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“美”周市场复盘(11月第1周):美债下行提振股市,TMT领涨反弹行情

2023-11-04财通证券ζ***
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“美”周市场复盘(11月第1周):美债下行提振股市,TMT领涨反弹行情

分析师李美岑 SAC证书编号:S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号:S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1.《消费恢复显著,TMT触底回升—— 2023年三季度业绩分析》2023-11-02 2.《TMT景气企稳,催化密集来临——60大细分景气趋势分析十》2023-11-02 3.《下游消费利润增速普遍提升,社服交运连续两期改善——2023年三季报分析系列三》2023-11-01 证券研究报告 策略专题报告/2023.11.04 美债下行提振股市,TMT领涨反弹行情 ——“美”周市场复盘(11月第1周) 核心观点 本周美债利率大幅下行,推动全球市场情绪回暖,A股市场整体收涨。海外方面,美联储11月如期不加息,PMI、就业人数、失业率等数据验证美国景气下行,叠加再融资发债规模低于预期,美债利率由4.9%快速回落至4.6%附近,全球资产“如释重负”。国内方面,本周金融工作会议、人形机器人指导意见等接连提振市场情绪,政策端持续保持积极姿态。A股市场修复行情可期,北向资金本周转向流入,本周累计净流入5.6亿元,打破连续4周净流出 本周行业涨跌互现,TMT、消费相对占优。其中,传媒(+5.1%)、电子 (+4.3%)、食品饮料(+4.3%)涨幅居前;建筑材料(-2.1%)、房地产(-1.8%和钢铁(-1.3%)跌幅居前。具体来看,近期一款“短剧+游戏”模式的真人模拟恋爱互动游戏爆火,打开市场想象空间,同时电商双十一带动抖音平台、网红经济等概念活跃,催化传媒板块情绪。食品饮料行业受益消费板块整体回暖,同时本周茅台、泸州老窖宣布涨价,提振板块情绪。电子方面,消费电子行业迎来旺季,行业景气改善;另外消费电子企业三季度业绩改善,叠加产业机器人政策下光学光电等相关板块受益,多重驱动下板块行情回升。 国内制造业扩张步伐放缓,稳增长政策仍然持续。国内:数据端,在季节性因素影响下,10月份制造业PMI较上月下降0.7pct至49.5%。结构上,产需均有下滑,生产指数较上月下降1.8ppt、新订单指数较上月下降1.0ppt。政策端,金融会议圆满召开,强调防范化解金融风险;产业政策方面,工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》,提出到2025年人形机器人实现批量生产和在特别场景的示范应用,并将培育2-3家生态型企业和一批专精特新中小企业,打造2-3个产业发展集聚区。海外:美国方面,美联储不加息、美国经济景气下行、再融资发债规模低于预期等催化下,美国本周实现股债回升。日本方面,日本央行放宽收益率曲线控制,但继续实施超宽松政策。 大类资产:1)海外股市多数收涨,纳指领涨美股三大指数。2)截至11月2日,美债利率下跌至4.67%,美元指数下行至106.1点。3)大宗方面,金价小幅回落,周内下跌0.5%;WTI原油周内上涨0.18%,布油周内下跌0.66%。 未来两周重点关注:1)国内:11月7日,10月进出口金额;11月9日,10月CPI、PPI;11月10日,10月金融数据2)海外:11月7日,9月欧盟PPI11月14日,美国10月CPI。另外,关注11月12-17日APEC会议。 风险提示:宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 请阅读最后一页的重要声明! 内容目录 1A股:创业板相对占优,TMT涨幅居前4 1.1外部压力缓释,北向资金回流4 1.2TMT涨幅居前,消费表现次之5 2宏观:积极政策持续发力,美国经济景气不及预期7 2.1国内制造业扩张步伐放缓,稳增长政策仍然持续8 2.2美联储11月如期不加息,日本央行放宽收益率曲线控制9 3大宗:美债利率大幅下行,原油价格震荡向下10 3.1海外市场:全球股市多数收涨,美股房地产板块占优10 3.2美元资产:美债利率大幅回落,美元指数预期偏弱11 3.3大宗商品:金价小幅回落,油价震荡下行11 4未来两周重点关注事件一览13 5风险提示13 图表目录 图1.宽基指数本周均收涨,创业板指以+2.0%领涨4 图2.TMT(+2.8%)相对占优,金融地产(-0.8%)跌幅居前4 图3.周内上涨家数占比约为62%,较上周略有下降5 图4.北向资金转向流入,本周净流入5.56亿元5 图5.本周换手率和融资买入/融资余额指标显示市场交易情绪波动较大5 图6.本周行业涨跌互现,传媒、电子、食品饮料相对占优,涨跌幅分别为+5.1%、+4.3%和+4.3%6 图7.本周TMT相对占优,传媒、电子表现居前,房地产、建筑材料表现欠佳7 图8.FedWatch数据显示,美联储3月降息概率较上周上升7.7个百分点9 图9.全球重要指数多数收涨,纳斯达克指数(+6.6%)领涨11 图10.美国股市多数收涨,房地产(+8.5%)领涨,能源(-2.3%)跌幅居后11 图11.美元指数降至106.1,美债利率降至4.67%11 图12.金价继续小幅下行,周内跌幅为0.5%11 图13.CRB商品指数周内上涨0.39%,南华工业品指数上涨0.34%12 图14.WTI原油周内上涨0.18%,布油周内下跌0.66%12 图15.反映经济预期资产价格分位数均值本周延续上涨13 图16.未来两周国内10月经济数据即将出炉13 表1.对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是三七互娱(+7%)、海光信息(+6%)、贵 州茅台(+75%)7 表2.政策持续积极稳增长,10月PMI有所下降8 表3.美国经济景气下行,日本央行维持基准利率不变10 1A股:创业板相对占优,TMT涨幅居前 1.1外部压力缓释,北向资金回流 本周市场行情继续回暖,交易情绪延续回升。宽基指数均收涨,创业板指、科创50、中证1000涨幅居前,涨幅分别为2.0%、1.6%和1.0%;中证500、上证指数、沪深300涨幅居后,涨幅分别为0.3%、0.4%、0.6%。风格方面,TMT(+2.8%)、消费(+2.1%)涨幅居前,金融地产(-0.8%)表现垫底。整体来看,本周市场情绪继续回暖,周内上涨公司家数占比约为62%,全A日成交额一度升至10000亿元以上。 美债利率大幅下行,全球市场告别全面承压阶段,A股市场延续反弹,本周整体收涨。海外方面,美联储11月如期“按兵不动”,维持目标利率不变。另外,近期PMI、就业人数、失业率等数据表明美国经济景气有所下行,叠加美财政部再融资发债规模低于预期,预计将缓解美债供给压力。多重催化下,美债利率由4.9%快速回落至4.6%附近,全球资产“如释重负”,本周多数上涨。国内方面,本周金融工作会议、人形机器人指导意见等接连提振市场情绪,政策端持续保持积极姿态。另外,北向资金也开始转向流入,本周累计净流入5.6亿元,打破连续4周净流出。 图1.宽基指数本周均收涨,创业板指以+2.0%领涨 图2.TMT(+2.8%)相对占优,金融地产(-0.8%)跌幅居前 (%) 2.0 1.6 1.00.9 0.80.8 0.6 0.4 0.3 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 本周上周 (%) 2.8 2.1 1.6 -0.1 -0.4 -0.8 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 本周上周 创业板指科创50中证1000上证50深证成指万得全A沪深300上证指数中证500科技(TMT)消费医药医疗先进制造周期金融地产 数据来源:Wind,财通证券研究所数据来源:Wind,财通证券研究所 图3.周内上涨家数占比约为62%,较上周略有下降图4.北向资金转向流入,本周净流入5.56亿元 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 涨停家数占比(%)年初以来中位数(%) 上涨家数 平盘家数 下跌家数 540.0 440.0 340.0 240.0 140.0 40.0 -60.0 -160.0 -260.0 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 -360.0 北向资金净流动(亿元) 数据来源:Wind,财通证券研究所 注:蓝色底色为本周时间区间,下同。 数据来源:Wind,财通证券研究所 图5.本周换手率和融资买入/融资余额指标显示市场交易情绪波动较大 全A股票换手率(%) 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 022-02-28 22-03-07 2-03-14 -03-21 3-28 -04 11 8 0.00 10*融资买入 数据来源:Wind,财通证券研究所注:时间截止至2023年11月2日。 1.2TMT涨幅居前,消费表现次之 本周行业涨跌互现,TMT、消费相对占优。其中,传媒(+5.1%)、电子(+4.3%)、食品饮料(+4.3%)涨幅居前;建筑材料(-2.1%)、房地产(-1.8%)和钢铁(-1.3%)跌幅居前。 图6.本周行业涨跌互现,传媒、电子、食品饮料相对占优,涨跌幅分别为+5.1%、 +4.3%和+4.3% (%) 5.1 4.34.3 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 传媒电子饮料渔 -3.0 本周上周 数据来源:Wind,财通证券研究所 具体来看,传媒方面,一款“短剧+游戏”模式的真人模拟恋爱互动游戏爆火,打开市场想象空间,同时电商双十一也带动抖音平台、网红经济等板块情绪回暖。食品饮料行业受益消费板块整体回暖,同时本周茅台、泸州老窖宣布涨价,提振板块情绪。电子方面,消费电子行业迎来旺季,行业景气改善;另外消费电子企业三季度业绩改善,叠加产业机器人政策带动光学光电等相关板块景气回升,多重驱动下板块行情回升。 金融地产方面,近期城中村改造等房改政策的推进受到市场关注,但当前地产数据表现整体暂弱,多数房地产企业三季度业绩承压,叠加PMI数据下行,板块情绪受到压制。 传媒 电子 食品饮料 代码 简称 行业涨幅中 个股的贡献度 代码 简称 行业涨幅中 个股的贡献度 代码 简称 行业涨幅中 个股的贡献度 表1.对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是三七互娱(+7%)、海光信息(+6%)、贵州茅台(+75%) 002555.SZ 三七互娱 7.21% 688041.SH 海光信息 5.81% 600519.SH 贵州茅台 75.10% 000676.SZ 智度股份 4.39% 300782.SZ 卓胜微 4.70% 000858.SZ 五粮液 11.52% 300291.SZ 百纳千成 4.19% 601138.SH 工业富联 4.68% 000568.SZ