网易 (NTES US) 3季度利润超预期,预计2024年收入增长确定性高,利润率持续向好。公司游戏收入在递延收入及新游持续贡献下加速增长,预计2023年游戏/手游收入同比增13%/27%,2024年同比增12%/14%。有道硬件及教学服务收入在AI大模型加持下持续增长,云音乐将通过内容丰富带动在线音乐的稳健增长。公司游戏储备为未来保持双位数收入增长带来的确定性及利润率趋势向好,维持买入。