每日晨讯

每日大市点评 政策更新 陈茂波料香港国际机场客运量明年全面恢复 上海拟修订优化营商环境条例，完善产权保护和公司治理等规定 广东支持穗深推进新一代人工智能创新发展试验 行业动态 【TMT】百度（9888.HK）：Q3营收344.47亿元，净利润同比增长23%，超市场预期 【房地产】传监管部门拟定50家房企白名单出险房企或被纳入 【TMT】快手-W(1024.HK)发布第三季度业绩毛利144.53亿元同比增长35%快手应用平均日活跃用户达到历史新高 近期研报分享 策略周报：港股情绪、盈利、资金面持续向好中2023-11-21 策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号2023-11-14 策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情2023-11-07 信达生物（1801HK）:三季度收入超越预期，玛仕度肽临床数据优异（评级：增持，目标价：52.75港元）2023-11-03 11月港股策略研究：美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远2023-11-03 药明康德（2359HK）：三季度表现逊预期，2024年起收入增速将回升（评级：中性，目标价：99.30港元）2023-11-01 海尔智家(6690HK)更新报告：首三季经营效率同比提升（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-11-01 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年三季度业绩符合预期（评级：买入；目标价：4.42港元）2023-10-31 策略周报：积极财政发力，调整或近尾声2023-10-31 中集安瑞科（3899HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元）2023-10-27 医药行业专题报告：全球GLP-1受体激动剂市场研究2023-10-25 每日大市点评 11月21日，港股大盘冲高回落，恒生指数最终下跌44点或0.3%，收报17,733点。恒生科指下跌1.0%，收报4,037点。 大市成交金额有1,072多亿港元，港股通再录得24.36亿港元的净流出。总体上，由于中国经济的内生修复动能仍较疲 弱，造成港股大盘的升势一波三折，但恒生指数10月下旬以来的反弹走势并未扭转，在情绪、盈利、资金面好转的情况下，今年表现落后的港股正在积攒更多向上势。今年四季度以来，市场已提前出现风格转移，成长、顺周期转趋强势，预示了明年初的主线。从过去12周的板块轮动图看，今年表现领跑的恒生能源及电讯业(HSCITC)指数从领先的象限回落，而成长或顺周期的必需消费、可选消费、医疗保健、公用事业、地产建筑、工业及金融指数开始转强，其中医疗保健更进入“领先”象限。离岸人民币再大涨接近300点至7.13，创自7月底以来的高点。我们亦留意到其他货币如英镑、 欧元、澳元、新台币及韩元于11月以来均录得不同程度的升值幅度，显示全球资金流出现明显变化，风险偏好积极改善。往前看，我们认为港股的年末行情将会持续，大概率会出现“逢三退二”的升市行情，恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局的关键需要中国经济增长动能积极改善。 根据财新报道，监管机构正在拟定一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，据传白名单或包括新城、万科、龙湖等民企，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。此外，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会在上周五联合召开金融机构座谈会，明强调满足不同所有制房企的合理融资需求，包括继续用好“第二支箭”、鼓励合理股权融资等，加快房地产金融供给侧改革。据媒体报道细节，会议还提出针对银行支持地产融资的“三个不低于”：房地产贷款增速不低于银行业平均房地产贷款增速；对非国有企业对公贷款增速不低于本行房地产贷款增速；对非国有企业个人按揭贷款增速不低于本行按揭贷款增速。从近期监管动作来看，地产融资监管态度加速转向，体现监管层对于地产“防风险”的重视程度不断上升。消息刺激内房板块集体造好，受境外债重组正式宣告成功的利好刺激，融创中国(1918HK)大涨12.0%。新城发展(1030HK)、雅居乐(3383HK)、碧桂园(2007HK)、龙湖集团(960HK)分别升11.1%、6.2%、5.2%及4.8%。日前公布超预期季绩的小米集团(1810HK)及携程集团(9961HK)双双冲高后下跌，股价分别跌4.9%及1.7%。 政策更新 陈茂波料香港国际机场客运量明年全面恢复 财政司司长陈茂波在亚洲物流航运及空运会议上称，预计今年底香港国际机场的客运量将恢复到疫情前的八成，相信明年将全 面恢复。香港已走出疫情，本港经济正复苏，今年全年GDP增长预测为3.2%。他指出，欧洲和美国等传统市场仍然很重要，但多元化的需求将促使各地寻找新市场和新的供应来源，相信与东盟、中东及「一带一路」国家的业务将会增加；香港将继续发挥超级联系人的作用，成为提供高增值物流、金融服务等的平台。陈茂波又称，随着气候变化问题愈趋严重，各国会推动绿色转型，并发展创科及数字经济，当局会继续推动多边贸易体制，加强世界各个经济体的互联互通和合作。他指出，现时全球经济环境复杂及多变，明年全球经济增长将较今年慢，并呈现下滑趋势，利率环境将维持在较高水平，各国政府均着重重建经济和金融体系的韧性，以缓冲未来的冲击。 上海拟修订优化营商环境条例，完善产权保护和公司治理等规定 上海市十六届人大常委会第八次会议11月21日起召开，听取了关于《上海市优化营商环境条例修正案》的说明解读和审议意 见报告，并对条例修正案草案进行了审议。条例修正案草案共三十七条，重点在完善产权保护和公司治理、持续加大知识产权保护力度、完善惠企政策、优化企业融资环境、健全纠纷化解相关制度、完善司法审判机制、完善办理破产制度、提升登记等事项办理便利度、深化工程建设项目审批体制改革等方面作出明确规定，更好呼应了企业对上海营商环境的长期关切，将为持续营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境提供更有力的法治保障。 广东支持穗深推进新一代人工智能创新发展试验 广东省人民政府办公厅印发关于《「数字湾区」建设3年行动方案的通知》，其中提到，充分激发数字技术创新动能；加快粤 港澳大湾区国际科技创新中心、综合性国家科学中心建设。方案提出，积极推动港澳创新资源参与讯息技术领域省实验室建设，加快推进大湾区交叉研究平台和前沿学科建设，加强数字领域核心技术攻关，以河套为试点，开展生命健康、人工智能、数据、先进制造、新能源等产业数字化合作。同时，支持广州、深圳推进国家新一代人工智能创新发展试验区和国家人工智能创新应用先导区建设，打造人工智能技术创新策源地；积极协调国家有关部门，进一步放宽讯息传输、软件和讯息技术服务业的外资市场准入限制，鼓励港澳企业提供数字内容增值服务。 行业动态 【TMT】百度（9888.HK）：Q3营收344.47亿元，净利润同比增长23%，超市场预期 百度（9888.HK）：第三季度营收344.47亿元，同比增长5.8%，预估342.1亿元；归属于百度的净利润(non-GAAP)达73亿 元，同比增长23%；经调整每ADS利润20.40元，预估17.61元。百度三季度营收、利润均超出市场预期。近三个月内，文心一言向全社会开放，百度发布文心大模型4.0版本，目前文心一言用户数已达7000万。 【房地产】传监管部门拟定50家房企白名单出险房企或被纳入 据新京报，市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列 入其中，包括新城、万科和龙湖等。记者向多家房企求证，部分房企确认了知悉上述“白名单”的存在。据了解，50家房企白名单可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。 【TMT】快手-W(1024.HK)发布第三季度业绩毛利144.53亿元同比增长35%快手应用平均日活跃用户达到历史新高 快手-W(1024.HK)发布截至2023年9月30日止3个月业绩，收入同比增加20.8%至279.48亿元(人民币，下同)，主要是由于 线上营销服务、电商业务及直播业务的增长。毛利144.53亿元，同比增长35.0%;毛利率提升至2023年第三季度的51.7%，而2022年同期为46.3%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股情绪、盈利、资金面持续向好中（2023年11月13日-11月19日） 每周策略建议 港股：美联储加息周期见顶大幅缓释人民币压力，离岸人民币目前已升破7.20水平，隐含外资对中国资产情绪有好转，同时使得无风险利率向下，有力释放港股估值压力。10月以来中国经济修复动能较弱，但中央财政年末发力彰显稳增长定力，预计后续“宽货币”和“宽财政”政策空间持续打开。中美元首会晤有助于改善市场风险偏好，港股印花税下调一定程度提振流动性。当前港股风险溢价处于2016年以来77.3%分位数的位置，港股与美股的相对估值也位于2016年以来的低点，在情绪、盈利、资金面好转的情况下，港股正积攒更多向上势能。 恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局关键盯住中国基本面的企稳回升。策略上建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值受压已深的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。 美债：10月美国通胀超预期放缓、劳动力市场持续降温、服务业景气度扩张放缓均显示经济软着陆预期不断增强，为10年期国债收益率提供调整机会。当前利率期货预计最快明年5月降息，全年累计降息4次，幅度偏乐观。若美国10年期国债收益率下行速度过快，造成金融条件再度宽松，后续美联储会继续用偏鹰言论调整市场预期。当前10年期国债收益率已跌至4.39%，再做多美债的胜率不高。 汇率：离岸人民币目前已强势突破7.20水平，主因美联储加息终点将至，美元指数回落，大幅释放了人民币下跌的压力，叠加出口商结汇需求。尽管年末中国内生经济复苏持续波折，但随着中国一揽子稳增长政策不断夯实，中央财政发力且预期政策空间将持续打开，均为离岸人民币带来有力支持。 10月中国宏观数据显示经济复苏仍具波折 由于四季度生产淡季来临，10月工业生产增速有所放缓，采矿业、制造业、公用事业的两年平均增速均较上月回落。固投增速较上月下降1.2个百分点，地产投资继续拖累，基建投资年末放缓。社零消费继续增长，但边际修复力度偏弱。地产销售“金九银十”成色不足，“松地产”政策在房地产下行周期的刺激作用相对有限。 美国10月物价继续回落，经济软着陆机会进一步上升 美国10月通胀放缓略超预期，扣除房租的核心服务环比增速也从上月的0.6%大跌至0.3%，表明极高黏性的服务通胀正在缓和。但预计年末两个月核心CPI由于去年同期低基数或出现“翘尾”。 上周大类资产表现 港股：恒指上升1.5，收报17,454点。恒生科指上升2.3%，收报3,980点。大市日均成交金额有1,000.2亿港元，按周增加11.3%。 中资美元债：中资美元债回报指数收报214.59，环比上涨0.8%，投资级上涨0.8%；高收益级上涨1.5%；亚洲中资美元房地产债券指数周涨幅1.4%。 汇率：美元指数收报103.8218，下跌0.6%；美元兑离岸人民币收报7.2176，大幅升值1.2%。近期离岸人民币连续涨破关键点位并已升破7.20水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号（2023年11月6日-11月12日） 每周策略建议 港股：美联储货币政策进入