- 游戏收入增长加速 ， 利润率大幅扩张

网易游戏收入增长加速，利润显著提升

在2023年第三季度，网易公司公布其总收入同比增长12%，达273亿元人民币，与市场预期基本相符。游戏业务表现出色，游戏收入同比增长16%，至218亿元人民币，其中移动端和PC端游戏收入分别增长33%和下降16%。这一增长主要得益于新游戏《正义移动》和《扣篮城市王朝》的推出。此外，游戏毛利率增长4.0个百分点，显示盈利能力增强。

未来展望，预计第四季度及2024年的收入增长将加速，得益于即将推出的新游戏，如《Wids Meet》、《SheDiao》和《Missio Zero》等。基于此，公司上调了2023年至2025年的非通用会计准则（Non-GAAP）盈利预测，幅度在4%至9%之间，以反映高于预期的游戏利润率扩张。

网易的股价目标价也被上调至132.5美元，较之前的125.0美元有所提升。维持“买入”评级。分析师指出，新游戏的收入增长加速、非游戏业务的推动、高质量的增长以及改善的利润率都是推动股价上涨的关键因素。

此外，网易的云音乐和创新业务也取得了进展。云音乐的收入虽然同比下降16%，但GPM增长13.0个百分点至27.2%，显示盈利能力的提升。创新业务收入同比增长1%，主要受益于数字内容服务和在线营销的强劲增长。

游戏业务方面，网易的GPM在第三季度同比增长5.9个百分点至62.2%，这得益于高利润率渠道和自主开发游戏收入贡献的增加。尽管新游戏的推出，但销售与营销（S&M）费用同比下降5%，显示出公司的运营效率。因此，营业利润率同比增长8.3个百分点至27.7%，预计在第四季度和2024年将保持稳定。

值得注意的是，网易宣布首席财务官因个人原因离职，自2023年11月30日起生效，并正在寻找继任者。

总结来说，网易在游戏收入、利润率和非游戏业务方面实现了显著增长，预计未来将继续保持强劲的收入增长势头。上调的目标价和“买入”评级反映了市场对公司前景的积极预期。