二十年砥砺前行，“医药+医康养护”双轮驱动

金陵药业公司研究

公司简介与业务模式

金陵药业是一家以产、学、研相结合、科、工、贸一体化的国有控股上市公司，历经二十余年的积淀，形成了医药和医康养护服务一体化的服务模式，展现出独特的差异化竞争优势。

经营业绩分析

• 营收与利润：2023年前三季度，公司实现营收21.04亿元，同比增长2.45%，归母净利润9761.00万元，同比增长5.02%。这一表现得益于院内诊疗需求的恢复与医药工业产销的协同效应。
• 医药板块：凭借“生产能力+产品优势”，公司打造了强大的市场竞争力，拥有包括脉络宁注射液、速力菲等知名产品的近100个品规，覆盖多个治疗领域。
• 医康养护板块：公司下辖三家医院和一家社会福利中心，提供全面的医康养服务。各医院在特定领域表现突出，如宿迁医院专注于心脑血管领域，仪征医院具有16个扬州市市级临床重点专科，安庆医院则在烧伤科方面有显著优势。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023至2025年的营收分别为28.25亿、31.53亿、35.61亿，同比增长率分别为5.8%、11.6%、12.9%；归母净利润分别为1.32亿、1.63亿、2.09亿，同比增长率为25.1%、23.6%、28.2%。
• 估值与评级：基于以上预测，对应2023至2025年的每股收益分别为0.26元、0.32元、0.41元，市盈率分别为32倍、26倍、20倍。考虑公司医药板块和医康养护板块的持续增长潜力以及良好的基本面趋势，首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示

• 药品带量采购风险、特定产品退出医保目录风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险。

财务与盈利预测

• 财务指标：提供了关键财务指标的预测，包括营业收入、净利润、毛利率、ROE、市盈率、市净率等，反映了公司未来几年的增长预期和市场价值评估。
• 盈利预测细节：包括收入增长、成本控制、盈利能力提升等方面的具体预测值，支持投资决策。

结论

金陵药业通过其医药和医康养护一体化的服务模式，在当前市场环境下展现出了稳定的增长态势和良好的盈利前景。特别是在医康养领域，公司已建立起一套成熟的服务体系，并通过核心产品的优势巩固了市场地位。随着未来政策环境的优化与市场需求的持续增长，公司有望进一步释放增长潜力，为投资者带来稳定的回报。