安信军工周观察：习主席同美国总统拜登会晤，北斗系统正式加入国际民航组织标准

2023年11月20日 国防军工 安信军工周观察：习主席同美国总统拜登会晤，北斗系统正式加入国际民航组织标准 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 周核心观点： 首选股票目标价（元）评级 1）习主席同美国总统拜登会晤。据央视新闻报道，当地时间11月 国防军工 沪深300 32% 22% 12% 2% -8% -18% 2022-112023-032023-072023-11 行业表现 15日，国家主席习主席在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。两国元首就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见。习主席指出，当今世界正经历百年未有之大变局，中美有两种选择：一种是加强团结合作，携手应对全球性挑战，促进世界安全和繁荣。另一种是抱持零和思维，挑动阵营对立，让世界走向动荡和分裂。两种选择代表着两个方向，将决定人类前途和地球未来。作为世界上最重要的双边关系，中美关系要放在这个大背景下思考和谋划。中美不打交道是不行的，想改变对方是不切实际的，冲突对抗的后果是谁都不能承受的。大国竞争解决不了中美两国和世界面临的问题。这个地 升幅% 相对收益绝对收益 1M 5.1 3.1 3M 5.0 -1.9 12M -5.2 -11.7 球容得下中美两国。中美各自的成功是彼此的机遇。习主席深入阐述资料来源：Wind资讯 了台湾问题上的原则立场，指出，台湾问题始终是中美关系中最重要、最敏感的问题。中方重视美方在巴厘岛会晤中作出的有关积极表 态。美方应该将不支持“台独”的表态体现在具体行动上，停止武装台湾，支持中国和平统一。中国终将统一，也必然统一。习主席指出，美方在出口管制、投资审查、单边制裁方面不断采取针对中国的举措，严重损害中方正当利益。打压中国科技就是遏制中国高质量发展，剥夺中国人民的发展权利。中国的发展壮大有内生逻辑，是外部力量阻挡不了的。希望美方严肃对待中方关切，采取行动，取消单边制裁，为中国企业提供公平、公正、非歧视的环境。两国元首同意推动和加强中美各领域对话合作，包括：建立人工智能政府间对话；成立中美禁毒合作工作组，开展禁毒合作；在平等和尊重基础上恢复两军高层沟通、中美国防部工作会晤、中美海上军事安全磋商机制会议，开展中美两军战区领导通话；同意明年早些时候进一步大幅增加航班；扩大教育、留学生、青年、文化、体育和工商界交流，等等。中美两国元首会晤并就多项内容展开讨论，随着后续两军高层沟通恢复，两国关系有望回归稳定。 2）北斗系统正式加入国际民航组织标准。根据航天科技集团新闻中心消息，近日，《国际民用航空公约》附件10最新修订版正式生效，其中包含了北斗卫星导航系统标准和建议措施。这标志着北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。我国北斗导航卫星主要由中国航天科技集团有限公司研制，其发射使用的长征三号甲系列运载火箭全部由航天科技集团研制，工程其他分系统也有航天科技集团所属相关单位参与。2010年，中国卫星导航系统管理办公室联合中国民用航空局，在ICAO第37届大会 张宝涵分析师 SAC执业证书编号：S1450522030001 相关报告安信军工周观察：航天科技 2023-11-12 集团中国卫通加速布局卫星网络产业链，长七A火箭成功发射通信技术试验卫星十号安信军工周观察：第十届北 2023-11-06 京香山论坛召开，国防部回应加拿大舰载直升机挑衅行为安信军工周观察：神舟十七 2023-10-29 号载人飞船发射圆满成功，航天科技集团发布六款固体火箭发动机安信军工周观察：普京参与 2023-10-22 一带一路论坛并与习主席会谈,菲船只擅闯仁爱礁海域遭我国海警驱离安信军工周观察：习总书记 2023-10-15 考察航空工业昌飞，美国向地中海东部部署第二艘航母 zhangbh@essence.com.cn 上申请北斗系统进入ICAO标准，共同组织北京航空航天大学等产学研用单位组成工作团队，系统推进相关工作。2020年，在国际民航组织导航系统专家组第六次全体会议上，189项性能指标技术验证全部通过，标志着北斗系统进入ICAO标准工作的最核心和最主要任务圆满完成，表明北斗系统为全球民航领域提供服务的能力得到国际认可，为全面推进北斗在航空领域的应用奠定了坚实基础。10余年来，历经28次工作会议、50余次技术讨论、提交百余份技术文件、答复2000余项问题，经过ICAO技术专家组审查、空中航行委员会审查及理事会审议，北斗系统标准和建议措施成功加入ICAO标准。北斗系统成功通过ICAO相关技术验证，进一步验证了北斗系统的全球服务能力。北斗系统纳入国际民航组织标准，对于推动民航高质量发展和交通强国建设具有重要意义，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。当前我国高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。 重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向： 1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【图南股份】、【航发控制】。 2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。 3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。 4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随 着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为 【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【晶品特装】等。 5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、 【西部超导】、【中简科技】、【中兵红箭】、【楚江新材】、【中航高科】、【西部材料】等。 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期 内容目录 1.国防军工板块一周行情回顾5 1.1.一周板块表现5 1.2.一周个股表现5 2.本周观点6 3.重点公司估值7 4.主要军工ETF份额和板块融资余额7 5.投资主线8 6.本周重要公告及行业新闻9 6.1.本周重要公告9 6.2.本周行业新闻10 图表目录 图1.本周行业表现5 图2.军工ETF周净流入额与SW军工指数对比8 表1：本周行业及个股表现（11月13日-11月17日）5 表2：军工ETF基金份额情况7 表3：融资买入额及融资余额情况8 表4：投资主线：关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等9 表5：本周公司公告9 表6：本周行业新闻10 1.国防军工板块一周行情回顾 1.1.一周板块表现 本周中证军工指数上涨2.54%，安信军工科创精选指数上涨2.14%，科创50指数上涨0.18%，上证综指上涨0.51%，沪深300下跌0.51%。 从行业来看，本周国防军工指数上涨2.71%，在29个中信一级行业中排第4位。图1.本周行业表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.2.一周个股表现 本周板块涨幅前五的个股是：南京熊猫（56.80%）、福光股份（24.17%）、盛路通信 （12.56%）、瑞可达（12.53%）、隆鑫通用（12.05%）。 本周板块跌幅前五的个股是：奥普光电（-5.05%）、华力创通（-3.38%）、赛微电子（-3.36%）、天银机电（-2.91%）、中航电测（-1.87%）。 月初至今板块涨幅前五的个股是：南京熊猫（69.86%）、福光股份（33.56%）、旭光电子 （23.58%）、新劲刚（22.93%）、*ST炼石（20.24%）。 月初至今板块跌幅前五的个股是：亚光科技（-10.45%）、天银机电（-9.95%）、天箭科技 （-8.60%）、中航高科（-8.30%）、华力创通（-4.86%）。 年初至今板块涨幅前五的个股是：中航电测（340.92%）、华力创通（302.14%）、天银机电（120.05%）、航宇微（97.00%）、航天智装（86.26%）。 年初至今板块跌幅前五的个股是：*ST红相（-59.81%）、新雷能（-47.01%）、紫光国微 （-41.18%）、光威复材（-41.08%）、鸿远电子（-39.62%）。 表1：本周行业及个股表现（11月13日-11月17日） 涨幅前五跌幅前五 本周涨幅（%） 月初至今涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 本周跌幅（%） 月初至今跌幅（%） 年初至今跌幅（%） 南京熊猫 56.80 南京熊猫 69.86 中航电测 340.92 奥普光电 -5.05 亚光科技 -10.45 *ST红相 -59.81 福光股份 24.17 福光股份 33.56 华力创通 302.14 华力创通 -3.38 天银机电 -9.95 新雷能 -47.01 盛路通信 12.56 旭光电子 23.58 天银机电 120.05 赛微电子 -3.36 天箭科技 -8.60 紫光国微 -41.18 瑞可达 12.53 新劲刚 22.93 航宇微 97.00 天银机电 -2.91 中航高科 -8.30 光威复材 -41.08 隆鑫通用 12.05 *ST炼石 20.24 航天智装 86.26 中航电测 -1.87 华力创通 -4.86 鸿远电子 -39.62 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.本周观点 1）习主席同美国总统拜登举行中美元首会晤。据央视新闻报道，当地时间11月15日，国家主席习主席在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。两国元首就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见。习主席指出，当今世界正经历百年未有之大变局，中美有两种选择：一种是加强团结合作，携手应对全球性挑战，促进世界安全和繁荣。另一种是抱持零和思