在需求衰退的预期中下挫几周后开始攀升，涨幅超过2%。市场在预期OPEC+会议将强化减产之外，也在不断消化行业面临的持续风险。 （图片来源：互联网） 过去两年，世界爆发了两场战争，俄乌战争和哈以冲突都与全球原油格局的转变，甚至是广义的资源行业格局转变息息相关。随着全球供应链充足，能源供需分化的逻辑将逐步取代一个国际价格反映全球供需关系的情况。短期，全球能源行业面临着一系列新的风险，而这些威胁不仅可能对供应链、价格和市场稳定产生重大影响，还升高了市场分析框架陌生化的风险： （图片来源：互联网） 1.地缘政治紧张：俄乌战争、以色列战争深刻改变着全球能源的供需格局，也必然会引发更多供应撕裂的忧虑。石油生产国之间的政治冲突和紧张局势可能导致供应中断和油价波动。贸易争端、制裁和地缘政治冲突等事件可能会影响石油市场的稳定性。周日，被认为是也门胡塞武装的一支武装组织利用直升机袭击，在红海南部夺取了一艘日本所有、巴哈马旗下的船只“GalaxyLeader”，并劫持了其25名船员。与此同 时，乌克兰能源部长格尔曼·加卢申科在接受Politico采访时表示，如果俄罗斯在冬季加大对乌克兰能源系统的炮击，“乌克兰可能会袭击俄罗斯的石油和天然气基础设施，这是俄罗斯经济的最大引擎。”“作为对[俄罗斯攻击]的回应，我们将以同样的方式回应，进攻他们的能源基础设施。这是公平的。” 到目前为止，我们仍然看到两场战争在扩大、升级，并将继续占领这个冬天的市场叙事。 2.网络安全风险：地缘政治紧张的一个新变化是针对能源基础设施的网络攻击明显上升。俄罗斯和乌克兰的网络攻防之外，以色列最大炼油厂在几个月前也面临了直接的网络攻击。数字技术和互联系统的日益依赖使石油行业容易受到网络攻击的威胁。网络安全漏洞可能会干扰运 营、危害敏感数据，甚至对基础设施造成物理损害。能源安全不仅是国民经济的基础保障，网络上传播的各种紧张叙事也极可能引发民间不必要的动荡，并冲击市场信心。 3.极端天气：巴拿马运河位于中美洲的80公里运河连接太平洋和大西洋，是关键的国际航运路线。极度干旱导致巴拿马运河运力大幅收缩。巴拿马运河管理局的最新报告称，今年10月，是有记录的73年来最干旱的10月。现在船舶等待通行的时间为5天到6天。巴拿马运河每年约有26%的运输业务涉及液化石油气、液化天然气等大宗商品。最新的一次船舶优先通过权拍卖价，也就是“插队费”更是创下了近400万美元 （约合人民币2900万元）的纪录。对于美国发往亚洲的液化天然气运输而言，这应该意味着运量大幅受阻。 （图片来源：互联网） 冬季来临，能源保障必然是全球市场高度关注的方向，特别是亚洲、欧洲与美洲的供应情况分化。目前为止，我们关注到的威胁并没有收敛、下降的情况。相反，市场可能需要进一步关注极端天气恶化、网络攻击升级和地缘政治冲突扩大对能源市场的影响。 （图片来源：互联网） 对于亚洲能源进口国家而言，进口渠道的收紧以及能源品到货的不确定性走高，都在暗示亚洲市场会在公开市场展开更加激烈的能源争夺。仅以中东地区为例，23年中日韩中东原油供应占比已经高达47.2%、95%、70%。中东地缘政治的紧张对中日韩能源安全的冲击令人瞩目。语势科技重申，作为全球最重要的能源进口国，金融市场跟随外部金融机构叙事的动作本身就会低估内需保障的方向，而这恰恰是中国经济转型、升级的基本保障，也是产业新旧更迭中少有的确定性方向。凛冬将至，能源保障的主题不容忽略。 免责声明： 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。