聚烯烃产业链周报：上涨驱动不足，盘面酝酿回调

投资咨询资格号：证监许可2012112 上涨驱动不足，盘面酝酿回调 中泰期货聚烯烃产业链周报 2023年11月13日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 目录 1 近期市场主要矛盾 2 聚烯烃市场情况 3 上下游利润及开工 4 聚烯烃下游消费情况 投资咨询资格号：证监许可2012112 近期行情的主要矛盾 逻辑观点 本周聚烯烃盘面整体震荡，塑料略微表现出一些走弱的迹象。前期财政政策刺激市场气氛整体好转，带动聚烯烃价格反弹，暂时告一段落。后期需要关注基建实际的投资力度以及对经济的带动作用，短期来看市场气氛改善带来的反弹驱动减弱，聚烯烃可能会有回调行情。 我们认为当前聚烯烃价格可能会有回调行情，前期市场气氛改善带来的反弹已经有400点左右，继续反弹的驱动暂时看不到， 预计会小幅回调，产业客户对库存的空头套保头寸建议适量增持。 现货策略：增持库存套保头寸 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走弱 近期市场主要矛盾 图表1：油化工综合利润（元吨）图表2：原油 油化工综合利润 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 20232022202120202019 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 原油价格本周价格继续走弱，原油行情的主要矛盾点仍在于巴以冲突导致中东局势的不确定性，市场对原油供给有比较大的担忧，以及美元加息导致市场衰退的可能，短期原油价格继续大幅走弱的概率不大。 本周市场气氛整体好转，短期小反弹行情延续，但是缺乏进一步反弹的驱动，后期可能会进入回调，建议震荡回调思路对待。 聚丙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可2012112 交易咨询资格证号（证监许可2012112） PP现货市场情况 图表3：聚丙烯价格走势回顾 来源：隆众资讯，中泰期货整理 PP现货市场价格跟随盘面震荡，震荡中枢在7620元吨附近。盘中基差报价走弱至01 120附近，本周现货市场成交情况一般。 PP基差情况 图表4：PP盘中基差报价（元吨）图表5：PP01合约基差（元吨） 500 400 300 200 100 0 盘中基差报价（华东） 2500 2000 1500 1000 500 01合约基差 PP基差报价震荡走弱，周五01120附近。 现货价格跟随盘面震荡。 1000 200 500 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2019年 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 240123012201 200119011901 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表6：PP05合约基差（元吨）图表7：PP09合约基差（元吨） 1200 1000 PP05合约基差 200000 PP09合约基差 800 150000 600 100000 400 200 50000 0 200 000 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 50000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 240523052205210520052409002309220921092009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 PP月间价差情况 图表8：PP15价差（元吨）图表9：PP59价差（元吨） 800 PP15合约价差 1300 1100 PP59合约价差 600 900 700 400 200 0 200 500 300 100 100 15价差缓慢的在走反套行情，本周价差变动不大。 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 300 9月10月11月12月1月2月3月4月5月 240124052301230522012205 2001200519011905 24052409 2305230922052209 2105210920052009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表10：PP91合约价差（元吨） 700 600 PP91合约价差 500 400 300 200 100 0 100 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 230924012209230121092201 2009210119092001 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PP品种间价差情况 图表11：PP共聚拉丝价差（元吨）图表12：PP注塑拉丝价差（元吨） 500 PP注塑拉丝价差 400 300 200 100 0 100 200 1600PP共聚拉丝价差 1400 1200 1000 800 PP品种间价差机会近期可能不太明显。 600 400 200 0 200 400 20232022202120202019 2023202220212020 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表13：PP纤维拉丝（元吨） PP纤维拉丝价差 1900 1400 900 400 100 20232022202120202019 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 图表14：PP拉丝排产比例图表15：PP纤维排产比例 50 45 40 35 30 25 20 15 10 拉丝排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023 25 20 15 10 5 0 纤维排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023 PP近期排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表16：PP共聚排产比例图表17：PP均聚注塑排产比例 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 均聚注塑排产 35 30 25 20 15 10 5 共聚排产比例 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 图表18：PP整体开工率图表19：PP拉丝BOPP排产比例 PP品种间价差机会近期可能不 100 95 90 85 80 75 PP开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 55 50 45 40 35 30 25 20 拉丝BOPP排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 太明显。 20222023 2022 2023 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表20：BOPP料排产比例 BOPP排产比例 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 来源：同花顺，中泰期货整理 2023 请务必阅读正文之后的声明部分 PP检修情况 图表21：PP停车比例图表22：PP装置检修情况 25 20 15 10 5 0 PP停车比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 本周PP装置检修损失量较上周有所减少。 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可2012112 交易咨询资格证号（证监许可2012112） PE现货市场情况 图表23：聚乙烯价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 PE现货市场价格震荡，震荡中枢在8150附近，盘中基差报价震荡，周五华北基差报价 01100左右，市场成交情况一般。 PE基差情况 图表24：PE盘中基差报价（元吨）图表25：PE01合约基差（元吨） 400 300 200 100 PE盘中基差报价（华北） 800 600 400 200 PE基差报价震荡，周五基差在01100附近。 01合约基差 00 100 200 200 400 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2019年24012301220120011901 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：PE05合约基差（元吨）图表27：PE09合约基差（元吨） 80000 100000 PE09合约基差 PE05合约基差 80000 60000 60000 40000 40000 20000 20000 000 000 20000 20000 40000 40000 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 60000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 240500230522052105 240900 2309220921092009 PE月间价差情况 图表28：PE15价差（元吨）图表29：PE59价差（元吨） 700 PE15合约价差 400 PE59合约价差 600500 300 400 200 300200 100 100 0 15价差缓慢在走反套行情。 0 100 200 300 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 100 200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月 240524092305230922052209 24012405 23012305220122052105210920052009 2001200519011905 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表30：PE91合约价差（元吨） 300PE91合约价差 250 200 150 100 50 0 50 100 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2309240122092301 2109220120092101 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PE品种间情况 图表31：华北HDLL基差（元吨）图表32华东HDLL价差（元吨） HDLL华北价差 900 500 300 100 100 300 500 700 700 LDLL价差震荡。 HDLL价差震荡。 70000 HDLL华东价差 50000 30000 10000 10000 30000 50000 70000 2023年2022年2021年2020年2019年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表33：华北LDLL价差（元吨）图表34：华东LDLL价差（元吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 4000 LDLL华北 价差 LDLL华东价差 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年2022年2021年2020年2019年 PE各品种排产比例 图表35：线性排产比例图表36：LD排产比例 50 45 40 35 30 线性排产比例 17LD排产比例 15 13 11 9 7 5 PE品种间排产比例变化不大 25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023