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汽车和汽车零部件行业周报:全年零售销量有望保持稳健增长,比亚迪欧洲布局再推进

交运设备2023-12-24倪昱婧光大证券
汽车和汽车零部件行业周报:全年零售销量有望保持稳健增长,比亚迪欧洲布局再推进

2023年12月24日 行业研究 全年零售销量有望保持稳健增长,比亚迪欧洲布局再推进 ——汽车和汽车零部件行业周报(20231218-20231222) 要点 本周汽车板块跑赢大盘:本周A股中信汽车一级行业(-3.0%)跑输沪深300 (-0.1%),在30个中信一级行业中排名第22位。 预计全年乘用车零售销量同比增长5%以上:1)乘联会:12/11-12/17国内乘用车日均零售销量同比+2.0%/环比+14.0%至6.7万辆(环比11月同期,下同),日均批发销量同比+17.0%/环比+13.0%至7.3万辆。12/1-12/17新能源乘用车零售销量同比+15.0%/环比+4%至36.5万辆(新能源车渗透率38.7%),批发销量同比+23.0%/环比+6.0%至40.4万辆(新能源车渗透率 41.9%)。2)交强险:12/11-12/17乘用车市场销量49.9万辆,日均销量 7.1万辆。新能源乘用车销量18.8万辆,日均销量2.7万辆(新能源车渗透率37.7%)。3)乘联会预测:12月乘用车零售销量同比+4.8%/环比+9.3%至 227.0万辆,新能源乘用车零售销量同比+46.6%/环比+11.8%至94.0万辆 (新能源车渗透率41.4%)。预计全年乘用车零售销量同比+5.2%至2162万辆,新能源乘用车零售销量同比+36.5%至775万辆。 比亚迪首个欧洲乘用车制造工厂落地:12/22比亚迪宣布将在匈牙利赛格德市建设新能源汽车整车生产基地。1)匈牙利地处欧洲中部,具备良好的汽车工业发展基础,且对于外来的新能源产业投资持开放态度给予税收优惠和补贴支持政策。除本次公告的比亚迪整车生产基地,还包括比亚迪的商用车工厂、宁德时代电池厂,匈牙利当前已成为中国新能源产业聚集地。2)本次的匈牙利工厂为比亚迪在欧洲的首个乘用车制造工厂,一方面补足比亚迪海外产能,另一方面可以降低欧盟贸易保护政策对公司的影响。3)我们判断,欧洲市场布局的核心为本土化能力+品牌认同度。比亚迪在欧洲市场布局已迈向深度本土化阶段,以匈牙利为前期发展重心,逐步提升品牌的知名度后通过欧盟成员国之间的零增值税和关税规则对外进行欧盟市场发展。 行业以价换量+智能化主题趋势延续:1)小米SU7、问界M9等市场关注度较高的车型均有相关的内饰图片及视频曝光,市场情绪有望进一步提振,短期对华为/小米产业链的催化或取决新车型定价/订单表现,中长期与渠道+交付情况、行业智能化普及率提升有关。2)鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善,预计2024E国内新能车销量增速或将回落,预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3)持续看好特斯拉(尤其北美)产业链、以及特斯拉FSD+Dojo+机器人+智能化主题。 投资建议:整车:推荐理想汽车、长安汽车,建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件:1)智能化,推荐伯特利,建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特;2)特斯拉产业链,推荐福耀玻璃,建议关注拓普集团、旭升集团;3)华为产业链,建议关注瑞鹄模具。 风险提示:销量爬坡与增速不及预期;市场竞争加剧;降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 (市场货币) EPS(财报货币) 22A23E24E PE 22A (X) 23E 投资评级 24E LI.O 理想汽车 33.20 0.02 5.46 6.92 12008 44 35 买入 000625.SZ 长安汽车 16.70 0.79 1.07 0.92 21 16 18 买入 603596.SH 伯特利 66.01 1.70 2.04 2.57 39 32 26 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.50 1.82 2.16 2.46 21 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 37.50 1.82 2.16 2.46 19 16 14 买入 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间2023-12-22;汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入(维持) 作者分析师:倪昱婧,CFA 执业证书编号:S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人:孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 12% 6% 1% -5% -10% 12/2202/2304/2306/2308/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源:Wind 相关研报中央提振新能源汽车消费再定调,上海延续新能源免费牌照支持——汽车和汽车零部件行业周报(20231211-20231215)(2023-12-18) 11月底冲量效果较为明显,降价有望延续终端热度——汽车和汽车零部件行业周报 (20231204-20231208)(2023-12-11) 11月零售新能源渗透率超40%,全年增长 趋势明朗——汽车和汽车零部件行业2023 年11月乘联会数据跟踪报告(2023-12-10) 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻13 5、行业上游原材料数据跟踪15 6、汽车消费补贴17 7、品牌权益补贴23 8、风险分析26 中庚基金 图目录 图1:12月乘用车日均零售销量及同比增速(单位:辆)5 图2:12月乘用车日均批发销量及同比增速(单位:辆)5 图3:本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4:中信汽车子行业周涨跌7 图5:本周板块涨跌幅前五个股7 图6:汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7:2018/1/2-2023/12/22中信A股汽车指数PE(TTM)8 图8:2018/1/2-2023/12/22中信港股汽车指数PE(TTM)8 图9:2018/1/2-2023/12/22中信二级乘用车指数PE(TTM)8 图10:2018/1/2-2023/12/22中信二级零部件指数PE(TTM)8 图11:2019/1/4-2023/12/22中信汽车零部件指数PE(TTM)9 图12:2022年以来中信汽车零部件指数累计涨(跌)幅9 图13:2019/1/4-2023/12/22轻量化子板块PE9 图14:2022年以来轻量化子板块累计涨(跌)幅9 图15:2019/1/4-2023/12/22底盘控制子板块PE9 图16:2022年以来底盘控制子板块累计涨(跌)幅9 图17:2019/1/4-2023/12/22智能座舱子板块PE10 图18:2022年以来智能座舱子板块累计涨(跌)幅10 图19:2019/1/4-2023/12/22传统内外饰子板块PE10 图20:2022年以来传统内外饰子板块累计涨(跌)幅10 图21:2019/1/4-2023/12/22热管理系统子板块PE10 图22:2022年以来热管理系统子板块累计涨(跌)幅10 图23:2019/1/4-2023/12/22传统动力系统子板块PE11 图24:2022年以来传统动力系统子板块累计涨(跌)幅11 图25:2019/1/4-2023/12/22三电系统子板块PE11 图26:2022年以来三电系统子板块累计涨(跌)幅11 图27:2019/1/4-2023/12/22汽车服务子板块PE11 图28:2022年以来汽车服务子板块累计涨(跌)幅11 图29:中信期货钢铁指数本周下降1.57%15 图30:沪铝指数本周上升2.84%15 图31:沪胶指数本周上升2.92%15 图32:中国塑料城价格指数本周上升0.06%15 图33:纽约原油价格本周上升2.13美元/桶,布伦特原油价格本周上升2.25美元/桶(单位:美元/桶)15 图34:NYMEX天然气本周上升0.14美元/百万英热单位(单位:美元/百万英热单位)15 图35:国产电池级碳酸锂99.5%价格(万元/吨)16 图36:国产氢氧化锂56.5%价格(万元/吨)16 表目录 表1:12/11-12/17乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2:近期中央汽车政策汇总17 表3:汽车地方消费补贴19 表4:各品牌权益补贴方案23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据,12/11-12/17国内乘用车日均零售销量同比+2.0%/环比 +14.0%至6.7万辆(环比11月同期,下同),日均批发销量同比+17.0%/环 比+13.0%至7.3万辆。 12/1-12/17新能源乘用车零售销量同比+15.0%/环比+4%至36.5万辆(新能源车渗透率38.7%),批发销量同比+23.0%/环比+6.0%至40.4万辆(新能源车渗透率41.9%)。 图1:12月乘用车日均零售销量及同比增速(单位:辆)图2:12月乘用车日均批发销量及同比增速(单位:辆) 资料来源:乘联会、光大证券研究所整理资料来源:乘联会、光大证券研究所整理 交强险:12/11-12/17乘用车市场销量49.9万辆,日均销量7.1万辆。新能源 乘用车销量18.8万辆,日均销量2.7万辆(新能源车渗透率37.7%)。其中, 重点车企市场份额分别为比亚迪汽车(10.3%)、特斯拉中国(3.4%)、理想汽车(2.2%)、小鹏汽车(1.0%)、极氪汽车(0.4%)、蔚来汽车 (0.7%)、长安汽车(5.9%)、长城汽车(3.4%)、吉利汽车(6.2%)。 表1:12/11-12/17乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 12/11-12/17 市场总量(辆) 499,227 燃油车销量(辆) 310,912 新能源车销量(辆) 188,315 新能源渗透率 37.7% 比亚迪汽车 10.3% 吉利汽车 6.2% 长安汽车 5.9% 长城汽车 3.4% 特斯拉中国 3.4% 理想汽车 2.2% 小鹏汽车 1.0% 蔚来汽车 0.7% 极氪汽车 0.4% 资料来源:交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业(-3.0%)跑输沪深300(-0.1%),在30个中信一级行业中排名第22位。二级行业细分板块中,摩托车及其他-2.8%、汽车零部件-3.0%、乘用车-3.0%、商用车-3.2%、汽车销售及服务-5.9%。 本周汽车板块涨幅前五分别为华培动力(+13.5%)、凯众股份(+13.2%)、鹏翎股份(+9.1%)、腾龙股份(+8.5%)、沪光股份(+8.5%)。跌幅前五分别为为云内动力(-8.0%)、长安汽车(-8.1%)、建设工业(-12.0%)、联明股份(-12.4%)、东安动力(-15.4%)。 重点企业本周表现: 乘用车:赛力斯(-2.24%)、广汽集团(-3.47%)、上汽集团(-0.67%)、长安汽车(-8.14%)、吉利汽车(-3.59%)、长城汽车(-2.89%)、比亚迪 (-0.53%)、江淮汽车(-5.64%)。 汽车零部件:新泉股份(-1.94%)、福耀玻璃(+2.01%)、伯特利 (-6.45%)、拓普集团(-0.76%)、华域汽车(-2.98%)、华阳集团 (-4.35%)、银轮股份(-0.74%)、德赛西威(-5.57%)。 特斯拉及新势力品牌:蔚来(+1.94%)、特斯拉(+0.39%)、理想汽车 (-8.17%)、小鹏汽车(-9.87%)。 图3:本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图4:中信汽车子行业周涨跌图5:本周板块涨跌幅前五个股 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图6:汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源:Wind,光大证券研究所整理(注