汽车和汽车零部件行业周报（20241111-20241115）：广州车展正式开幕，传统车企加速智能化布局

2024年11月17日 行业研究 广州车展正式开幕，传统车企加速智能化布局 ——汽车和汽车零部件行业周报（20241111-20241115） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-2.4%）跑赢沪深300 （-3.3%），在30个中信一级行业中排名第6位。 11月第一周车市表现强劲，加库周期将至：1）乘联会：11/1-11/10，国内乘用车零售销量同比+29%/环比-3%至56.7万辆，新能源乘用车零售销量同比 +70%/环比+10%至31万辆（新能源渗透率约54.7%）。11/1-11/10国内乘用车批发销量同比+41%/环比+45%至66.7万辆，新能源乘用车批发销量同比 +78%/环比+36%至35万辆（新能源渗透率约52.5%）。2）经销商库存系数：10月汽车经销商综合库存系数同比-35.3%/环比-14.7%至1.10，库存水平 位于警戒线以下；其中，高端豪华/进口品牌、合资品牌、自主品牌库存系数分别环比-16.3%/环比-11.8%/环比-15.7%至1.23/1.05/1.07。 传统车企加速布局智能化，自主品牌高端化持续发力：11/15广州车展正式开幕，据广州车展官方信息，本次车展展车总数共计1171辆（包括全球首发车 78辆），其中，新能源车512辆（占比约44%）。车展亮相重点车型包括比亚迪（夏/豹8/腾势Z9/腾势N9/仰望U7）、吉利（领克Z20/银河星舰7）、鸿蒙智行（尊界）、小米（SU7Ultra）等。我们认为，1）传统车企智能化布局加速且成果初步显现。a)合资/外资品牌：奔驰全新GLC采用8295芯片/L2+智能辅助驾驶系统、广汽铂智3X搭载L2++端到端智驾、日产N7采用8295芯片/Momenta智驾系统；b)自主品牌：比亚迪方程豹豹8/长安新款阿维塔11搭载华为最新智驾方案、比亚迪夏/腾势N9/腾势Z9/长城新蓝山/奇瑞全新星际元搭载自研高阶智驾方案。2）自主品牌持续发力高端化。除华为尊界/比亚迪仰望U7冲击百万级以上市场外，小米SU7Ultra定位巅峰性能科技轿车、预售价81.49万元；此外，比亚迪夏、方程豹8、长城新蓝山均将冲击30万元以上高端市场份额。预计4Q24E-1Q25E广州车展亮相新车型陆续上市，关注传统车企智能电动化转型边际变化、以及新车供给+年底补贴退坡前或带动需求冲量。 预计4Q24E车市持续向好：1）我们看好4Q24E国内整体车市仍呈现持续向好趋势；2）推荐各细分赛道大白马龙头标的，关注智能化主题投资机会。 投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注特斯拉、小鹏汽车、蔚来。零部件：推荐福耀玻璃，建议关注继峰股份。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称股价 （市场货币） EPS 23A （财报货币） 24E25E PE（X）23A24E 25E 投资评级 002594.SZ 比亚迪290.00 10.32 13.54 16.25 28 21 18 买入 1211.HK 比亚迪股份264.00 10.32 13.54 16.25 24 18 15 买入 600660.SH 福耀玻璃57.38 2.16 2.88 3.30 27 20 17 买入 3606.HK 福耀玻璃53.55 2.16 2.88 3.30 23 17 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-11-15；汇率按1HKD=0.9291CNY换算。 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师：孟祥庭 执业证书编号：S0930524070001021-52523685 mengxiangting@ebscn.com 联系人：邢萍 xingping@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 18% 7% -5% -16% -27% 11/2302/2405/2408/24 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报“银十”市场热度不减，看好年底汽车冲量行情——汽车和汽车零部件行业2024年10月乘联会数据跟踪报告（2024-11-11） 理想、蔚来表现稳定，小鹏稳步爬坡——特斯拉与新势力10月销量跟踪报告（2024-11-03） 汽车消费回暖趋势明确，智能网联汽车“车路云一体化”再推进——汽车和汽车零部件周报（20241014-20241018）（2024-10- 21） 政策利好提振市场积极情绪，板块仍有向上修复空间——汽车和汽车零部件周报 （20240923-20240927）（2024-09-30） 目录 、广州车展重点车型5 、本周销量跟踪6 、本周指数跟踪7 、零部件板块跟踪10 、行业动态13 公司公告13 乘用车公司公告13 汽车零部件公司公告13 公司新闻13 乘用车公司新闻13 新势力公司新闻14 行业新闻14 、行业上游原材料数据跟踪16 、汽车消费补贴18 、品牌权益补贴26 、风险分析40 图目录 图：月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）6 图：月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）6 图：本周中信行业板块及沪深涨跌幅7 图：中信汽车子行业周涨跌8 图：本周板块涨跌幅前五个股8 图：汽车行业子板块与沪深指数自年初以来的表现8 图：中信股汽车指数（）9 图：中信港股汽车指数（）9 图：中信二级乘用车指数（）9 图：中信二级零部件指数（）9 图：中信汽车零部件指数（）10 图：年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅10 图：轻量化子板块10 图：年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅10 图：底盘控制子板块10 图：年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅10 图：智能座舱子板块11 图：年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅11 图：传统内外饰子板块11 图：年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅11 图：热管理系统子板块11 图：年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅11 图：传统动力系统子板块12 图：年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅12 图：三电系统子板块12 图：年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅12 图：机器人飞行汽车子板块12 图：年以来机器人飞行汽车子板块累计涨（跌）幅12 图：中信期货钢铁指数本周下降16 图：沪铝指数本周下降16 图：沪胶指数本周下降16 图：中国塑料城价格指数本周上升16 图：纽约原油价格本下降美元桶，布伦特原油价格本周下降美元桶（单位：美元桶）16 图：天然气价格本周上升美元百万英热单位（单位：美元百万英热单位）16 图：国产电池级碳酸锂价格（万元吨）17 图：国产氢氧化锂价格（万元吨）17 表目录 表：广州车展重点车型信息梳理5 表：汽车地方消费补贴18 表：各品牌权益补贴方案26 表：各品牌以旧换新方案35 车企 车型 车身尺寸 （mm） 轴距 （mm） 续航里程 （km） 智能驾驶 智能座舱 动力形式 售价 （万元） 比亚迪 夏 5145/1970/1805 3045 纯电：80 DiPilot智能驾驶辅助系统 全液晶仪表+大尺寸悬浮式中控屏+副驾驶娱乐屏组成三联屏设计；DiLink150智能座舱系统 插混 预计30万级 方程豹豹8 5195/1994/1905 2920 WLTC：100 华为乾崑智驾ADS3.0系统 DiLink150智能座舱系统 插混 37.98-40.78 腾势N9 5258/2030/1830 3125 纯电：165 支持高阶智驾 全景天幕 纯电/插混 预计40万级 腾势Z9 5220/1990/1500 3125 纯电：630；插混综合续航： 1100 DiPilot300高阶智驾系统 DiLink150智能座舱系统 纯电/插混 33.48-41.48 仰望U7 5265/1998/1517 3160 插混综合续航：1000 “天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统 中置星河瀑布曲面屏；23.6英寸全液晶仪表盘和副驾娱乐屏；最新DiLink智能座舱系统+4nm芯片 纯电/插混 开启预售意向金2万元 吉利 领克Z20 4460/1845/1573 2755 530 L2+级智能辅助驾驶 LYNKFlymeAuto智能车机系统；悬浮式中控屏 纯电 预售14.6-16.1 银河星舰7 4740/1905/1685 2755 综合续航：1420 L2+级智能辅助驾驶 银河FlymeAuto车机系统 纯电/插混 预售10.98-14.28 长安 新款阿维塔 11 5020/1999/1460 3020 增程综合续航： 1065 标配华为三激光和乾崑智驾ADS3.0 鸿蒙4.0车机系统 增程/纯电 预售价 29.99-42.99 第四代 CS75PLUS 4770/1910/1705 2800 NA 标配L2级智能巡航辅助系统 一体悬浮式三联屏；“讯飞星火AI大模型” 燃油 12.99万元起 长城 坦克500Hi4- Z 5078/1934/1905 2850 WLTC纯电： >200 NA NA 插混 NA 新蓝山 5156/1980/1805 3050 WLTC综合：1343 CofferPilotUltra智能驾驶系统；采用SEE端到端大模型算法 12.3英寸高清仪表盘+29英寸超大SR-HUD抬头显示系统；CoffeeOS3.1；8295芯片 插混 29.98-32.68 奇瑞 Icarv23 4220/1915/1845 2730 401-501 采用地平线J3+TDA4方案 8155芯片；大尺寸中控屏 纯电 预售11-15 风云A9 5009/1958/1500 3000 CLTC：>200 L2级智驾系统 15.6英寸悬浮式中控屏以及全液晶仪表；8255芯片 插混 预计15左右 全新星纪元 ET增程四驱 4955/1975/1698 3000 CLTC纯电：至高240 猎鹰智驾系统 8295芯片；EXEEDOS系统 增程 预售24.98-27.98 鸿蒙智行 尊界 NA NA NA 预计搭载ADS4.0智驾系统 NA NA 预计>100 小米 SU7Ultra量产版 5070/1970/1465 3000 CLTC：620 HyperAutonomousDriving（HAD）超级智能驾驶技术 澎湃OS2.0系统 纯电 预售价81.49 小鹏 P7+ 5056/1937/1512 3000 602-710 AI天玑5.4.0；端到端大模型；AI鹰眼智驾方案 8295P芯片；X-GPT大模型；标配15.6英寸中控大屏+10.25英寸全液晶仪表+8英寸后排娱乐屏 纯电 18.68-21.88 乐道 L60 4828/1930/1616 2950 555-1000 SkyOS天枢操作系统 8295P芯片；13英寸HUD；17.2英寸3K中控屏+8英寸后排娱乐场景屏 纯电 20.69-23.59 零跑 B10 车长4500 2810 纯电：>600 8295芯片+激光雷达，实现语音大模型+端到端大模型 纯电 定位10-15 广汽 铂智3X 4600/1850/1660 2765 600 搭载广汽丰田与Momenta合作研发的L2++同级的端到端智驾 8155芯片；智能四音区语音交互；全液晶仪表 纯电 预计<20 传祺S7 NA NA NA NA HUD 混动 NA 埃安AION UT 4270/1850/1575 2750 NA NA 全景天幕 纯电 预计10左右 昊铂HL 车长5126 3088 纯电：750； 增程综合：1200 高阶智驾ADiGOPilotNDA4.0 HUD；多功能椭圆方向盘；ADIGO6.0智能座舱 纯电/增程 NA 东风 本田烨S7 4750/1930/1625 2930 CLTC：620 NA Hon