农业（经济作物） 周报：苹果行情偏稳，红枣持续偏弱

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 【中信期货农业（经济作物）】苹果行情偏稳，红枣持续偏弱 ——周报20230423 中信期货研究所农业组 研究员：李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 从业资格号：F3048193 从业资格号：F3056728 从业资格号：F3011329 从业资格号：F0254714 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0015543 投资咨询号：Z0014122 投资咨询号：Z0012689 投资咨询号：Z0002180 投资咨询号：Z0016293 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区主流成交价格稳中趋强，多数地区主流成交价格基本维持稳定，个别优质产区货源成交价格略有上浮。近段时间部分西南客商在山东采购，主要寻求优质好货，采购积极性良好，对于高端货源对价格接受程度较高。蓬莱等地区主流成交价格略有上涨，其他地区价格基本维持稳定。今年山东地区苹果花期提前5天左右，近期山东各产区逐渐进入花期，个别地区反馈洼地花量一般，其他地区总体花量充足。沂源地区已经坐果完成，去年挂果量较少，今年果园普遍挂果量较大。陕西方面上周主流成交价格稳中趋强，洛川地区客商好货高报价本周有少量成交。总体成交量较少，客商自己发市场为主。陕西苹果种植区域辽阔，南部产区已经逐渐坐果完成，北部产区进入花期后期。总体来说陕西地区今年花量较大，没有明显花量不足等情况出现。2、需求：上周市场整体到货量略有减少，整体出货速度一般，价格基本维持稳定，个别市场反馈价格小幅下滑。代表市场广州槎龙市场到货量195车，较上周减少15车，减少幅度约为7.14%。其他市场反馈市场总体到货量也一般。近段时间市场出货速度有放缓迹象，不及清明节刚过阶段。同时到货量不大，供需基本维持平衡，价格维持相对稳定。个别市场出货速度偏慢，价格小幅下滑。市场其他水果种类增加明显，其他水果供应量也随之增加。综合来看，近段时间市场水果大类批发价格有下滑趋势。香蕉、西瓜等水果近期价格下滑比较明显，影响苹果一定市场需求。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年4月20日，全国苹果剩余库存415.88万吨，走货火热。4、周度观点：上周苹果期货主力合约2310周内大幅走高，并于4月21日收于8458元/吨，环比上涨331元/吨。05合约的表现同样强势，周度环比上涨360元/吨。对于即将进入交割月的05合约来说，上涨的原因主要是前期受到情绪影响后跌至仓单成本下的超跌反弹。在现货维持高位的情况下，在进入交割月前再度走低可能性不大，上行有一定空间但须谨慎冲高回落。而主力合约2310目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花及坐果情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。然而周内突发全国冷空气，西北产地多出现降雪天气，目前对具体产量的影响位置，但极端天气使得市场上出现了一定的减产预期，进而推动盘面走高。后续情况还需持续关注。。投资策略：10合约9000以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。 2.供应：今年市场大级别好货数量稍少，加之近期河北市场安全排查，部分加工厂暂时不可加工，产能受限，导致大级别好货有供应偏紧之势，但中小级别货源量较大，整体来看供应处于较充足水平。 3.需求：随着气温不断回升，红枣消费逐渐转淡，终端市场走货一般。本周红枣下游 批发市场有一定节前备货现象，导致市场走货速度稍快，整体需求表现较上周有所增加。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在15220吨，较上周减少321吨，环比减少2.07%，同比增加53.2%。5.价格：本周产区统货价格环比持平，均价5.18元/公斤。销区方面，河北灰枣一级均价8.4元/公斤，环比持平，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：虽然大级别货源供应略有偏紧，但随着节前备货结束及各加工厂复工，预计大级别货的供应偏紧情况将有所缓解，且其他级别货源数量充足，未来市场整体货源供应充足。需求方面目前处于红枣消费淡季，终端走货不快，随着下游批发市场备货结束，需求稳中偏弱运行。预计下周红枣处于供应充足，需求趋弱的态势，伴随着红枣开始入库，部分客商将有甩货现象，预计未来红枣价格稳中偏弱运行。中小级别一半货源价格表现将较明显。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 产区交易热度不减，主流行情平稳 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区主流成交价格稳中趋强，多数地区主流成交价格基本维持稳定，个别优质产区货源成交价格略有上浮。近段时间部分西南客商在山东采购，主要寻求优质好货，采购积极性良好，对于高端货源对价格接受程度较高。蓬莱等地区主流成交价格略有上涨，其他地区价格基本维持稳定。今年山东地区苹果花期提前5天左右，近期山东各产区逐渐进入花期，个别地区反馈洼地花量一般，其他地区总体花量充足。沂源地区已经坐果完成，去年挂果量较少，今年果园普遍挂果量较大。陕西方面上周主流成交价格稳中趋强，洛川地区客商好货高报价本周有少量成交。总体成交量较少，客商自己发市场为主。陕西苹果种植区域辽阔，南部产区已经逐渐坐果完成，北部产区进入花期后期。总体来说陕西地区今年花量较大，没有明显花量不足等情况出现。2、需求：上周市场整体到货量略有减少，整体出货速度一般，价格基本维持稳定，个别市场反馈价格小幅下滑。代表市场广州槎龙市场到货量195车，较上周减少15车，减少幅度约为7.14%。其他市场反馈市场总体到货量也一般。近段时间市场出货速度有放缓迹象，不及清明节刚过阶段。同时到货量不大，供需基本维持平衡，价格维持相对稳定。个别市场出货速度偏慢，价格小幅下滑。市场其他水果种类增加明显，其他水果供应量也随之增加。综合来看，近段时间市场水果大类批发价格有下滑趋势。香蕉、西瓜等水果近期价格下滑比较明显，影响苹果一定市场需求。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年4月20日，全国苹果剩余库存415.88万吨，走货火热。4、周度观点：上周苹果期货主力合约2310周内大幅走高，并于4月21日收于8458元/吨，环比上涨331元/吨。05合约的表现同样强势，周度环比上涨360元/吨。对于即将进入交割月的05合约来说，上涨的原因主要是前期受到情绪影响后跌至仓单成本下的超跌反弹。在现货维持高位的情况下，在进入交割月前再度走低可能性不大，上行有一定空间但须谨慎冲高回落。而主力合约2310目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花及坐果情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。然而周内突发全国冷空气，西北产地多出现降雪天气，目前对具体产量的影响位置，但极端天气使得市场上出现了一定的减产预期，进而推动盘面走高。后续情况还需持续关注。。投资策略：10合约9000以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 苹果期货价格走势 上周苹果期货主力合约2310周内大幅走高，并 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 500) 0) (500) (1000) (1500) (2000) (2500) (3000) (3500) (4000) (4500) 于4月21日收于8458元/吨，环比上涨331元/吨。05合约的表现同样强势，周度环比上涨360元/吨。对于即将进入交割月的05合约来说，上涨的原因主要是前期受到情绪影响后跌至仓单成本下的超跌反弹。在现货维持高位的情况下，在进入交割月前再度走低可能性不大，上行有一定空间但须谨慎冲高回落。而主力合约2310目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花及坐果情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。然而周内突发全国冷空气，西北产地多出现降雪天气，目前对具体产量的影响位置，但极端天气使得市场上出现了一定的减产预期，进而推动盘面走高。后续情况还需 主力基差 持续关注。 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.05 3.9 3.85% 4.4 -7.95% 山东乳山80#一二级条红 3.85 3.85 0.00% 3.75 2.67% 陕西富县70#以上 4.15 4.15 0.00% 3.8 9.21% 陕西白水70#以上 4.05 4.05 0.00% 3.3 22.73% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 4.75 31.58% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格4.2元/斤，上涨0.1元/斤；山东栖霞80一二级条纹维持4.1元/斤。山东蓬莱80#一二级上周上涨0.15元/斤。整体来看，西北产区货源价格略高于山东产区。目前各产区大小果成交价均处于历史同期高位。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 201820192020202120222023 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 201820192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 富士苹果批发价仍相对坚挺，但时间已接近5月，届时各类时令水果将陆续上市，或会对富士苹果价格有打压作用。 苹果冷库库存变动 单位：万吨 20192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 根据钢联数据显示，截至2023年4月20日，全国苹果剩余库存415.88万吨，走货火热。 总体供应层面，根据月初我们对西北产区苹果花的调研，我们认为在没有意外天气的情况下，西北产区同比增产概率较大。主要矛盾或集中在山东产区。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果批发市场到货量（车） 20192020202120222023 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 40 20 120 100 80 槎龙果品批发市场江门水果批发市场下桥水果批发市场 060 -2040 -4020 -600 20 -80 4月份进入苹果传统销售旺季，叠加五一备货提振