氟化工行业周报：HFCs价格、价差延续上涨态势，看好行业中长期布局机会

本周（11月20日-11月24日）行情回顾 本周氟化工指数上涨1.24%，跑赢上证综指1.68%。本周（11月20-日-11月24日）氟化工指数收于4390.14点，上涨1.24%，跑赢上证综指1.68%，跑赢沪深300指数2.08%，跑赢基础化工指数2.09%，跑赢新材料指数3.85%。 氟化工周观点：HFCs价格、价差延续上涨态势，看好行业中长期布局机会萤石：据百川盈孚数据，截至11月24日，萤石97湿粉市场均价3,633元/吨，较上周同期下跌0.87%；11月均价（截至11月24日）3,667元/吨，同比上涨16.18%；2023年(截至11月24日)均价3,197元/吨，较2022年均价上涨14.53%。 制冷剂：截至11月24日，（1）R32价格、价差分别为16,750、3,606元/吨，较上周同期分别+1.52%、+7.28%；（2）R125价格、价差分别为27,000、9,888元/吨，较上周同期分别+3.85%、+11.25%；（3）R134a价格、价差分别为26,500、6,356元/吨，较上周同期分别+1.92%、+8.54%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,235元/吨，较上周同期分别持平、+0.16%。 重要公司公告及行业资讯 【永太科技】公司控股子公司佛山手心制药有限公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的化学药品阿莫西林胶囊的《药品补充申请批准通知书》，该产品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 【基加利修正案】据中新社报道，联合国环境规划署20日呼吁全球各界协力完成《基加利修正案》所设定目标以遏制全球变暖，在2047年前减少85%氢氟碳化物(HFCs)生产和使用量。据联合国环境规划署20日发布的消息，全球各国为恢复臭氧层所采取的行动，迄今已淘汰99%消耗臭氧层物质(ODS)。目前已有155个国家批准《基加利修正案》，加强对非ODS强效温室气体的限控。据预计，到2047年，各方若完成削减HFCs既定目标，将在2100年前减少4200亿吨二氧化碳排放，有助于在2100年前避免全球升温0.3摄氏度至0.5摄氏度。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：HFCs价格、价差延续上涨态 势，看好行业中长期布局机会 萤石：本周（11月20日-11月24日）萤石价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至11月24日，萤石97湿粉市场均价3,633元/吨，较上周同期下跌0.87%；11月均价（截至11月24日）3,667元/吨，同比上涨16.18%；2023年(截至11月24日)均价3,197元/吨，较2022年均价上涨14.53%。 制冷剂：本周（11月20日-11月24日）制冷剂市场价格有所上涨、总体稳定。 截至11月24日，（1）R32价格、价差分别为16,750、3,606元/吨，较上周同期分别+1.52%、+7.28%； 较10月同期分别持平 、+30.74%； 较2022年同期分别+28.85%、+821.12%。（2）R125价格、价差分别为27,000、9,888元/吨，较上周同期分别+3.85%、+11.25%；较10月同期分别+3.85%、+5.92%；较2022年同期分别-16.92%、-17.34%。（3）R134a价格、价差分别为26,500、6,356元/吨，较上周同期分别+1.92%、+8.54%；较10月同期分别-1.85%、+17.55%；较2022年同期分别+12.77%、+563.00%。（4）R22价格、价差分别为19,500、10,235元/吨，较上周同期分别持平、+0.16%；较10月同期分别-1.27%、+12.82%；较2022年同期分别+8.33%、+33.60%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份、联创股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周萤石价格略有下降，制冷剂价差整体上行 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨1.24%，跑赢上证综指1.68% 本周（11月20日-11月24日）氟化工指数上涨1.24%。截至11月24日，上证综指收于3040.97点，下跌0.44%；沪深300指数收于3538.01点，下跌0.84%； 基础化工指数收于5534.79点，下跌0.85%；新材料指数收于3598.42点，下跌2.62%。氟化工指数收于4390.14点，上涨1.24%，跑赢上证综指1.68%，跑赢沪深300指数2.08%，跑赢基础化工指数2.09%，跑赢新材料指数3.85%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指1.68% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数2.08% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数2.09% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数3.85% 1.2、股票涨跌排行：永和股份周涨11.14% 本周（11月20日-11月24日）氟化工板块的13只个股中，有5只周度上涨（占比38.46%），有8只周度下跌（占比61.54%）。个股7日涨跌幅分别为：永和股份（+11.14%)、东岳集团（+10.62%)、巨化股份（+7.44%)、三美股份（+7.03%)、昊华科技（+3.81%)、东阳光（-0.45%)、鲁西化工（-1.82%)、金石资源（-2.26%)、中欣氟材（-3.12%)、永太科技（-3.49%)、新宙邦（-3.73%)、多氟多（-3.81%)、联创股份（-4.25%)。 表2：氟化工板块上周涨幅前三分别为永和股份、东岳集团、巨化股份 2、萤石：本周萤石价格微跌 本周（11月20日-11月24日）萤石价格有所下跌。据百川盈孚数据，截至11月24日，萤石97湿粉市场均价3,633元/吨，较上周同期下跌0.87%；11月均价（截至11月24日）3,667元/吨，同比上涨16.18%；2023年(截至11月24日)均价3,197元/吨，较2022年均价上涨14.53%。据海关总署数据，2023年1-10月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为952.8吨、14.9万吨，分别同比-95.7%、-27.2%； 萤石（≤97%）进口、出口数量分别为76.4万吨、16.2万吨，分别同比+311.6%、-18.1%。 据百川盈孚资讯，本周（11月20日-11月24日）萤石市场情绪僵持。本周萤石场内开工小幅回涨，但受原矿不足影响，国内大部分地区酸级萤石粉供应偏弱情况依旧存在，市场情绪周内仍显僵持，各地持货商受自身及外部因素影响报价分歧明显，下游厂家谨慎操作，多数按需拿货、择低采买，总体来看场内交投表现平平，实单成交价格略有下行。外贸方面，本周币兑美元中间价持续走高，出口集装箱运价指数宽幅上调，萤石出口利好有所减弱。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显；短期来看，随着供应端的持续收紧、北方地区进入冬储，预计萤石价格保持坚挺。 图5：本周萤石价格微跌 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-10月萤石（＞97%）出口-27.2% 图8：2023年1-10月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：10月萤石（＞97%）出口均价略有下降 图10：10月萤石（≤97%）出口均价有所回暖 3、制冷剂：R32等价格、价差上涨，主流品种短期弱势不改 看涨预期 本周（11月20日-11月24日）制冷剂、氯化物价格整体稳定。截至11月24日，（1）R32价格、价差分别为16,750、3,606元/吨，较上周同期分别+1.52%、+7.28%；（2）R125价格 、 价差分别为27,000、9,888元/吨 ， 较上周同期分别+3.85%、+11.25%；（3）R134a价格、价差分别为26,500、6,356元/吨，较上周同期分别+1.92%、+8.54%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,235元/吨，较上周同期分别持平、+0.16%。本周，制冷剂市场盘整运行，成本端助力略显疲态。上游原料行情走弱，周内硫酸市场窄幅下行，液氯市场涨跌互现，氯化物市场交投转淡，氢氟酸新月定价走势较弱，整体成本面有所松动；临近年末，制冷剂内外销订单进入尾声，整体产销相对弱势，但根据11月6日生态环境部发布的HFCs制冷剂配额实施方案，2024年各制冷剂产品的竞争格局明确，头部企业是否正常生产将对供需格局影响较大，不正常生产或将导致短期价格大幅跳涨。受2024年行业供应缩减预期较强影响，部分工厂暂停报价接单，提前布局库存，挺涨信心浓厚，预计整体供应偏紧将支撑后市价格探涨运行。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差上涨 本周（11月20日-11月24日）R32价格、价差上涨。据百川盈孚数据，截至11月24日，R32市场均价16,750元/吨，较上周+1.52%；价差为3,606元/吨，较上周+7.28%；11月均价（截至11月24日）为16,653元/吨，环比-0.03%；2023年(截至11月24日)均价为14,680元/吨，较2022年均价+8.59%。本周R32产量为5,370吨，环比+0.09%。 据百川盈孚资讯，本周（11月20日-11月24日）国内制冷剂R32小幅上涨，萤石价格支撑仍存，氢氟酸临近月底部分企业提负交货，少数厂线检修，场内装置总体变化不大，华东片区现货偏紧情况已逐步恢复，整体市场供应依旧较充裕，二氯甲烷市场周内价格下跌，成本面支撑有所松动；企业反馈散单成交较少，目前还是以长协订单为主，部分企业维持自用，需求端仍未好转，新订单增量寥寥，但受近期场内配额情绪影响，氛围带动下市场应声提价。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+1.52%、+7.28% 图12：11月（截至11月24日）R32均价环比-0.03% 图13：2023年1-11月R32均价较2022年+8.59% 3.2、R125市场价差提升 本周（11月20日-11月24日）R125市场价差增长。据百川盈孚数据，截至11月24日，R125市场均价27,000元/吨，较上周+3.85%；价差为9,888元/吨，较上周+11.25%；11月均价（截至11月24日）为26,083元/吨，环比+0.42%；2023年(截至11月24日)均价为24,914元/吨，较2022年均价-29.6