贵金属衍生品日报

1 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 第一部分 行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：今天白天市场继续消化前几日的美国偏弱的经济数据，外盘贵金属震荡走高，伦敦金当前来到2000美元之上，伦敦银则交投于23.8附近。由于人民币汇率处于近期高位，内盘贵金属表现偏弱，沪金主力合约小涨0.1%，报466.1元，沪银主力合约涨幅0.8%，报5891元。 2、美元指数：因美联储会议纪要表明将美联储长期维持限制性政策，美元指数止跌反弹，当前交投于103.8附近。 3、美债：10年美债收益率仍然疲软，当前交投于4.41附近。 4、人民币汇率：由于美元反弹，人民币汇率震荡小跌，当前交投于7.15附近；今日中间价大涨152bps，报7.1254元，创6月19日以来新高。 【重要资讯】 1、美联储11月会议纪要：未来会谨慎行事，仍可能再次加息; 即使不加息，政策制定者也希望将利率维持在高位，直到他们确信通胀已得到控制。 2、美国宏观：美国10月成屋销售总数年化数据录得379万户，降至逾13年来最低水平，因抵押贷款利率升至20年来最高水平，且房源短缺令买家撤离市场。 3、CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为94.8%，到明年2月维持利率不变的概率为94.8%，到明年3月累计降息25个基点的概率为28.4%，维持利率不变的概率为67.9%。 贵金属衍生品日报 2023年11月22日 研究员： 陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 一方面，美国经济数据指向宏观经济降温，市场押注美联储已结束加息，美元指数、美债收益率走弱；另一方面，美联储对市场进行预期管理称仍注重通胀目标、可能在利率方面采取更多措施，限制了贵金属的上涨空间，令贵金属呈震荡走势。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21:30 美国至11月18日当周初请失业金人数 21:30 美国10月耐用品订单月率 23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 23:00 美国11月一年期通胀率预期 2 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 【交易策略】 1、单边： 近期的美国经济数据整体不及预期，指向劳动力市场降温和通胀持续下降，美元和美债收益率疲软，贵金属吸引力增加。但另一方面，美联储坚持对市场进行预期管理，认为通胀距离2%的目标仍有距离，不排除进一步加息的可能，限制了贵金属的上涨空间。从中期看，美联储或将在未来数个月保持目标利率在当前高位，市场预期仍可能随经济数据和美联储的指引而波动，贵金属或将呈称震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。 伦敦金受5日均线支撑，如果站稳2000关口，则进一步看向2009、2026；伦敦银受到5日均线支撑，进一步看向24.1。受汇率预期因素影响，沪金小幅回调，下方支撑在466，上方阻力在470附近，可谨慎布局多单；沪银多空拉锯，上方阻力在5950，下方支撑在5820附近，暂时以观望为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 3 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第二部分 盘面表现 国际贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌伦敦金（美元/盎司）1981.251999.261979.902007.100.91%8.86%Comex黄金（美元/盎司）2000.102020.501999.902030.002.04%9.48%伦敦银（美元/盎司）23.5923.8023.4724.000.82%-0.74%Comex白银（美元/盎司）23.8324.1623.8224.432.85%-0.06%基差（按结算价）当日前日变动伦敦金-comex金-15.20-11.60-3.60伦敦银-comex银-0.69-0.23-0.46国内贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌黄金T+D（元/克）465.15466.50462.80467.000.18%13.34%沪金期货主力（元/克）466.70466.98463.82467.34-0.22%13.57%白银T+D（元/千克）5820.005845.005820.005856.00-0.14%8.34%沪银期货主力（元/千克）5838.005875.005816.005878.000.12%8.90%基差（按结算价）当日前日变动黄金T+D-沪金-0.31-1.671.36白银T+D-沪银-12.00-23.0011.00汇率开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌美元指数103.466103.565103.178103.7090.12%-0.91%美元/人民币(CFETS)7.13157.13387.12567.14240.57%-3.31%美元/人民币(离)7.16777.14327.12867.16790.29%-3.16%欧元/美元1.09391.09111.09001.0965-0.27%3.44%美元/日元148.3645148.3920147.1545148.59450.00%-13.26%利率日涨跌年初至今涨跌10年国债收益率-0.23%16.36%Tips收益率1.89%41.18%通胀预期-2.17%-0.44%ETF持仓日变动年初至今变动SPRD黄金持仓（吨）0.00-34.21SLV白银持仓（吨）0.00-763.112023/11/21偏离度-27%-75%20%21%2023/11/21注：·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2）·N=480·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值2023/11/20883.4313739.36883.4313739.362023/11/212023/11/204.412.162.254.422.122.30偏离度 4 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 美元指数与贵金属走势 图表 1美元与伦敦金走势 图表 2美元与伦敦银走势 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100808590951001051101151202022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10美元指数伦敦金 10152025303540808590951001051101151202022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10美元指数伦敦银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 2. 实际收益率与贵金属走势 图表 3实际收益率与伦敦金 图表 4 实际收益率与伦敦银 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10实际收益率（Ti ps）伦敦金 1517192123252729-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10实际收益率（Ti ps）伦敦银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 3. 内外盘期货走势 图表 5内外盘黄金走势 图表 6内外盘白银走势 3003203403603804004204404604805001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100COMEX黄金SHFE黄金 3001,3002,3003,3004,3005,3006,30010121416182022242628COMEX白银SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 期现走势 图表 7黄金期现走势 （元/克） 图表 8白银期现走势（元/千克） -4-21357260310360410460510黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D -100-500501001502002502,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,8007,300白银期现价差SHFE白银白银T+D 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 图表 9黄金td-交割月期货合约（元/克） 图表 10白银td-交割月期货合约（元/千克） -4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00001357911131517192123252729313335373941AU2304AU2306AU2308AU2310AU2312 -50.0000-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.00001357911131517192123252729313335373941AG2304AG2306AG2308AG2310AG2312 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5. 内外价差 图表 11内盘黄金期货溢价 图表 12内盘白银期货溢价 -15-10-505101520252022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11内盘黄金溢价（元/克）沪金主力-Come x主力/31.1035*汇率 -400-300-200-1000100200300400500600内盘白银溢价（元/千克）沪银-Come x银*32.1507*汇率 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图表 13 人民币中间价与黄金隐含汇率 图表 14人民币即期价与黄金隐含汇率 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11中间价:美元兑人民币内外黄金现货比值内外黄金期货比值 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-0