流动性跟踪周报：R007上行至2.25%

流动性跟踪周报20231118 R007上行至2.25% 2023年11月18日 11.20-11.24资金面关注因素： （1）逆回购到期17610亿元；（2）国库现金定存净投放400亿元；（3） 政府债净缴款4625亿元；（4）同业存单到期4192亿元。 11.13-11.17公开市场情况： 公开市场净投放11110亿元。7天期逆回购投放17610亿元，到期12500 亿元；MLF投放14500亿元，到期8500亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 11.13-11.17货币市场利率变动： 电话：18673120168 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行19.6bp至1.9%，DR007上行17.2bp至2.0%，R001上行21.8bp至2.0%，R007上行22.3bp至2.2%； 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 （2）1月期CD利率上行3.1bp至2.3%，3月期CD利率上行1.9bp至 电话：15618988818 2.6%，6月期CD利率下行0.4bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率下行4.2bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行2.3bp至2.6%。 邮箱：langhenan@mszq.com研究助理谢瑶执业证书：S0100123070021 银行间质押式回购成交额日均为65915亿元，比11.6-11.10减少6036 电话：13761602770 亿元。其中，R001日均成交额57851亿元，平均占比87.7%；R007日均成交 邮箱：xieyao@mszq.com 7322亿元，平均占比11.1%。上交所新质押式国债回购日均成交额为16194亿元，比11.6-11.10增加236亿元。其中，GC001日均成交额13731亿元，占比84.9%，GC007日均成交额1801亿元，占比11.0%。 相关研究1.利率专题：年内还会降准吗？-2023/11/162.城投随笔系列：江苏，核心资产依旧-202 11.13-11.17同业存单一级市场跟踪： 3/11/15 主要银行同业存单发行7485亿元，净融资额为1562亿元，对比11.6-11.10主要银行同业存单发行6973亿元，净融资额-1235亿元，发行规模增 3.城投随笔系列：长春，傲霜-2023/11/154.可转债打新系列：丽岛转债：国内彩涂铝行业知名企业-2023/11/14 加，净融资额增加。城商行、6M存单发行占比最高，分别为41%、47%；股份 5.地方政府隐性债务系列：秩序，重塑—— 行、6月期、AA存单的发行成功率最高，分别为92%、85%、83%。 财政部再度问责隐债-2023/11/13 同业存单各主体的发行利率分化，股份行、城商行1YCD发行利率分别上 行2.3bp、5.4bp，国有行、农商行1YCD发行利率分别下行2.0bp、2.4bp。各期限的发行利率分化，1月期、3月期、1年期（股份行）发行利率分别上行3.1bp、1.9bp、2.3bp，6月期、9月期发行利率分别下行0.4bp、4.2bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行4.7bp至 12.3bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行0.8bp至52.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行20.1bp至38.2bp，1YCD与R001的利差下行19.6bp至62.3bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行2.3bp至12.8bp。 11.13-11.17同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行1.3bp，1 月期同业存单收益率上行5.0bp，AA+级1年期同业存单收益率下行0.2bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.3bp至9.6bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行6.3bp至37.2bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行1.0bp至11.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行2.7bp至7.2bp，“1YCD-10Y国债”利差下行3.5bp至-8.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 11.20-11.24资金面关注因素有： （1）逆回购到期17610亿元； （2）国库现金定存净投放400亿元； （3）政府债净缴款4625亿元； （4）同业存单到期4192亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年8-11月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年10-11月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 11.13-11.17，公开市场净投放11110亿元。其中，7天期逆回购投放 17610亿元，到期12500亿元；MLF投放14500亿元，到期8500亿元。 11.20-11.24，7天期逆回购到期17610亿元；国库现金定存投放900亿 元，到期500亿元，净投放400亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 11.13-11.17货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行19.6bp至1.9%，DR007上行 17.2bp至2.0%，R001上行21.8bp至2.0%，R007上行22.3bp至2.2%； （2）同业存单发行利率分化：1月期CD利率上行3.1bp至2.3%，3月期 CD利率上行1.9bp至2.6%，6月期CD利率下行0.4bp至2.7%，9月期CD （股份行）利率下行4.2bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行2.3bp至 2.6%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（）2023-11-172023-11-10 43.3 19.6 21.8 22.3 26.8 17.2 3.1 1.9 2.3 -0.4 -4.2 50 40 30 20 10 0 -10 资料来源：wind，民生证券研究院 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动21BP、12BP至1.86%、1.92%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-15BP、 10BP至3.45%、3.23%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 隔夜周度均值7天周度均值 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 0.0 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-1BP、-2BP至2.06%、2.41%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-2.4BP、2.4BP至1.12%、1.25%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-11-17 2022-12-17 1.6 0071周度均值0075周度均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/07/20 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023/07/30 2023/08/09 2023/08/19 2023/08/29 2023/09/08 2023/09/18 2023/09/28 2023/10/08 2023/10/18 2023/10/28 2023/11/07 2023/11/17 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为65195亿元，比11.6-11.10减少6036亿元。其中，R001日均成交额57851亿元，平均占比87.7%；R007日均成交7322亿元，平均占比11.1%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16194亿元，比11.6-11.10增加236亿元。其中，GC001日均成交额13731亿元，占比84.9%，GC007日均成交额1801亿元，占比11.0%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 89% 89% 88% 88% 87% 2023-11-10 2023-11-13 2023-11-14 2023-11-15 2023-11-16 2023-11-17 87% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 90% 85% 80% 2023-11-10 2023-11-13 2023-11-14 2023-11-15 2023-11-16 2023-11-17 75% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 11.13-11.17，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-3865亿元，较11.6- 11.10减少3012亿元，其中，国股大行净融出-6026亿元，较11.6-11.10减少 6516亿元，城农商行净融出2162亿元，较11.6-11.10增加3504亿元。 从净供给水平来看，11.13-11.17，银行体系净供给平均3.85万亿元，较 11.6-11.10减少2374亿元，周内净供给水平下行，11.17较11.13减少0.22 万亿元至3.83万亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 10000 5000 0 -5000 -10000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/5/26 2023/6/7 2023/6/19 2023/6/30 2023/7/12 2023/7/24 2023/8/3 2023/8/15 2023/8/25 2023/9/6 2023/9/18 2023/9/28 2023/10/16 2023/10/26 2023/11/7 2023/11/17 0 银行体系资金净供给 2023/07/30 2023/08/04 2023/08/09 2023/08/14 2023/08/19 2023/08/24 2023/08/29 2023/09/03 2023/09/08 2023/09/13 2023/09/