棕榈油周报：外部扰动增加，棕榈油回吐此前涨幅且波动加剧

外部扰动增加， 棕榈油回吐此前涨幅且波动加剧 正信期货棕油周报20231120 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：外部扰动增加，棕榈油回吐此前涨幅且波动加剧 上周棕榈油先扬后抑，后半周基本回吐前半周涨幅。 外围，美原油库存增加、美国对俄罗斯石油运输商进一步制裁、OPEC+可能减产至2024年等多空交织，原油期价大涨大跌并向商品市场传导。 产地，11月马棕产量增幅有此前的负15%转为2.9%，而前半月马棕出口数据出现分化，增幅在-9.52%至 9.84%，BMD棕油向上破位后震荡整理。巴西出现降雨，缓解关键地区产情，CBOT豆系回吐此前涨幅。 国内，豆油成交增加，棕油需求清淡，棕油已累库至107万吨，三大油脂总库存增至220多万吨，供应压力不减；油脂供需暂未有新的矛盾点出现。 策略，11月马棕出口及减产不确定性增加，不过10月累库进度不及预期，短期对BMD毛棕仍有一定支撑；市场继续聚焦厄尔尼诺对南美的影响，不过巴西降雨暂时减弱市场交易天气的热情，CBOT豆系及内盘油脂回调，且受原油大涨大跌影响，短期棕榈油波动加剧，关注此前区间的支撑情况，暂时观望。 行情回顾 天气炒作降温，上周内外盘油脂油料先扬后抑，并回吐前半周涨幅 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 美通胀下行、就业市场放缓，美国对俄罗斯石油运输商进一步制裁、OPEC+可能减产至2024年等多空交织，短期原油期价波动加剧 国外 美豆 美豆10月压榨量再创新高，11月初周出口创近11年高位；巴西大豆播种过半，南美产区迎来短时降雨，全球天气炒作降温 棕油 10月马棕累库不及预期；11月马棕产量增幅有此前的负15%转为2.9%，出口数据出现分化、增幅在-9.52%至9.84%， 进口压 榨 大豆棕油 到港延迟盘面榨利改善有限，油厂压榨开机率维持低位，上周压榨开机率仅52%，位于近几年同期低位 库存 油脂 截止11月上旬，全国重点地区三大油脂商业总库存227万吨，周比增5万吨，而去年同期为164万吨。豆油库存93万吨，棕榈油库存连续4周升至107万吨 现货 油脂 上周油脂现货价格先扬后抑，整体变动不大。截止11月17日，豆油价格8577元/吨，周比微涨0.51%；棕榈油价格7497元/吨，周比涨1.83%；菜油价格8669元/吨，周比微跌0.16% 需求 油脂 需求惨淡，棕榈油现货成交9720万吨，前一周成交12300万吨，连续4周下滑；豆油成交13.13万吨，前一周成交7.39万吨 风险 天气、宏观 基本面分析 3.1原油波动加剧并向商品市场传导 美国续请失业救济人数升至近两年高位；EIA原油库存升至去年8月以来的最高水平；美国对俄罗斯 石油运输商进一步制裁、OPEC+可能减产至2024年等多因素交织，原油期价波动幅度加大。 数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析 3.2南美产区降雨，全球天气炒作降温 ◆天气：中等强度的厄尔尼诺已形成；不过南美降雨缓解主产区产情，市场交易天气的热情降温 ◆南美：截止11月17日巴西大豆播种进度为68.73%，低于上年同期的80.16%和五年均值79.66%；阿根廷已播种近20%。 数据来源：NOAA，正信期货 基本面分析 3.310月美豆压榨创记录、11月出口形势较好 ◆NOPA：10月美豆压榨量1.89774亿蒲，创记录新高。 ◆USDA：截止11月9日当周，美豆出口销售391.8万吨，创市场年度高位；年度初至今美豆累计销售1398万吨，同比增10.6%，同比增幅较此前缩窄。 数据来源：USDA，NOPA，正信期货 ◆MPOB：10月马来西亚棕榈油产量194万吨 ，月比增5.89%；出口147万吨，月比增21.04%；期末库存245万吨，月比增5.84%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆产量增幅有月初的-14.9%转为2.9% SPPOMA：2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%。11月1-5日马来西亚棕榈油单产减少13.64%，出油率减少0.24%，产量减少14.9%。 ◆高频数据出口分化，幅度在-9.52%至9.84% ITS：ITS：11月1-15日马来西亚棕榈油出口684590吨，较上月同期623245吨增加61345吨或环比增加9.84%。 AmSpec：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为645590吨，较上月同期出口的606980吨增加6.36%。 SGS：预计马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为602510吨，较上月同期出口的665876吨减少9.52%。 盘面榨利改善有限，油厂压榨开机率维持低位，11月一周压榨开机率仅52%，位于近几年同期低位。 数据来源：钢联，正信期货 截止11月上旬，全国重点地区三大油脂商业总库存227万吨，周比增5万吨，而去年同期为164万 吨。豆油库存93万吨，棕榈油库存连续4周升至107万吨。 数据来源：wind，钢联，正信期货 上周油脂现货价格先扬后抑，整体变动不大。截止11月17日，豆油价格8577元/吨，周比微涨0.51%；棕榈油价格7497元/吨，周比涨1.83%；菜油价格8669元/吨，周比微跌0.16%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.9棕榈油迎来消费淡季 需求惨淡，棕榈油现货成交9720万吨，前一周成交12300万吨，连续4周下滑；豆油成交13.13万吨，前一周成交7.39万吨。 数据来源：钢联正信期货 基本面分析 3.10油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看