黑色金属产业链日报：宏观预期好转，钢材期现货价格震荡偏强

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2022年12月9日宏观预期好转，钢材期现货价格震荡偏强 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：宏观预期好转，钢材期现货价格震荡偏强 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量15.38万吨，环比回升3.38万吨；热卷现货价格则则小幅上涨，且涨幅大于螺纹。宏观层面，政治局会议定调明年经济工作，稳增长权重有所提升。叠加疫情管控政策调整。使得市场风险偏好明显提升。需求方面，螺纹钢库存继续累积，表观消费量明显回落；热卷则呈现库存下降，表观消费回升格局。供应方面，中钢协数据显示11月下旬，重点钢企粗钢日均产量202.85万吨，环比增长1.32%，生铁日均产量186.08万吨，环比增加2.62%。5大品种产量也环比回升14.59万吨。不过，前期铁矿石和焦炭价格前期上涨明显，钢材下方成本支撑依然较强。 2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏强思路对待，需注意预期透支后的回落风险。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 12月8日，杭州等8城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨，南京等4城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、杭州等13城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。 重要事项：政策性开发性金融工具成为稳投资的关键一招。央行日前发布的数据显示，截至2022年10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，有力补充了一批重大项目的资本金与此同时，各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元。 铁矿石：供应增量有限，矿石预期仍偏强 1.核心逻辑：目前钢厂铁矿石库存处于历史低位，市场存在钢厂冬储补库预期以及明年复产的预期，继力拓之后，今日淡水河谷也公布了2023年产量目标，相较今年无增量，矿石预期依旧偏强。但需要注意，矿石焦炭价格上涨导致钢厂利润明显收窄，或抑制钢厂补库积极性，且周一铁矿石港口库存呈现小幅回升。钢厂近期实际采购也比较谨慎，短期多以按需采购为主。 2.操作建议：铁矿石05合约等待逢低买入，但目前位置不建议追多。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数107.45美元/吨，跌2.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 798元/吨，涨16元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为13277.81万吨，环比降206.83万吨；日均疏港量299.57万吨，环比增15.73万吨；在港船舶数91条环比降10条。本周期内港口铁矿石 东海产业链日报 到港回落幅度较大，加上钢厂提货节奏加快，因此本周港口库存止增为降。具体来看，本周库存减量主要在华北、华东、沿江三区域，一方面是因为区域内港口铁矿到港量减少所致，另一方面华北、沿江两地港口所辐射部分钢厂高炉复产、及厂内库存过低后开始加速提货，因此在区域内疏港回升后港口库存出现减量趋势；此外由于华东个别港口受到短时间封航影响，船只入库速度减缓，导致区域内库存也有减量。 下游情况：本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨；共新增13座高炉检修，3座高炉复产，高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%。本周复产发生在华北、华东和华中地区，部分原计划本期复产的高炉延后复产，检修发生在东北、华北、华东、华中和西北地区，其中华北新增检修高炉7座，主要由于利润亏损和防疫扰动。体现到铁水产量端，本期华东地区日均铁水产量增加，而东北、西北地区日均铁水产量下降 焦炭：继续提涨，利润有所恢复 1.核心逻辑：焦炭第二轮提涨正在陆续落地，两轮提涨后，前期亏损严重的焦企利润得到一定修复，或有提产计划。当前限制主要在下游，正值传统季节性淡季，下游需求难有支撑，且今年钢厂利润低位水平下，冬储行情预计空间有限，同时也限制了焦炭提涨空间。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为66.9%减0.8%；焦炭日均产量50.4减0.6，焦炭库存59.7减3.4，炼焦煤总库存874.5增10.2，焦煤可用天数13.0天增0.3天。 焦煤/动力煤：疫情多地静默 1.核心逻辑：山西疫情仍在持续，多地继续静默，影响煤矿运输。临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，叠加焦炭两轮提涨后，煤矿控制生产将有利于提价。另一方面，由于今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，焦煤短期内供应偏紧。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，但疫情仍有扰动。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：乌海1/3焦煤（A10.5、S1、G80）出厂价上调180元至出厂价1960元/吨；肥煤（A12、S0.8、G90）上调50元至出厂价1900元/吨，肥煤（A12、S2.5、G90）出厂价1500元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn