氟化工行业周报：R143a迅速跳涨，持续推荐HFCs当下布局窗口

本周（11月13日-11月17日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.2%，跑输上证综指0.31%。本周（11月13日-11月17日）氟化工指数收于4695.75点，上涨0.2%，跑输上证综指0.31%，跑赢沪深300指数0.71%，跑输基础化工指数0.67%，跑输新材料指数0.18%。 氟化工周观点：R143a迅速跳涨，珍惜HFCs全面看涨预期下的布局窗口 萤石：据百川盈孚数据，截至11月17日，萤石97湿粉市场均价3,665元/吨，较上周同期下跌0.19%；11月均价（截至11月17日）3,680元/吨，同比上涨16.60%；2023年(截至11月17日)均价3,198元/吨，较2022年均价上涨14.57%。 制冷剂：截至11月17日，（1）R32价格、价差分别为16,500、3,361元/吨，较上周同期分别-1.49%、-1.21%；（2）R125价格、价差分别为26,000、8,888元/吨，较上周同期分别持平、-0.97%；（3）R134a价格、价差分别为26,000、5,856元/吨，较上周同期分别持平、+2.32%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,218元/吨，较上周同期分别-1.27%、+1.57%。（5）据氟务在线数据，R143a价格自10月26日的1,7000-1,8000元/吨迅速涨至当前2,1000-2,3000元/吨，R143a因配额预期缺口市场上涨不止，R507在部分领域替代R22，需求窗口有望持续打开，但当前市场需求疲软，成交方面落实有所阻力。 重要公司公告及行业资讯 【永和股份】增持：2023年11月14日至2023年11月15日，公司董事陈文亮先生、董事会秘书程文霞女士以自有资金增持公司股份0.0264%。公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理童建国先生2023年5月4日至2023年11月16日，已累计增持公司股份1.16%。 【基加利修正案】生态环境部公布了中美关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。声明重申，“两国计划在基加利修正案下共同努力逐步减少氢氟碳化物，并致力于确保生产的所有制冷设备采用有力度的最低能效标准。” 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：R143a迅速跳涨，珍惜HFCs 全面看涨预期下的布局窗口 萤石：本周（11月13日-11月17日）萤石价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至11月17日，萤石97湿粉市场均价3,665元/吨，较上周同期下跌0.19%；11月均价（截至11月17日）3,680元/吨，同比上涨16.60%；2023年(截至11月17日)均价3,198元/吨，较2022年均价上涨14.57%。 制冷剂：本周（11月13日-11月17日）制冷剂市场价格涨跌不一、总体稳定。 截至11月17日，（1）R32价格、价差分别为16,500、3,361元/吨，较上周同期分别-1.49%、-1.21%；较10月同期分别-1.49%、+46.90%；较2022年同期分别+26.92%、+630.80%。（2）R125价格、价差分别为26,000、8,888元/吨，较上周同期分别持平、-0.97%；较10月同期分别持平、-5.86%；较2022年同期分别-26.24%、-33.63%。（3）R134a价格、价差分别为26,000、5,856元/吨，较上周同期分别持平、+2.32%； 较10月同期分别-4.59%、+3.51%； 较2022年同期分别+8.33%、+301.46%。（4）R22价格、价差分别为19,500、10,218元/吨，较上周同期分别-1.27%、+1.57%；较10月同期分别-1.27%、+14.32%；较2022年同期分别+8.33%、+43.47%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份、联创股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周萤石略有下降，制冷剂价差有所上行 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.2%，跑输上证综指0.31% 本周（11月13日-11月17日）氟化工指数上涨0.2%。截至11月17日，上证综指收于3054.37点，上涨0.51%；沪深300指数收于3568.07点，下跌0.51%；基础化工指数收于5582.4点，上涨0.87%；新材料指数收于3695.07点，上涨0.38%。 氟化工指数收于4695.75点，上涨0.2%，跑输上证综指0.31%，跑赢沪深300指数0.71%，跑输基础化工指数0.67%，跑输新材料指数0.18%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指0.31% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数0.71% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.67% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.18% 1.2、股票涨跌排行：三美股份周涨5.95% 本周（11月13日-11月17日）氟化工板块的13只个股中，有9只周度上涨（占比69.23%），有4只周度下跌（占比30.77%）。个股7日涨跌幅分别为：三美股份（+5.95%)、新宙邦（+4.46%)、联创股份（+3.99%)、巨化股份（+2.24%)、永和股份（+1.74%)、多氟多（+1.50%)、中欣氟材（+0.46%)、永太科技（+0.16%)、金石资源（+0.14%)、东阳光（-0.88%)、鲁西化工（-1.60%)、东岳集团（-6.83%)、昊华科技（-8.27%)。 表2：氟化工板块上周涨幅前三分别为三美股份、新宙邦、联创股份 2、萤石：本周萤石价格微跌 本周（11月13日-11月17日）萤石价格有所下跌。据百川盈孚数据，截至11月17日，萤石97湿粉市场均价3,665元/吨，较上周同期下跌0.19%；11月均价（截至11月17日）3,680元/吨，同比上涨16.60%；2023年(截至11月17日)均价3,198元/吨，较2022年均价上涨14.57%。据海关总署数据，2023年1-9月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为950.8吨、14.5万吨，分别同比-95.7%、-15.4%； 萤石（≤97%）进口、出口数量分别为64.8万吨、14.4万吨，分别同比+286.9%、-17.4%。 据百川盈孚资讯，本周（11月13日-11月17日）萤石市场小幅下探。本周萤石市场稳中小幅下探，当前酸级粉市场供应偏紧情况难改，厂家报价坚挺为主，但由于终端产业处淡季，氢氟酸走弱，采购方情绪悲观，生产积极性不高，按需拿货情况下萤石交投平平。因此部分萤石厂家为维持后续生产本周有小幅让利出货情况，但总的来看，场内近期高品高价货源成交有限，实单成交以95%~96%萤石粉、让步接收为主。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显；短期来看，随着供应端的持续收紧、北方地区进入冬储，预计萤石价格保持坚挺。 图5：本周萤石价格微跌 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-9月萤石（＞97%）出口-15.4% 图8：2023年1-9月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：9月萤石（＞97%）出口均价有所回暖 图10：9月萤石（≤97%）出口均价有所回暖 3、制冷剂：R143a迅速跳涨，主流品种短期弱势不改看涨预 期 本周（11月13日-11月17日）制冷剂、氯化物价格整体稳定。截至11月17日，（1）R32价格、价差分别为16,500、3,361元/吨，较上周同期分别-1.49%、-1.21%；（2）R125价格、价差分别为26,000、8,888元/吨，较上周同期分别持平、-0.97%；（3）R134a价格、价差分别为26,000、5,856元/吨，较上周同期分别持平、+2.32%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,218元/吨，较上周同期分别-1.27%、+1.57%。本周，制冷剂市场盘整运行，成本端助力略显疲态。上游原料行情走弱，周内硫酸市场稳中向上，液氯市场成交震荡回落，氯化物市场走跌，整体成本面有所松动；市场以外贸订单为主，内销市场低迷，订单量小价低。受限于出口许可证即将截止办理，且船期较长，外贸订单临近尾声，制冷剂工厂接单谨慎，按需生产为主。另外，据氟务在线数据，小品种HFCs制冷剂R143a价格自10月26日的1,7000-1,8000元/吨迅速涨至当前2,1000-2,3000元/吨，R143a因配额预期缺口市场上涨不止，R507在部分领域替代R22，需求窗口有望持续打开，但当前市场需求疲软，成交方面落实有所阻力。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价差小幅回调，维持高位 本周（11月13日-11月17日）R32价差小幅回调。据百川盈孚数据，截至11月17日，R32市场均价16,500元/吨，较上周-1.49%；价差为3,361元/吨，较上周-1.21%；11月均价（截至11月17日）为16,673元/吨，环比+0.09%；2023年(截至11月17日)均价为14,682元/吨，较2022年均价+8.60%。本周R32产量为5,665吨，环比-0.35%。 据百川盈孚资讯，本周（11月13日-11月17日）国内制冷剂R32市场平稳，萤石粉生产偏弱，货源整体偏紧，氢氟酸场内现货供过于求，价格转弱，二氯甲烷市场周内价格下跌，成本面支撑有所松动；企业反馈散单成交较少，目前还是以长协订单为主，部分企业维持自用，需求端仍未好转，新订单增量寥寥，贸易商观望情绪浓厚。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周-1.49%、-1.21% 图12：11月（截至11月17日）R32均价环比+0.09% 图13：2023年1-11月R32均价较2022年+8.60% 3.2、R125市场价格维持稳定 本周（11月13日-11月17日）R125市场价格与上周持平。据百川盈孚数据，截至11月17日，R125市场均价26,000元/吨，较上周持平；价差为8,888元/吨，较上周-0.97%；11月均价（截至11月17日）为25,923元/吨，环比-0.19%；2023年(截至11月17日)均价为24,900元/吨，较2022年均价-29.67%。本周R125产量为3,200吨，环比-0.62%。 据百川盈孚资讯，本周（11月13日-11月17日）国内制冷剂R12