饲料日报：巴西天气改善，豆粕偏弱震荡

666666 期货研究报告|饲料日报2023-12-06 巴西天气改善，豆粕偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，前日收盘豆粕2401合约3905元/吨，较前日上涨19元/吨，涨幅0.49%； 菜粕2401合约2773元/吨，较前日上涨38元/吨，涨幅1.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3963元/吨，较前日上涨21元/吨，现货基差M01+58，较前日上涨2；江苏地区豆粕现货3898元/吨，较前日上涨29元/吨，现货基差M01-7，较前日上涨10；广东地区豆粕现货价格3892元/吨，较前日上涨3元/吨，现货基差M01-13，较前日下跌16。福建地区菜粕现货价格2845元/吨，较前日上涨5元/吨，现货基差RM01+72，较前日下跌33。 近期市场资讯，USDA�口检验报告表示，截至2023年11月30日当周，美国大豆� 口检验量为1108864吨，低于市场预期的125-200万吨，前一周修正后为1573289 吨，初值为1443385吨。其中，美国对中国装运408860吨大豆。前一周美国对中国 大陆装运872099吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的 36.87%，上周是60.42%。2022年12月1日当周，美国大豆�口检验量为2081665 吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为18691912吨，上一年度同期21669499吨。咨询机构AgRural表示，截至11月30日，巴西2023/24年度大豆播种进度85%，去年同期为91%。巴西南里奥格兰德州的播种加快，因为农户能够在雨季期间下田作业。巴西北部、东北部的进展也相对较快，不过降雨不规律仍然不利于播 种。AgRural将2023/24年度巴西大豆产量调低到1.591亿吨，10月份预测为1.646亿吨。IMEA称，截至12月1日，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为99.57%，上周为98.39%，去年同期为100%，五年均值为99.9%。 昨日豆粕期价维持震荡，当周美豆�口有所回落，而南美方面虽然降雨对此前的干旱情况略有缓解，但是优良率仍旧略有下滑。目前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和 1.63亿吨产量依旧偏高，后续仍需要重点关注南美的天气情况，如果天气�现问题，则一定会影响到未来的南美大豆单产，新季大豆供应或不及预想般宽松。但是考虑到目前国内需求端的情况，目前养殖行业仍处于亏损状态，在长期利润亏损的影响下，养殖场对于饲料的需求有所下滑，下游的亏损情况在逐渐向上游传导，对于目前的豆粕价格产生了较强的压制。目前南美的天气情况仍有变数，短期内国内下游消费对于豆粕价格的影响将更为明显，在养殖端长期亏损的压制下，预计未来豆粕价格或将延续偏弱运行。 ■策略 饲料日报丨2023/12/06 单边谨慎看空 ■风险 饲料需求恢复 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2401合约2485元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.12%；玉 米淀粉2401合约2862元/吨，较前日下跌23元/吨，跌幅0.80%。现货方面，北良港玉米现货价格2570元/吨，较前日持平，现货基差C01+85，较前日上涨3；吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨，较前日持平，现货基差CS01+278，较前日上涨23。 近期市场资讯，美国农业部�口检验周报显示，2023年11月30日的一周，美国玉米 �口检验量115.8万吨，比一周前增加183%，同比增加39%。当周美国对中国大陆�口玉米27.5万吨。截至2023年11月30日，美国2023/24年度（始于9月1日）玉 米�口检验总量842.8万吨，同比增加26.7%。 昨日玉米期价延续震荡，随着供应端的不断增加，下游企业的玉米到货量及库存也在同步上升，因此�现了压价收购的情况，贸易商�货意愿也较强，因此对于玉米价格产生了较强的压制作用。港口方面，由于期货价格下跌的影响，进口玉米起拍价也同步下调，叠加需求端较为疲软的影响，港口端的报价也有所下跌。同样在当前养殖端亏损的情况下，下游对于饲料的需求有所减弱，使得饲料企业对于后市较为悲观，需求低迷，采购积极性较差。整体来说，在当前供应持续增加且消费疲软的情况下，养殖端的亏损对于需求产生了较大影响，也同步压制玉米价格，预计未来玉米价格仍将偏弱运行。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 饲料需求恢复