巴以冲突进一步恶化，关注地产与地方债务的纾困政策

日度报告——综合晨报 巴以冲突进一步恶化，关注地产与地方债务的纾困政策 报告日期：2023-11-20 外汇期货 以军称推进在加沙地带地面行动哈马斯称继续阻击以军 巴以冲突进一步恶化，以色列扩大加沙地带的军事行动，临时停火协议迟迟未达成，这表明地缘风险的压力持续存在，美元继续震荡。 股指期货 财政部：提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度 中美会谈叠加证监会央行金管局三部门座谈会对于地产与地方综债务的纾困政策，近期利好信号不断释放。但市场目前来看，合仍然是分母端的逻辑。分子端好转仍需要等待年末政策。 晨国债期货 报金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险 展望后市，随着税期度过，资金压力将会有所缓解，预计短债将呈现出中性略偏多的走势。长债的影响因素更多，预计整体将偏震荡走势。 黑色金属 河北市场钢厂对焦炭采购价上调 本次煤矿事故影响下，将对焦煤尤其主焦煤供应产生较大影响。同时临近下游冬储补库，将继续焦煤价格形成支撑。现货价格或继续坚挺，盘面前期已大幅上涨，或维持高位震荡。 有色金属 印尼计划下季度开始追踪镍销量以实现与美国关键矿产合作 在沪镍价格连续突破不同原料成本支撑位后，现货价格的低迷使得电积厂商投产进度减缓，而价格低位并未刺激下游增加采购，市场成交仍然偏弱。后续关注纯镍出口贸易对结构的影 农产品 11月21日东北预计继续迎雨雪天气 11月21日东北预计继续迎雨雪天气，中储粮网进口玉米拍卖成交相对稳定。 王冬黎首席分析师（金工量化）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348Tel：15802167045 Email：dongli.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 11.1、外汇期货（美元指数）4 11.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、有色金属（镍）9 2.6、有色金属（铜）9 2.7、有色金属（碳酸锂）10 2.8、有色金属（工业硅）11 2.9、有色金属（氧化铝）11 2.10、有色金属（铝）11 2.11、能源化工（原油）12 2.12、能源化工（甲醇）12 2.13、能源化工（电力）13 2.14、农产品（白糖）13 2.15、农产品（棉花）14 2.16、农产品（豆油/棕榈油）15 2.17、农产品（菜粕/菜油）15 2.18、农产品（玉米淀粉）16 2.19、农产品（玉米）16 2.20、农产品（生猪）17 2.21、农产品（豆粕）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 以军称推进在加沙地带地面行动哈马斯称继续阻击以军(来源：Bloomberg) 以色列军方18日称，继续扩大在加沙地带的地面行动，在杰巴利耶等地展开攻势。据加沙地带卫生部门的消息，杰巴利耶难民营一所属于联合国近东救济工程处的学校遭以军袭击，造成至少50人死亡。对此，以军方称，正在核实信息。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯） 下属武装派别卡桑旅18日称，其成员继续与进入加沙地带的以军交火，摧毁或损坏了10多辆以军车辆。卡桑旅还向以色列多地发射了火箭弹。 白宫：以色列和哈马斯尚未就停火达成协议(来源：Bloomberg) 美国白宫发言人当地时间18日晚表示，以色列和哈马斯尚未就暂时停火达成协议。此前， 《华盛顿邮报》18日援引知情人士的话报道称，美国、以色列、哈马斯达成一项初步协议。根据协议内容，哈马斯将分批释放被扣押人员，以换取5天的停火。以色列总理内塔尼亚胡当天也否认达成协议 民调显示日本岸田内阁支持率再创新低(来源：Bloomberg) 新华社东京11月19日电（记者姜俏梅郭丹）日本《每日新闻》19日公布的民意调查结果显示，日本首相岸田文雄领导的内阁支持率降至21%，再创2021年10月岸田就任首相以 来新低。根据该报18日至19日进行的民调结果，岸田内阁支持率比10月调查时下降4个 百分点，不支持率与10月相比上升6个百分点至74%，也创历史新高。 点评：我们看到巴以冲突进一步恶化，以色列扩大加沙地带的军事行动，临时停火协议迟迟未达成，这表明地缘风险的压力持续存在，美元继续震荡。最新的状况以色列继续扩大加沙地带的军事行动，此前称双方讲交换人质来达成临时停火协议但是目前还未达成。地缘风险依旧持续处于较高水平，我们并不认为巴以冲突短期内可以得到明显缓解，即使达成临时停火协议也不意味着局势缓和，因此市场避险情绪将持续存在。 投资建议：美元短期继续震荡。 1.2、股指期货（美股） “星舰”二次试飞爆炸但“成功”(来源：iFind) 当地时间11月18日早8点3分，美国太空探索技术公司SpaceX的新型运载火箭“星舰”于得克萨斯州博卡奇卡基地完成了�二次无人飞行测试。SpaceX表示，其已于升空10分钟后触发自毁系统。“星舰”曾于今年4月20日首次测试飞行，升空后4分钟以解体爆炸告终。 美国10月份新屋开工数意外升至三个月高点(来源：iFind) 美国政府周五公布的数据显示，10月份新屋开工数增长1.9%，升至折合年率137万套。单户型住宅开工数小幅上升0.2%，也升至7月份以来的最高水平。未来住宅开工数的替代指标建筑许可升至149万套，单户型住宅的建筑许可升至2022年5月以来的最高水平。 点评：尽管融资成本高企、房价居高不下继续影响需求，但二手房供应有限在推动买家转向新建住宅，新建住宅的速度超出预期会有效降低房价房租给核心通胀带来的压力，提振市场的风险偏好。 投资建议：短期看多，但需注意回调风险 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部：提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度(来源：wind) 财政部透露，1-10月，各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券35192亿元。下一步，财政部将加大工作力度，更好发挥专项债券带动作用，促进经济持续向好。一方面，提前下达额度，强化年度政策衔接。根据国务院部署和有关工作安排，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。另一方面，强化政府债券特别是地方政府专项债券管理，适度扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，保障重点项目建设资金需求，引导带动社会有效投资，提高债券资金使用效益。 三部门联合召开金融座谈会(来源：wind) 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“�二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持法治化、市场化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设。配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增。 发改委：充分调动民间资本积极性，稳定民间资本预期(来源：wind) 国家发改委：指导各地按政府和社会资本合作新机制要求，规范推进政府和社会资本合作新项目，充分调动民间资本参与特许经营项目的积极性，进一步增强民间投资信心，稳定民间资本发展预期。 商务部将于明年一季度举行中美商贸会谈(来源：wind) 商务部部长与美国商务部长雷蒙多举行会谈，双方就中美经贸关系和共同关心的经贸议题进行了务实、建设性和富有成效的沟通。王文涛就美对华半导体出口管制最终规则、制裁打压中国企业、双向投资限制、301关税等表达关切。中美双方同意，两国商务部将于明年一季度举行商贸工作组对话首次会议。 点评：中美会谈叠加证监会央行金管局三部门座谈会对于地产与地方债务的纾困政策，近期利好信号不断释放。我们预计市场风险偏好将有所回升。但市场目前来看，仍然是分母 端的逻辑。分子端好转仍需要等待明年的经济政策。 投资建议：基本面修复较慢，建议均衡配置，等待机会。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 2022年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资超万元(来源：国家统计局) 据国家统计局发布数据，2022年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为114029元，同比名义增长6.7%，增速比上年回落3个百分点，扣除价格因素实际增长4.6％；城镇私营单位就业人员年平均工资为65237元，同比名义增长3.7%，增速比上年回落5.2个百分点，扣除价格因素实际增长1.7％。 金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险(来源：中国人民银行) “三支箭”齐发力纾困房企。金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。同时，做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。 央行开展3520亿7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月17日以利率招标方式开展了3520亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日2030亿元逆回购到期，因此单日净投放1490亿元，本周央行公开市场全口径净投放11110亿元。 点评：近期基本面数据持续偏弱，数据结构和前期变化不大，市场对此预期较为充分。本周市场降准预期落空，央行选择加大MLF续作规模来对冲中长期资金缺口。相较于降准，MLF的资金成本偏高。央行之所以不选择降准，一方面是因为汇率仍然限制了货币政策放松的空间；另一方面，央行可能较为珍惜正常的货币政策空间。MLF超额续作也意味着年内降准的概率在下降。展望后市，随着税期度过，资金压力将会有所缓解，但由于政府债净融资额整体较高，资金利率下行的空间可能并不大，预计短债将呈现出中性略偏多的走势。长债的影响因素更多，预计整体将偏震荡走势。 投资建议：可关注做陡曲线相关策略。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储隔夜逆回购协议使用规模继续下降.03(来源：wind) 美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为9358.03万亿美元，连续四个交易日低于1.0万 亿美元整数位心理关口。 美国10月新屋开工好于预期(来源：wind) 美国10月新屋开工总数年化为137.2万户，预期135万户，前值135.8万户。美国10月营 建许可总数148.7万户，预期145万户，前值从147.3万户修正为147.1万户。黄金投机净多仓下降(来源：wind) 截至11月14日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少12,576手合约，至92,660手合约。 点评：周五金价冲高回落最终收跌，美元指数明显走弱，但美债收益率回升，市场对美联储明年的降息预期已经定价充分，金价短期缺乏进一步上涨动能，投机净多仓别出现减少减少