黑色金属周报（钢材）：预期偏强 高位震荡

预期偏强高位震荡 2023年11月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 预期偏强高位震荡 上周国内钢材价格反弹，截止11月17日，华东上海（中天）螺纹4080元（+80），唐山螺纹3860元（+80)；热卷方面，上海热卷3960元(+30)，天津热卷3940元(+50)。 截至11月16日，五大品种钢材整体产量增21.66万吨，五大品种库存厂库环比降5.7吨，社库降10.06万吨。表观需求910.85万吨（农历同比-3.7%），环比降15.97万吨。截至11月17日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3942元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润-81元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3872元左右，谷电成本在3690左右，华东三线螺纹平电利润48元左右，谷电利润231元。 废钢端，本周张家港废钢价格2580元/吨，周环比下降20元/吨。整体来看，成材端价格延续震荡反弹走势，长、短流程利润均有恢复，日耗环比继续回升。数据显示，截至11月16日，89家独立电弧炉企业产能利用率74%，环比回升4个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗53万吨，环比增1.84万吨，增幅3.6%。其中，132家长流程钢厂日耗26.8万吨/天，环比增1.06万吨，增幅4.1%；短流程日耗16.2万吨，环比增0.81万吨，增幅5.3%。供应方面，255家样本钢厂日均到货51.6万吨，环比增4.82万吨，增幅10.3%；库存方面，255家钢企废钢库存总计514.4万吨，环比回升14.66万吨。257家基地库存47.7万吨，环比增0.57万吨。随着电炉利润的改善，日耗增量明显，废钢价格有望继续修复。 结论：当前宏观政策方面对稳定总需求起到积极提振作用。基本面来看，淡季需求强于预期，消费未见明显减量，由于近期钢价反弹，吨钢利润明显修复，各品种产量均有不同程度回升，库存去化有所放缓，当前库存绝对水平处于相对低位，品种供需矛盾不大，综合来看，目前仍处于强预期阶段，钢价在低库存基础上易涨难跌，下方回调支撑可关注平电成本（3870）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-10月粗钢产量增1.4% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-10月统计局口径，粗钢产量8.75亿吨，较2022年增1.4%；1-10月生铁产量7.45亿吨，较2022年增2.3%。 10月PMI为49.5% 10月基建投资增速放缓 10月新开工、施工走弱 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：利润恢复日耗增加 废钢库存：环比回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量254.86万吨（+3.88），其中，长流程产量219.99万吨（+2.02），短流程产量34.87万吨（+1.86）。 螺纹供需情况 截止11月16日，螺纹表需274.13万吨（农历同比-5.9%）。 热卷本周产量308.44万吨，环比增5.06吨，热卷表需311.96吨（农历同比+2.62%），环比降4.5万吨。库存方面，厂库增2.52万吨，社库降6.04万吨，总体库存降3.52万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止11月16日，中国FOB出口价格545美金（+5），出口利润-10.7美金（-6.1）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。