有色行业周报：美国通胀数据放缓 继续看多金价

有色行业周报：美国通胀数据放缓继续看多金价 有色金属|行业简评报告|2023.11.20 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 13-Nov 2-Sep 22-Jun 11-Apr 29-Jan 18-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：美国就业数据放缓继续看多金价 有色行业周报：中东局势持续紧张 COMEX金再度站上2000关口 有色行业周报：电解铝供给弹性低铝价料偏强运行 核心观点 宏观利好集中释放铜价走高 中美元首会晤，中国10月新增社融1.85万亿元，新增人民币贷款7384亿元，M2同比上涨10.3%，年内或再降准。美国通胀及就业数据进一步放缓，美元及美债收益率回落，多重利好支持有色。1）铝：本周国内铝锭社会库存回落，在云南地区电解铝厂减产下，去库有望持续。不过进入11月下旬下游消费料走弱，且云南地区减产 不及预期，铝价料保持震荡走势。2）铜：2023-24年铜矿新投建或扩建项目集中释放增量，但前三季度矿产铜产量增速不及预期。Codelco预计23年铜产量接近年度目标下限131.5万吨，24年小幅回升至134万吨。进口铜精矿现货TC持续回落，绝对水平仍处于高位，四季度电解铜产量保持高位，不过粗铜短缺或成为供给的扰动因素，铜价短期存在下行压力。中长期来看，全球铜矿品位下降，矿山开发及运营风险增长，开采成本及刺激供给的激励价格抬升，且新能源需求保持高增长，铜价格中枢将上移。 碳酸锂库存回升价格延续下行态势 碳酸锂价格延续下行态势，11月17日电池级碳酸锂现货均价14.694万元/吨，较前一周下跌3.94%。11月以来碳酸锂库存回升，9、10月减产或检修企业恢复正常生产，供给增长，同时价格持续回落下游采买热情不高。关注成本支撑的有效性。 逼近生产成本，镁价料止跌企稳 9月下旬以来镁价重心持续下移，11月17日百川盈孚镁参考价为 20555元/吨，较前周下跌557元/吨。今年以来府谷地区因兰炭整改而导致产量连续数月下滑，随着后续逐步复产，产量料逐步恢复。需求端来看，尽管镁应用领域持续拓宽，但传统需求疲弱，市场整体呈现供需双弱局面。库存方面，工厂库存本周小幅下降1700吨至 47175吨。当前镁价逼近府谷地区生产成本，利润显著压缩，部分地区甚至亏损，镁价下方空间有限，预计止跌企稳。 美国通胀数据继续放缓继续看多金价 美国通胀及劳动力市场均传来降温迹象，市场预期美联储将停止加息，且对于明年5月启动降息预期强化，美元及美债收益率走低。10月CPI同比增3.2%，低于预期及前值，核心CPI同比增4%，创两年最低增速；PPI超预期降温，环比跌幅为三年半最深。11月11日当周首次申请失业救济人数创近三个月新高，续请失业救济人数创近两年新高。美联储停止加息及降息周期，金价整体表现涨多跌少，继续看多金价。 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告3 3有色金属数据库5 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库15 4风险提示15 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2023.11.13-2023.11.17）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（左，吨）5 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（左，吨）5 图4LME铝价（美元/吨）及库存（左，万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（左，吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（左，吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（左，吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（左，吨）6 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（左，吨）6 图10LME锡价（美元/吨）及库存（左，吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（左，吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（左，吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（左，吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）9 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）9 图20铜冶炼开工率（%）9 图21国内电解铜月度产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）10 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）10 图24碳酸锂工厂库存（吨）11 图25氢氧化锂工厂库存（吨）11 图26碳酸锂产量（吨）、开工率11 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率11 图28国内电解钴价格（万元/吨）12 图29MB钴价格（美元/磅）12 图30钴中间品价格（万元/吨）12 图31硫酸钴价格（万元/吨）12 图32硫酸镍价格（元/吨）13 图33硫酸镍产量（吨）及开工率13 图34镁锭价格（元/吨）13 图35镁锭生产成本及吨毛利（元/吨）13 图36镁锭月度产量（万吨）13 图37镁合金月度产量（吨）13 图38金属镨钕价格（万元/吨）14 图39氧化镨钕价格（万元/吨）14 图40氧化镝价格（元/千克）14 图41氧化铽价格（元/千克）14 图42氧化镧价格（万元/吨）14 图43氧化铈价格（万元/吨）14 图44伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数15 图45COMEX黄金（美元/盎司）及库存（左，盎司）15 图46COMEX银（美元/盎司）及库存（左，盎司）15 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2023.11.13-2023.11.17)1 表2涨幅前五个股(2023.11.13-2023.11.17)2 表3跌幅前五个股(2023.11.13-2023.11.17)2 表4工业金属价格(LME为美元/吨，SHFE为元/吨，2023.11.13-2023.11.17)5 表5小金属价格(元/吨，MB钴为美元/磅，2023.11.13-2023.11.17)9 1有色板块行情一览 本周（2023.11.13-2023.11.17）大盘涨幅为0.51%，有色板块整体涨幅为1.59%，相对大盘上涨1.08%。其他稀有金属(中信)、黄金(中信)、铜(中信)、铝(中信)、铅锌(中信)、稀土及磁性材料(中信)、钨(中信)分别上涨2.44%、2.34%、2.34%、2.26%、1.71%、1.48%、1.12%。镍钴锡锑(中信)、锂(中信)分别下跌-0.16%、-1.24%。 图1本周各板块涨幅（%，2023.11.13-2023.11.17） 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2023.11.13-2023.11.17) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI 贵金属(中信) 2.34 17.38 15.66 CI005214.WI 铜(中信) 2.34 5.64 3.53 CI005218.WI 铝(中信) 2.26 3.88 2.91 CI005215.WI 铅锌(中信) 1.71 3.07 0.66 CI005400.WI 镍钴锡锑(中信) -0.16 -27.79 -34.50 CI005401.WI 钨(中信) 1.12 -10.31 -14.85 CI005402.WI 锂(中信) -1.24 -33.12 -42.67 CI005403.WI 其他稀有金属(中信) 2.44 -3.66 -9.64 CI005399.WI 稀土及磁性材料(中信) 1.48 -13.08 -16.23 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，铂科新材上涨33.11%，收于63元/股；丰华股份上涨24.9%，收于13.04元/股；*ST园城上涨17.68%，收于15.11元/股；银泰黄金上涨14.92%，收于 14.4元/股；和胜股份上涨11.85%，收于21.9元/股。 相关个股标的中，豪美新材下跌-7.43%，收于28.9元/股；银邦股份下跌-6.41%，收于9.2元/股；合盛硅业下跌-4.76%，收于54.6元/股；丽岛新材下跌-3.13%，收于12.69 元/股；融捷股份下跌-1.98%，收于55.56元/股。 表2涨幅前五个股(2023.11.13-2023.11.17) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 300811.SZ 铂科新材 63.00 33.11 50.01 1.26 2 600615.SH 丰华股份 13.04 24.90 -2061.97 -0.01 3 600766.SH *ST园城 15.11 17.68 542.22 0.03 4 000975.SZ 银泰黄金 14.40 14.92 30.46 0.47 5 002824.SZ 和胜股份 21.90 11.85 36.50 0.60 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2023.11.13-2023.11.17) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 002988.SZ 豪美新材 28.90 -7.43 -562.88 -0.05 2 300337.SZ 银邦股份 9.20 -6.41 113.22 0.08 3 603260.SH 合盛硅业 54.60 -4.76 23.23 2.35 4 603937.SH 丽岛新材 12.69 -3.13 43.42 0.29 5 002192.SZ 融捷股份 55.56 -1.98 9.35 5.94 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【FirstQuantumMinerals表示因为巴拿马抗议活动导致港口封锁，矿企已减少CobrePanama矿山的铜矿石处理量】抗议示威活动对巴拿马PuntaRincon港口的封锁影响了铜精矿装船作业。FirstQuantumMinerals已经减少了一列矿石加工列车的运营，目前还有两列仍在运营。来源：SMM 【商务部：2024—2025年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序】为保护资源和环境，加强稀有金属出口管理，商务部根据《中华人民共和国对外贸易法》 《中华人民共和国货物进出口管理条例》有关规定，制定了《2024—2025年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》。来源：SMM 【澳大利亚Ionic将于2024年一季度在乌干达的马库图工厂投产稀土】澳大利亚离子稀土矿业公司(IonicRE)预计将于2024年第一季度在其位于乌干达的马库图(Makuutu)示范工厂生产首批混合稀土碳酸盐(MREC)。技术设施和示范工厂的建设仍在进行中，但示范工厂预计将在第一季度初生产第一批MREC。该产品将被发送给潜在客户进行测试。Makuutu项目还没有正式的采矿许可证，但是一旦乌干达地质调查和矿产局(DGSM)核实了土地使用权，就有望颁发采矿许可证。预计DGSM将在11月13日开始在一周内启动核查陆路通行情况。来源：SMM 【法国矿业集团Eramet将继续推进在阿根廷增加锂产能的计划，并计划将印尼镍矿产量翻倍】该公司认为，通过扩大生产规模和优化资源利用，可以抵御全球经济疲软带来的影响。在阿根廷，Eramet已批准了其Centenario锂项目的第二阶段。这个项目的目标是在未来几年内，每年生产约3万吨碳酸锂当量（LCE），而第一阶段的目标是2.4万吨，预计将于2024年第二季度投产。来源：SMM 【Centaurus将巴西镍项目DFS推迟至2024年】11月13日，澳大利亚证券交易所上市公司CentaurusMetals表示，巴西Jaguar硫化镍项目的最终可行性研究(DFS)的完成已推迟至2024年第一季度。