贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年4月20日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 3月美联储如期加息25bp，后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。当前，市场进一步企稳，贵金属因市场预期不断修正而呈震荡态势。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国至4月15日当周初请失业金人数 22:00美国3月成屋销售总数年化 第一部分行情回顾及分析 今天白天，市场温和波动，美元小幅走低，贵金属整体窄幅震荡，其中伦敦金在1990-2000区间内录得小幅上涨。 主要原因是美联储持续发出鹰派信号，例如布拉德不仅反驳了美国下半年将会陷入经济衰退、银行业未来会再次发生危机的市场观点，甚至超出大多数官员加息至5-5.25的观点，认为利率的峰值要上调至5.5-5.75之间。另外，从昨日公布的美 国4月经济状况褐皮书看，美联储对未来的增长预期基本不变，但也注意到消费者支出与之前持平或略有下降，并且有地区的银行收紧了信贷标准；劳动力市场紧张程度缓解，但工资水平仍处于高位；物价上涨速度正在放缓，住房成本趋稳，但仍然接近历史最高位。总的来说，在下次加息之前，如果欧美经济相对平稳运行，市场对之前过于乐观的流动性宽松的预期或将会不断修正，从而推高美元和国债收益率，使贵金属持续承压，但由于加息已经接近尾声，即使贵金属回调，预计幅度也不会太大。 从技术面看，市场处于横向整理状态。伦敦金下触1968.8低点后收复失地， 多头上探2000关口受阻，当前受到20日均线的支撑，MACD指标出现死叉后绿 柱放大，预计后市仍偏弱运行，下方关注1990附近，如果失守则继续增加看空信 号；伦敦银在26受阻掉头下行，受到5日均线压制，下方支撑关注17日的低点 24.8附近，同样要注意MACD指标的死叉信号；沪金受到20日均线的支撑，下方关注441附近；沪银表现相对更加抗跌，但MACD指标显示交易量萎缩、且有出现死叉的迹象，下方关注5600、5450。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 105 100 95 90 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 11535 110 10530 10025 9520 851,500 90 8515 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 801,400 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120 470 115450 110 390 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 105 100 95 90 430 5,000 410 4,500 4,000 3,500 85370 3,000 80350 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 2,1002.00 2,0001.50 1,900 1.00 1,800 0.50 1,700 1,6000.00 1,500-0.50 -1.00 1,400-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 实际收益率（Tips）伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 460 28 6,300 2,0001,900 440420 2624 5,300 1,8001,700 400380 222018 4,3003,300 360 1,600 340 1614 2,300 1,500 320 12 1,300 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 COMEX白银SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300 7 6,800 250 200 460 410 360 56,300 5,800 35,300 4,800 14,300 3,800 -2 3,300 -42,800 150 100 50 0 310 -50 260 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 5.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 8002060015400 10 200 5 0 0 201 15500105005500500 7-112018-112019-112020-112021-112022-11 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 620,000 5006,020,000 7300 520,000 5,020,000 6300 450 420,000 4,020,000 5300 4300 320,0004003,020,000 3300 220,000 2,020,000 350 2300 120,000 1,020,000 1300 20,000 30020,000 300 期货成交量:总计:黄金手 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 期货成交量:总计:白银手 期货收盘价(活跃:成交量):白银 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23黄金td递延费图表24白银td递延费 空付多多付空 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000 251,000 201,000 151,000 101,000 51,000 1,000 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11