投资咨询资格号:证监许可2012112 上涨驱动不足,盘面酝酿回调 中泰期货聚烯烃产业链周报 2023年11月13日 姓名:芦瑞 从业资格号:F3013255 交易咨询从业证书号:Z0013570联系电话:18888368717 公司地址:济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话:4006186767 公司网址:wwwztqhcom 目录 1 近期市场主要矛盾 2 聚烯烃市场情况 3 上下游利润及开工 4 聚烯烃下游消费情况 投资咨询资格号:证监许可2012112 近期行情的主要矛盾 逻辑观点 本周聚烯烃盘面整体震荡,塑料略微表现出一些走弱的迹象。前期财政政策刺激市场气氛整体好转,带动聚烯烃价格反弹,暂时告一段落。后期需要关注基建实际的投资力度以及对经济的带动作用,短期来看市场气氛改善带来的反弹驱动减弱,聚烯烃可能会有回调行情。 我们认为当前聚烯烃价格可能会有回调行情,前期市场气氛改善带来的反弹已经有400点左右,继续反弹的驱动暂时看不到, 预计会小幅回调,产业客户对库存的空头套保头寸建议适量增持。 现货策略:增持库存套保头寸 对冲策略:暂无 风险因素:能源价格大幅走弱 近期市场主要矛盾 图表1:油化工综合利润(元吨)图表2:原油 油化工综合利润 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 20232022202120202019 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 原油价格本周价格继续走弱,原油行情的主要矛盾点仍在于巴以冲突导致中东局势的不确定性,市场对原油供给有比较大的担忧,以及美元加息导致市场衰退的可能,短期原油价格继续大幅走弱的概率不大。 本周市场气氛整体好转,短期小反弹行情延续,但是缺乏进一步反弹的驱动,后期可能会进入回调,建议震荡回调思路对待。 聚丙烯市场情况 投资咨询资格号:证监许可2012112 交易咨询资格证号(证监许可2012112) PP现货市场情况 图表3:聚丙烯价格走势回顾 来源:隆众资讯,中泰期货整理 PP现货市场价格跟随盘面震荡,震荡中枢在7620元吨附近。盘中基差报价走弱至01 120附近,本周现货市场成交情况一般。 PP基差情况 图表4:PP盘中基差报价(元吨)图表5:PP01合约基差(元吨) 500 400 300 200 100 0 盘中基差报价(华东) 2500 2000 1500 1000 500 01合约基差 PP基差报价震荡走弱,周五01120附近。 现货价格跟随盘面震荡。 1000 200 500 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2019年 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 240123012201 200119011901 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表6:PP05合约基差(元吨)图表7:PP09合约基差(元吨) 1200 1000 PP05合约基差 200000 PP09合约基差 800 150000 600 100000 400 200 50000 0 200 000 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 50000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 240523052205210520052409002309220921092009 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 PP月间价差情况 图表8:PP15价差(元吨)图表9:PP59价差(元吨) 800 PP15合约价差 1300 1100 PP59合约价差 600 900 700 400 200 0 200 500 300 100 100 15价差缓慢的在走反套行情,本周价差变动不大。 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 300 9月10月11月12月1月2月3月4月5月 240124052301230522012205 2001200519011905 24052409 2305230922052209 2105210920052009 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表10:PP91合约价差(元吨) 700 600 PP91合约价差 500 400 300 200 100 0 100 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 230924012209230121092201 2009210119092001 来源:同花顺,中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PP品种间价差情况 图表11:PP共聚拉丝价差(元吨)图表12:PP注塑拉丝价差(元吨) 500 PP注塑拉丝价差 400 300 200 100 0 100 200 1600PP共聚拉丝价差 1400 1200 1000 800 PP品种间价差机会近期可能不太明显。 600 400 200 0 200 400 20232022202120202019 2023202220212020 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表13:PP纤维拉丝(元吨) PP纤维拉丝价差 1900 1400 900 400 100 20232022202120202019 来源:同花顺,中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 图表14:PP拉丝排产比例图表15:PP纤维排产比例 50 45 40 35 30 25 20 15 10 拉丝排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023 25 20 15 10 5 0 纤维排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023 PP近期排产比例变化不大。 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表16:PP共聚排产比例图表17:PP均聚注塑排产比例 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 均聚注塑排产 35 30 25 20 15 10 5 共聚排产比例 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 图表18:PP整体开工率图表19:PP拉丝BOPP排产比例 PP品种间价差机会近期可能不 100 95 90 85 80 75 PP开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 55 50 45 40 35 30 25 20 拉丝BOPP排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 太明显。 20222023 2022 2023 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表20:BOPP料排产比例 BOPP排产比例 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 来源:同花顺,中泰期货整理 2023 请务必阅读正文之后的声明部分 PP检修情况 图表21:PP停车比例图表22:PP装置检修情况 25 20 15 10 5 0 PP停车比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 本周PP装置检修损失量较上周有所减少。 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号:证监许可2012112 交易咨询资格证号(证监许可2012112) PE现货市场情况 图表23:聚乙烯价格走势回顾 来源:同花顺,中泰期货整理 PE现货市场价格震荡,震荡中枢在8150附近,盘中基差报价震荡,周五华北基差报价 01100左右,市场成交情况一般。 PE基差情况 图表24:PE盘中基差报价(元吨)图表25:PE01合约基差(元吨) 400 300 200 100 PE盘中基差报价(华北) 800 600 400 200 PE基差报价震荡,周五基差在01100附近。 01合约基差 00 100 200 200 400 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2019年24012301220120011901 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表26:PE05合约基差(元吨)图表27:PE09合约基差(元吨) 80000 100000 PE09合约基差 PE05合约基差 80000 60000 60000 40000 40000 20000 20000 000 000 20000 20000 40000 40000 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 60000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 240500230522052105 240900 2309220921092009 PE月间价差情况 图表28:PE15价差(元吨)图表29:PE59价差(元吨) 700 PE15合约价差 400 PE59合约价差 600500 300 400 200 300200 100 100 0 15价差缓慢在走反套行情。 0 100 200 300 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 100 200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月 240524092305230922052209 24012405 23012305220122052105210920052009 2001200519011905 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表30:PE91合约价差(元吨) 300PE91合约价差 250 200 150 100 50 0 50 100 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2309240122092301 2109220120092101 来源:同花顺,中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PE品种间情况 图表31:华北HDLL基差(元吨)图表32华东HDLL价差(元吨) HDLL华北价差 900 500 300 100 100 300 500 700 700 LDLL价差震荡。 HDLL价差震荡。 70000 HDLL华东价差 50000 30000 10000 10000 30000 50000 70000 2023年2022年2021年2020年2019年 2023年2022年2021年2020年 来源:同花顺,中泰期货整理来源:同花顺,中泰期货整理 图表33:华北LDLL价差(元吨)图表34:华东LDLL价差(元吨) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 4000 LDLL华北 价差 LDLL华东价差 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年2022年2021年2020年2019年 PE各品种排产比例 图表35:线性排产比例图表36:LD排产比例 50 45 40 35 30 线性排产比例 17LD排产比例 15 13 11 9 7 5 PE品种间排产比例变化不大 25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 20222023