农业（经济作物）周报：苹果价格分化，红枣价格趋稳

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】苹果价格分化，红枣价格趋稳 ——周报20231022 中信期货研究所农业组 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区新季晚熟富士上市量逐渐增加，但是受到上色不佳影响，各收购点到货量持续低于往年同期。今年苹果整体质量一般，好货偏少，周内主流成交价格呈现上涨趋势。当前有下游渠道的收购商截止到目前多数难以达到计划收购量，采购积极性持续较高。而一般的存储商及冷库收购谨慎，对当前价格接受程度有限，采购量不大，当前冷库中货量不多，收购市场收购货源直接发往下游销售为主。陕西地区苹果价格逐渐两极分化，优质好货客商需求良好，多数货源已经被订购，剩余少量货源成交价格有走高趋势。低质量货源价格较高，客商采购谨慎，成交量不大，部分低价货成交价格小幅下滑。同时，当地果农抗价情绪较强，低质量果农不愿按照低价出售。2、需求：上周市场到货总体平稳，价格以稳定为主，个别市场价格微幅偏硬。新季苹果上市之后，新季价格偏高，市场整体销售价格维持高位，近段时间市场整体到货量与上周相比略有减少，西北产区适合直接发市场的货源略有减少。而山东产区主流收购价格高企，批发市场对高价货源接受有限。山东产区目前收购货源以小车形式发往其他城市零售的比例较大。市场主流成交价格以稳定为主，个别市场因货量问题，价格微幅偏硬，属于正常波动范围，总体行情未见明显变动。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。新季苹果目前入库仍较少，尚未形成有效库存数据。4、周度观点：上周，苹果期货周内震荡下挫并最终收于9250元/吨，周度环比下跌112元/吨。随着新季苹果逐步下树，市面上的博弈也开始增加，上周来自于现货端的变化更加值得关注。上周盘面曾于周二盘中跳水，主要是因为苹果大量下树后发现差果占比较多，价格下行预期走强。然而另一方面，在下树过程中各地出现许多干瘪水烂的苹果，这对于市场对于实际下树的产量有下调预期，盘面回弹。今年现货市场的表现已经逐步得到了市场共识，即符合交割标准的好果占比非常少，以及质量较差的通货占比非常多，这使得开秤价普遍高于去年同期，且价格两极分化明显，好货价格短期内稳硬运行。销区方面表现清淡，高价货源走货困难。下周随着霜降的来临，新季晚熟富士即将迎来最后的下树时期，以及随着各地不断入库，市场矛盾将更加明朗。操作上我们短期内维持前期判断，即维持9000-9500的区间高抛低吸。投资策略：高抛低吸风险因素：极端天气、消费 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格小幅上行。 2.供应：目前河北市场库存水平充足，市场交割品鲜有到货，多数储存商已存有一定库存，随行出货观望，本周市场可供交易的各级别货源较充足。 3.需求：本周集散市场成交氛围一般，下游贸易商按需补货，整体成交情况一般。本 周河北市场监测样本成交情况较节上周有所减少。4.价格：河南市场本周走货速度一般，下游贸易商随行拿货，行情趋稳运行。截至10月19日，河南一级灰枣价格为10.50元/公斤，较上周价格持平。其他规格主流成交价格：特级灰枣均价11.50元/公斤，二级灰枣8.85元/公斤，以质论价。5.展望：目前内地市场库存充足，储存商多适量出货观望，短期来看市场整体供应尚可。而需求方面，随着气温逐渐下降，终端需求慢速增加，下游批发市场或按需拿货，未来短期需求预期一般。综上，下周红枣处于供应尚可，需求一般的态势，考虑到新季收购价格尚不明晰，部分贸易商提高卖价观望，预计下周红枣价格主流成交价格或稳定运行。 6.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 质量问题凸显，产地价格分化 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区新季晚熟富士上市量逐渐增加，但是受到上色不佳影响，各收购点到货量持续低于往年同期。今年苹果整体质量一般，好货偏少，周内主流成交价格呈现上涨趋势。当前有下游渠道的收购商截止到目前多数难以达到计划收购量，采购积极性持续较高。而一般的存储商及冷库收购谨慎，对当前价格接受程度有限，采购量不大，当前冷库中货量不多，收购市场收购货源直接发往下游销售为主。陕西地区苹果价格逐渐两极分化，优质好货客商需求良好，多数货源已经被订购，剩余少量货源成交价格有走高趋势。低质量货源价格较高，客商采购谨慎，成交量不大，部分低价货成交价格小幅下滑。同时，当地果农抗价情绪较强，低质量果农不愿按照低价出售。2、需求：上周市场到货总体平稳，价格以稳定为主，个别市场价格微幅偏硬。新季苹果上市之后，新季价格偏高，市场整体销售价格维持高位，近段时间市场整体到货量与上周相比略有减少，西北产区适合直接发市场的货源略有减少。而山东产区主流收购价格高企，批发市场对高价货源接受有限。山东产区目前收购货源以小车形式发往其他城市零售的比例较大。市场主流成交价格以稳定为主，个别市场因货量问题，价格微幅偏硬，属于正常波动范围，总体行情未见明显变动。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。新季苹果目前入库仍较少，尚未形成有效库存数据。4、周度观点：上周，苹果期货周内震荡下挫并最终收于9250元/吨，周度环比下跌112元/吨。随着新季苹果逐步下树，市面上的博弈也开始增加，上周来自于现货端的变化更加值得关注。上周盘面曾于周二盘中跳水，主要是因为苹果大量下树后发现差果占比较多，价格下行预期走强。然而另一方面，在下树过程中各地出现许多干瘪水烂的苹果，这对于市场对于实际下树的产量有下调预期，盘面回弹。今年现货市场的表现已经逐步得到了市场共识，即符合交割标准的好果占比非常少，以及质量较差的通货占比非常多，这使得开秤价普遍高于去年同期，且价格两极分化明显，好货价格短期内稳硬运行。销区方面表现清淡，高价货源走货困难。下周随着霜降的来临，新季晚熟富士即将迎来最后的下树时期，以及随着各地不断入库，市场矛盾将更加明朗。操作上我们短期内维持前期判断，即维持9000-9500的区间高抛低吸。投资策略：高抛低吸风险因素：极端天气、消费 震荡 10,000 8,000 6,000 苹果期货价格走势 1月合约5月合约10月合约 上周，苹果期货周内震荡下挫并最终收于9250元/吨，周度环比下跌112元/吨。随着新季苹果逐步下树，市面上的博弈也开始增加，上周来自于现货端的变化更加值得关注。上周盘面曾于周二盘中跳水，主要是因为苹果大量下树后发现差果占比较多，价格下行预期走强。然而另一方面，在下树过程中各地出现许多干瘪水烂的苹果，这对于市场对于实际下树的产量有下调预期，盘面回 弹。今年现货市场的表现已经逐步得到了市场共 2022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 识，即符合交割标准的好果占比非常少，以及质量较差的通货占比非常多，这使得开秤价普遍高 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 (5000) 于去年同期，且价格两极分化明显，好货价格短期内稳硬运行。销区方面表现清淡，高价货源走货困难。下周随着霜降的来临，新季晚熟富士即将迎来最后的下树时期，以及随着各地不断入库，市场矛盾将更加明朗。操作上我们短期内维持前期判断，即维持9000-9500的区间高抛低吸。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 11,000 10,000 9,000 14000 12000 8,000 10000 7,000 8000 6,000 6000 5,000 4,000 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 4000 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16 苹果期货10月合约价格走势 19102010211022102310 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.6 #N/A #N/A 3.75 22.67% 山东乳山80#一二级条红 4.25 #N/A #N/A 3.5 21.43% 陕西富县70#以上 4.45 #N/A #N/A 3.75 18.67% 陕西白水70#以上 3.75 #N/A #N/A 3.05 22.95% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 #N/A #N/A 4.45 40.45% 现货方面，新季晚熟富士陆续上市，主要标准品陕 西洛川70以上半商品价格周内上涨0.1元/斤至4.45元/斤；山东栖霞80一二级条纹周内上涨0.4元/斤至4.5元/斤。各产区整体来看，开秤价大部分高于去年水平。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果冷库库存变动（万吨） 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 50 4