贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月19日星期日 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 上周，美国10月通胀超预期回落，零售数据、工业产出数据以及就业数据表现均偏弱，美国经济偏下行，美联储本轮加息周期大概率已经结束，美元指数和美债收益率表现偏弱，贵金属延续偏强行情。现货黄金整体在1927.9-1993美元/盎司区间偏强运行，涨幅为2.2%；现货白银整体在21.86-24.14美元/盎司区间偏强运行，涨幅为6.5%。国内贵金属上周延续偏强走势，周五夜盘小幅回落，沪金跌0.41%至 471.16元/克，沪银跌0.56%至5885元/千克。 【重要资讯】 美联储官员继续就美联储货币政策表态，近期偏鹰的表态再度逐步转鸽，美元指数和美债收益率表现偏弱。美联储戴利表示，她和她的同事们并不确定通胀率是否正在向2%的目标迈进，并敦促政策制定者在需要耐心的时候不要迅速采取行动。 【市场逻辑】 美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属调整后受通胀回落影响而上涨，近期预计会延续偏强行情，未入场者关注调整低位做多机会；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。伦敦金现运行区间：伦敦金再度上涨，上方关注2000美元/盎司（480元/克） 阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能；下方1930-1950美元/盎司（470元/克）再度成为阻力位，1900美元/盎司（460元/克）依然是核心支撑，企稳则是做多机会。白银运行区间：白银上方关注24-24.2美元/盎司阻力位 （沪银6000元/千克）；下方关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析7 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/11/17 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 472.76 0.31 0.44 472.04 0.16 0.45 0.68 沪金2402 473.44 0.28 0.44 473.12 0.21 0.53 0.67 沪金2404 474.16 0.30 0.43 473.76 0.22 0.52 0.66 沪金2406 474.78 0.32 0.42 474.44 0.25 0.49 0.66 沪金2408 475.88 0.35 0.44 475.52 0.28 0.55 0.65 沪金2410 476.26 0.33 0.40 475.9 0.26 0.37 0.64 2023/11/17 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 29080 42.33 137.27 44219 20.87 -17.48 0.66 沪金2402 157391 13.00 744.66 196056 74.21 2.70 0.80 沪金2404 17498 68.30 82.90 75851 28.75 3.03 0.23 沪金2406 11669 35.76 55.36 56847 21.58 4.75 0.21 沪金2408 2691 291.13 12.80 9572 3.64 10.75 0.28 沪金2410 687 227.14 3.27 2442 0.93 5.62 0.28 总计 219016 21.94 1036.26 384987 149.98 0.43 0.57 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/17 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2312 5895 0.65 2.27 5900 0.73 2.36 1.02 沪银2401 5903 0.60 2.27 5908 0.68 2.36 1.04 沪银2402 5912 0.65 2.30 5918 0.75 2.39 1.05 沪银2403 5916 0.60 2.21 5926 0.77 2.44 1.05 沪银2404 5925 0.61 2.23 5931 0.71 2.33 1.03 沪银2405 5927 0.51 2.10 5934 0.63 2.28 1.00 沪银2406 5934 0.59 2.10 5935 0.61 2.17 0.96 2023/11/17 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2312 132490 10.24% 117.26 148813 13.17 -5.32% 0.89 沪银2401 20202 13.68% 17.91 37605 3.00 0.47% 0.54 沪银2402 1092823 20.32% 970.18 517577 41.35 7.50% 2.11 沪银2403 23059 42.64% 20.50 21444 1.72 2.62% 1.08 沪银2404 82811 12.83% 73.68 114427 9.16 1.65% 0.72 沪银2405 10444 8.23% 9.30 15649 1.25 8.61% 0.67 沪银2406 89234 76.72% 79.45 119963 9.61 0.18% 0.74 总计 1451063 26.68% 1288.27 975478 79.26 18.39% 1.49 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 上周，美国10月通胀超预期回落，零售数据、工业产出数据以及就业数据表现均偏弱，美国经济偏下行，美联储本轮加息周期大概率已经结束，美元指数和美债收益率表现偏弱，贵金属延续偏强行情。现货黄金整体在1927.9-1993美元/盎司区间偏强运行，涨幅为2.2%；现货 白银整体在21.86-24.14美元/盎司区间偏强运行，涨幅为6.5%。国内贵金属上周延续偏强走势，周五夜盘小幅回落，沪金跌0.41%至471.16元/克，沪银跌0.56%至5885元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【美国经济数据继续走弱，美指美债中线走弱趋势延续】美国就业数据和经济数据继续走弱，美国经济偏下行难免，越来越多的证据表现美联储本轮加息周期已经结束，即便美联储官员维持略偏鹰观点亦难以改变这一趋势，美元指数和美债收益率承压，贵金属延续偏强行情。具体来看，美国上周初请失业金人数为23.1万人，为8月19日当周以来新高，预期22万人， 前值修正为21.8万人；至11月4日当周续请失业金人数为186.5万人，升至近两年来最高水 平，预期184.7万人；美国就业数据延续偏弱走势。继美国10月零售数据表现不及预期后，美国10月供给端数据表现亦较为弱势，工业产出环比降0.6%，预期降0.3%，前值升0.1%。制造业产出环比下降0.7%，预期降0.3%，前值升0.2%。尽管如此，美联储官员依然发表偏鹰派讲话，克利夫兰联储主席梅斯特表示，需要看到更多证据表明通胀将达到2%，尚未决定是否需要再次加息；现在的问题不是关于降息，而是关于我们保持紧缩立场的时间有多长，利率可能会更高。美联储理事库克表示，需求持续势头可能减缓通胀下降速度，对经济活动急剧下降的风险保持警觉。对美联储而言，虽然联储官员表态偏鹰，美国通胀距离联储政策目标仍有距离，如果联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大，经济硬着陆风险加大；并且美经济数据已经开始走弱，经济数据走弱显示经济虽有韧性但仍偏下行，连续加息影响仍未完全显现，故联储再度加息概率小。联储本轮加息周期或已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号，降息或在2024年6月至7月开启。美国经济数据走弱，美联储政策将会逐步转向宽松，美元指数后续或呈现震荡略偏弱走势，不排除跌至103下方可能，上方再度回到107上方可能性小。 【其他资讯与分析】①美国国会批准一项短期拨款法案，以维持联邦政府继续运转，避免部分机构因资金问题“停摆”。该法案随后将递交总统拜登签署生效。②数据显示，外资9 月持有的美国国债规模减少了175亿美元，降至5月以来最低水平，结束了连续三个月的增加。 中国减持273亿美元，为连续6个月减持；日本减持285亿美元。③英国央行副行长拉姆斯登表示，英国央行货币政策委员会最新预测表明，货币政策可能需要在相当长的一段时间内保持紧缩，以将通胀率恢复到2%的目标水平。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2402P5400合约。 图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。