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饲料日报:南美天气有望转好,豆粕偏弱震荡

2023-11-17邓绍瑞、李馨华泰期货徐***
饲料日报:南美天气有望转好,豆粕偏弱震荡

666666 期货研究报告|饲料日报2023-11-17 南美天气有望转好,豆粕偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2401合约4126元/吨,较前日下跌12/吨,跌幅0.29%;菜粕2401合约2991元/吨,较前日下跌11元/吨,跌幅0.37%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4210元/吨,较前一日下跌20元/吨,现货基差M01+84,较前日下跌8;江苏地区豆粕现货4150元/吨,较前日下跌30元/吨,现货基差M01+24,较前日下跌42;广东地区豆粕现货价格4160元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差M01+34,较前日下跌8。福建地区菜粕现货价格3130元/吨,较前日下跌10元/吨,现货基差RM01+139,较前日上涨1。 近期市场资讯,美国全国油籽加工商协会周三发布月度压榨报告,10月份NOPA会员共压榨大豆1.89774亿蒲,高于市场预期,比9月份的压榨量1.65456亿蒲增长 14.7%,比去年10月的压榨量1.84464亿蒲增长2.9%,创历史最高月度压榨纪录,超 过2021年12月创下的前记录1.86438亿蒲。NOPA报告还显示10月底的豆油库存为 10.99亿磅,比9月底的库存11.08亿磅减少0.8%,比去年同期的15.28亿磅低了28.1%,创下2014年12月以来的最低库存,低于市场预期,为连续第六个月下滑。巴西国家商品供应公司表示,11月11日巴西2023/24年度大豆种植进度为57.6%,比一周前推进了9.2个百分点,但是继续落后于去年同期的播种进度66.0%。马托格罗索州的播种进度为88.1%,一周前为80.2%,但是仍然低于去年同期的97.4%。帕拉纳州播种进度为73.0%,一周前为69.0%,高于去年同期的79.0%。巴西帕拉纳州农村经济部表示,截至11月13日帕拉纳州大豆播种进度84%,比一周前增加了11个百分点。帕拉纳州是第二号大豆主产州,预计帕拉纳州大豆种植面积580万公顷,略高于上年的 577.9万公顷;产量2194.5万吨,比上年产量2235.8万吨降低2%;单产3782公斤/公顷,低于上年的3869公斤/公顷。巴西全国谷物�口商协会数据显示,巴西11月份大豆�口量估计为510.6吨,去年同期为192万吨。今年1-11月巴西大豆�口量估计为9815万吨,去年同期为7632万吨。预计11月份巴西玉米�口量832万吨,低于上周估计的835.2万吨,如果预测成为现实,将会比去年11月份�口量546.8万吨提高52.2%。预计1-11月巴西玉米�口量5066万吨,同比增加1325万吨。 当前豆粕期价偏弱运行,USDA发布的10月供需报告�乎意料的上调了美豆单产,与此前市场预测方向相反,但是在当前的时间节点这仅是对于美豆产量的小幅修正,或在短期内对于市场情绪造成一定影响,市场的关注点仍聚焦于南美。而南美方面,此前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.62亿吨产量的预期需要十分良好的天气支撑,目前巴西中部和北部的不良天气仍在持续,且将延续一段时间,如果天气问题得不到 改善,则一定会影响到未来的南美大豆单产,新季大豆供应或不及预想般宽松。因此短期内美豆及国内豆粕价格或将震荡运行,但长期仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2553元/吨,较前日上涨9元/吨,涨幅0.35%;玉 米淀粉2401合约2966元/吨,较前日上涨27元/吨,涨幅0.92%。现货方面,北良港玉米现货价格2610元/吨,较前日持平,现货基差C01+57,较前日下跌9;吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨,较前日持平,现货基差CS01+174,较前日下跌27。 近期市场资讯,据外电11月15日消息,马托格罗索州是巴西最大的玉米生产州,该州农民对2022/23年度玉米及未来几个月将种植的2023/24年度二茬玉米的销售步伐持续缓慢。马托格罗索州农民已经�售了76.7%的2022/23年度玉米收成,去年同期时销售比例为83.5%,历史同期均值水平为91.1%。较前一个月相比,销售比例提升了4.9%。该州农民正销售玉米来为明年1月开始收割的大豆腾�存储空间。玉米价格低迷打击了农民大举�售2022/23年度玉米的积极性。10月期间,平均销售价格为每袋 35.94雷亚尔,约合每蒲式耳3.26美元,较9月相比下跌了2.7%。 昨日玉米期价维持震荡,由于天气端的影响,玉米上市节奏放缓,而在当前气温的影响下,可能会导致新季玉米毒素增加。因此市场对于新粮的质量产生担忧,下游采购积极性有所上升,此前下游用粮企业普遍库存较低,随用随采,在当前情况的影响下,部分用量企业或开启补库计划,预计短期内玉米价格或将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2019202020212