美国2季度劳动生产率降低，国内多地出台地产纾困政策

日度报告——综合晨报 美国2季度劳动生产率降低，国内多地出台地产纾困政策 报告日期： 2022-08-10 责任编辑 孙伟东 外汇期货 从业资格号：投资咨询号: F3035243Z0014605 美国生产率连续�二个季度下降 Tel: 63325888-3904 com 美国2季度劳动生产率降低，这是连续两个季度走低，表明了高通胀对于经济产生的负面影响，因此美国实体经济面临的局面非常不乐观，美元指数短期走弱。 股指期货 廊坊全面取消限购限售 近期多地关于地产的纾困政策仍不断在出台，一方面是防范化 综解风险，另一方面地产仍承担了拉动经济的重任。我们预计宏 合观风险进一步发酵的可能性不大，股指有望缓步上行。 晨黑色金属 报乘联会：中国7月乘用车零售额同比增长20.1％ 近期钢材市场核心矛盾并没有明显变化，钢材复产弥补此前低供应导致的螺纹快速去库，带动价格反弹。而需求端改善程度依然有限，市场需关注供应回升后对库存的实际影响。 有色金属 四川某铝厂突发事故 近期四川铝厂再次接到降负通知，要求在原有基础上继续压产约4万吨。在错峰压产过程中因故某铝厂停产，目前正在抢修。 能源化工 俄罗斯向中欧国家的石油管线运输中断 油价盘中上涨后回吐涨幅，维持震荡走势。俄罗斯向中欧出口主要管线出现运输中断。南线出口量不大，不过出口中断表明地缘冲突造成的供应风险依然存在。 Email:weidong.sun@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.4、有色金属（锌）6 2.5、有色金属（铜）7 2.6、有色金属（铝）7 2.7、有色金属（工业硅）8 2.8、能源化工（原油）9 2.9、能源化工（LLDPE/PP）10 2.10、能源化工（天然橡胶）10 2.11、能源化工（纸浆）11 2.12、农产品（生猪）12 2.13、航运指数（集装箱运价）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 拜登签署瑞典和芬兰加入北约的议定书(来源：Bloomberg) 美国总统拜登签署瑞典和芬兰加入北约的议定书，拜登签署后将提交给北约。芬兰、瑞典原本奉行军事不结盟政策，但于今年5月正式申请加入北约。北约7月5日签署了芬兰和瑞典加入北约议定书。按照程序，北约成员国将各自按程序对议定书予以审批。8月3日，美国参议院通过决议，同意芬兰和瑞典加入北约的申请。 美国小企业乐观情绪从逾九年低点处略有回升(来源：Bloomberg) 在经济不确定性上升和通胀持续的情况下，美国小企业主的乐观情绪在7月份几乎没有好 转，仍远低于疫情前水平。全国独立企业联合会（NFIB）整体乐观情绪指数微涨0.4点， 至89.9，是今年首次回升；该指数在6月跌至逾9年低点。10个成分指标中有4个上升，6个下降。 美国生产率连续�二个季度下降(来源：Bloomberg) 随着美国经济萎缩，其生产率连续�二个季度下滑，推动劳动力成本再次飙升，这可能令通胀维持在高位，美联储遏制价格上升的努力面临更加复杂的局面。 美国劳工部周二公布的数据显示，�二季度非农企业雇员每小时产出环比折年率下降4.6%，此前�一季度下降7.4%。随着生产率下降，�二季度单位劳动力成本环比上升10.8%，同比升幅为1982年以来最大。 点评：我们看到美国2季度劳动生产率降低，这是连续两个季度走低，表明了高通胀对于经济产生的负面影响，因此美国实体经济面临的局面非常不乐观，美元指数短期走弱。最新的美国2季度劳动生产率走低，连续两个季度的降低表明了高通胀对于美国实体经济的负面影响。但是高通胀带来的加息对于实体经济产生的影响就是衰退风险的上升，因此矛盾的局面很难做到平衡。短期美元指数走弱。 投资建议：短期美元指数走弱。 1.2、股指期货（沪深300/中证500） 国内成品油价格迎年内首次“四连降”(来源：wind) 发改委网站显示，国内成品油价格迎年内首次“四连降”，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年8月9日24时起，国内汽、柴油价格（标准 品，下同）每吨分别降低130元和125元。 7月份挖掘机销量由负转正，同比增长3.4%(来源：wind) 据中国工程机械工业协会行业统计数据，1-7月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品16.1万台，同比下降33.2%；7月共计销售各类挖掘机械产品17939台，同比增长3.4%。其中，国内市场销量9250台，同比下降24.9%；出口销量8689台，同比增长72.8%。 廊坊全面取消限购限售(来源：wind) 河北廊坊市推出《廊坊扎实推动全市经济平稳健康发展的一揽子措施及配套政策明白卡》。其中有一条是《关于支持房地产业良性循环和健康发展的六条政策措施》引人关注。在该文件中，廊坊市正式官宣：全面取消户籍、社保个税等方面不适应当前房地产市场形势的“限制性购房条件”。同时还特意强调：对“北三县”和“雄安新区周边”的住房限售年限要求也全面取消。 点评：8月9日市场总体消息较为平淡，股指全天窄幅震荡。近期多地关于地产的纾困政策仍不断在出台，一方面是防范化解风险，另一方面地产仍承担了拉动经济的重任。我们预计宏观风险进一步发酵的可能性不大，股指有望缓步上行。 投资建议：8月份总体来看形势好于7月，A股进一步下探的概率较低，我们建议以偏多思路对待，可逢低建仓。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》(来源：wind) 美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》，该项立法包括对美国芯片行业给予超过520 亿美元的补贴，用于鼓励在半导体芯片制造，其中还包括价值约24亿美元的芯片工厂的投资税收抵免，以及支持对芯片领域的持续研究。 美国�二季度非农单位劳动力成本初值10.8%(来源：wind) 美国�二季度非农单位劳动力成本初值10.8%，预期9.5%，前值12.60%。美国�二季度非农生产力初值-4.6%，预期-4.7%，前值-7.30%。 美国7月NFIB小型企业信心指数89.9(来源：wind) 美国7月NFIB小型企业信心指数89.9，预期89.5，前值89.5。 点评：金价震荡收涨，延续偏强走势，市场风险偏好下降，一是对经济的担忧，二是《芯片和科学法案》的推出，导致美股连续收跌，市场等待美国7月CPI，并预期整体通胀见顶回落但核心通胀继续上行。日内公布的7月小企业信心指数小幅回升好于预期但仍处于极低水平，经济前景转弱和持续高通胀打压企业信心，二季度劳动力成本继续超预期攀升，也加剧了企业的成本负担，目前居民和企业端都受到通胀和加息的负面打压，衰退风险增加。 投资建议：黄金筑底回升，中长线看涨，建议多单继续持有。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 焦炭�一轮提涨全面落地(来源：Mysteel) 河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅200元/吨，干熄涨幅240元/吨，调整后具体 情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2660元/吨；一级干熄 焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报3075元/吨；蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏强运行(来源：Mysteel) 蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏强运行。策克口岸贸易企业利润倒挂，多数转为拉运电煤， 炼焦煤通关车数占比不足1/5，甘其毛都口岸主流短盘运费60-100元/吨区间内。后期重点关注蒙古国内疫情走势、下游焦钢企业利润情况以及国内产地炼焦煤价格等对蒙煤市场的影响 山西市场冶金焦偏强运行(来源：Mysteel) 山西市场冶金焦偏强运行。今日日河北主流钢厂对焦炭采购价格上调200-240元/吨，焦炭 �一轮提涨落地执行；近期焦企利润稍有修复，开工意愿向好，区域内焦企出货顺畅，厂内库存基本以低位运行，近期钢厂利润有所修复叠加钢价逐渐走强，市场预期向好发展，下游对焦炭需求向好，贸易商寻货问价增多；随着下游钢厂利润回升下高炉开工有所增加，对焦炭采购积极，有一定补库需求，预计短期焦炭市场偏强运行；现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2360-2450元/吨；准一级干熄冶金焦报价2460-3030元/吨；一级湿熄 冶金焦报价2400-2600元/吨；一级干熄冶金焦报价2960-3060元/吨。 点评：焦煤供应方面，长治沁源煤矿顶板事故影响，后期或增加对该地区的煤矿生产安全检查，。进口方面，随着近期国内煤价格下跌，进口贸易放缓，近期到港俄罗斯煤少。蒙煤方面堆场部分之前堆存的蒙煤运输完毕。库存方面，下游复产节奏下，焦化厂补库，上有库存下降，焦化厂焦煤库存增加。目前黑色系主要核心仍自需求上，前期原料焦煤的大幅上涨主要是基于对下游钢厂复产的补库预期，因此下周到了开始检验预期的阶段。如果铁水能够持续复产并且稳定，焦煤还能有所支撑，如果复产力度不强，焦煤或继续回归负反馈逻辑。因此短期等待市场验证阶段震荡走势为主。焦炭现货一轮提涨后市场阻力显现，加之目前焦化厂复产情况高于钢厂，因此能否继续提涨仍待观察。 投资建议：短期震荡走势为主 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 中国集装箱船手持订单颇丰创12年来新高(来源：克拉克森) 进入2021年，集装箱船新船订单在这一年达到了430万TEU；今年上半年订单量也高达170 万TEU，有望超过疫情爆发前的任何一年。截止7月初，集装箱船手持订单共计919艘700万TEU，相比2020年10月的低谷水平增加了250%以上。手持订单占现有船队比例也增至 28%，创下12年来新高，但仍远远低于2005年中期和2007年底高达61%的历史纪录水平。就建造国而言，中国船企仍然在集装箱船这一船型领域占据“半壁江山”，目前集装箱船手持订单中有53%在中国建造，接近2021年10月时最高纪录的56%。另外，韩国船企占39%，日本仅占8%。 乘联会：中国7月乘用车零售额同比增长20.1％(来源：乘联会) 7月乘用车市场零售达到181.8万辆，同比增长20.4%；7月零售环比下降6.5%，环比增速处于近10年同期历史�3高位。1-7月累计零售1107.9万辆，同比下降3.5%，同比减少41 万辆，其中6-7月同比增加68万辆的增量贡献较大。乘联会数据显示，7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%，1-7月形成“W型”走势。1-7月新能源乘用车国内零售273.3万辆，同比增长121.5%。 沙永中钢厂2022年8月中旬计划量折扣情况(来源：西本新干线) 2022年中天8-2期计划量，螺纹7折（上期8折）；线盘5折（上期4折）。永钢8-2期计 划量，螺纹4折(上期4折)，线材和盘螺6折(上期5折)。沙钢8月计划量螺纹5折（上月2 折），盘螺0折视同完成（上月2折）。 点评：钢价震荡有所回落，市场的核心矛盾并没有明显的变化，钢厂仍需复产弥补此前低供应带来的螺纹快速去库，而另一方面，市场也在关注供应回升后对去库的影响。而目前需求端依然没有看到明显的亮点，建材需求仍维持非常温和回升的态势，近期高频地产成交也有再度回落的迹象。总体来看，目前钢价反弹的逻辑驱动尚未破坏，但整体上行空间有限，且市场需要进一步观望库存