2023年11月广西甘蔗调研专题：2023/24榨季广西食糖产量预估

期货研究报告|商品研究 专题报告 2023年11月广西甘蔗调研专题 2023年11月14日 2023/24榨季广西食糖产量预估 郑州白糖价格走势图 资料来源：文华财经 相关报告 王真军 0755-83519212 wangzhenjun@cmschina.com.cnF0282372 Z0010289 2023年11月对广西主产区甘蔗涨势进行跟踪调研，通过对话蔗农、糖厂农务，实地调研采样，预估2023/24榨季广西甘蔗产量约为5000-5200万吨，糖分预测区间为11.8%~12.2%，较上年低约0.7%-1%。食糖产量为620-630万吨，较上年增长约100万吨。 调研时间和地点：2023年11月上旬对广西崇左、南宁、来宾、柳州、防城港等甘蔗种植主产区甘蔗走访 得益于面积增长和降雨的良好，总体看今年广西甘蔗呈恢复式增长，去年受旱较严重的桂北（柳州、来宾）今年的产量增长恢复幅度较大，增产40%~50%，崇左地区去年受旱情况较轻，今年增10%，总体甘蔗增产25%。 由于10月份后大部分地区持续的降雨影响糖分，预计全广西平均出糖率下降0.7%-1%。以历史平均产糖率12.1%估算，预计糖产量630万吨左右，较上年增产约100万吨。 敬请阅读末页的重要声明 调研时间、地点 时间：2023年11月上旬 地点：广西崇左、南宁、来宾、柳州、防城港等甘蔗种植主产区甘蔗 产区甘蔗长势动态 1.11月广西甘蔗长势 今年广西甘蔗呈现恢复增长。7-9月甘蔗生长期间，广西降雨量恢复至正常年水平，利于甘蔗继续生长、伸长和产量的提高。区域内降雨不均甘蔗长势分化，桂北、桂中区域甘蔗长势好于南部，尤其是来宾和柳州地区上年受干旱减产幅度大，今年得益于雨水长势得到明显修复，甘蔗增长幅度40~50%，体现在株高和株数上。但10月受到台风的影响，局部蔗区降水集中，迎风蔗区甘蔗出现倒伏现象。崇左地区去年受旱较轻，今年增产幅度小，约为5%-10%增产幅度。 2.糖分 降雨带来糖分下降。9月份之后，甘蔗进入成熟区，但全区降雨总体偏多，昼夜温差小，不利于糖分的累积，甘蔗依然保持生长的状态，甘蔗成熟偏慢，含糖量偏低。田间锤度多为16%~19%的水平，较上年同期低1.5%~3%不等，田间锤度和糖分、产糖率正相关。其中，因10月份崇左降雨量较少，气温较高，崇左的甘蔗成熟度高于柳州、来宾，意味着柳州来宾的糖分低于崇左地区。目测柳州、来宾地区的甘蔗仍是绿油油的一片，生机勃勃，而崇左的甘蔗蔗叶开始有逐步变黄的迹象。广西2023/24榨季产糖率将较上榨季有所降低，初步预测区间为11.8%~12.2%，较上年低约0.7%-1%。 图1：广西平均产糖率 13.50% 13.00% 12.50% 12.00% 11.50% 11.00% 10.50% 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 资料来源：广西糖业协会，招商期货 图2：柳州甘蔗呈现恢复增长 资料来源：招商期货 图3：来宾甘蔗有效茎多，株高较高，但部分受台风影响出现倒伏 资料来源：招商期货 图4：崇左图甘蔗叶已出现黄叶迹象，成熟度较高 资料来源：招商期货 种植面积和单产 预计23/24榨季的甘蔗种植面积维持在1120万亩以上，比上年略增0.5%，单产约为4.5吨/亩。但甘蔗面积上涨的原因为：1：广西持续推进落实耕地保护措施，政府“桉退蔗进”“果改蔗”行动力度大，甘蔗种植面积略有增加。2、2023/24甘蔗价格收购按照“首付价格+二次联动基准价”执行。2023年9月广西糖业协会公布，普通蔗收购首付价格为510元/吨，优良品种540元/吨，普通蔗首付基准价上涨了35元。对于二次联动基准价政策，通过将糖料蔗价格与白砂糖价格挂钩，保障蔗农和糖厂双方的利益，当白砂糖结算价超过6300元/吨时，启动二次联动价机制，白糖累计平均含税销售价提高100元/吨，糖料蔗收购价格提高6元/吨。由于2023/24榨季广西白砂糖价格在6500元/吨之上，农民的收益更高，种植积极性进一步提升。3、政府对于蔗农脱毒种苗补贴力度提升，同时糖厂额外提供甘蔗种植补贴，均使得甘蔗种植收益比和种植积极性提升，部分糖厂均表示明年甘蔗种植面积有所增加。 图5：广西榨季甘蔗种植面积（万亩） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 资料来源：广西糖业协会，招商期货 表1：广西历年糖蔗料产量 20/21 21/22 22/23 23/24F 种植面积 1115 1106 1120 1124 甘蔗入榨量 4921 5019 4122.13 5200 糖产量 629 612 527.03 630 产糖率 12.78% 12.19% 12.79% 12.12% 单产 4.413452915 4.5379747 3.680473 4.626335 资料来源：广西糖业协会，招商期货 2023/24广西甘蔗、糖产量预估 综上，得益于面积增长和降雨的良好，考虑到台风的影响后，总体看今年广西甘蔗呈恢复式增长，去年受旱较严重的桂北今年的产量增长恢复幅度较大，全广西2023/24榨季甘蔗入榨量出现25%左右的恢复性增长至5200万吨。由于10月份后大部分地区持续的降雨影响糖分，预计全广西平均出糖率下降0.7%-1%。以产糖率12.1%估算，预计糖产量630万吨左右，较上年增产约100万吨。 蔗农种植成本/收入/利润 一般来说，新植蔗种植成本高于宿根蔗（宿根蔗没有种苗费用，后续维护成本较低），按照3年种植成本平均考量，甘蔗种植平均成本为2300元/亩。 种植补贴方面，当地对农资和新耕种植有各项补贴，具体数额每年有所差异，但补贴力度在加大，蔗农的种植综合收益有所提高，平均亩产在4.5吨以上可以看到有明显的利润。 表2：广西新植蔗种植利润测算 新植蔗种植成本土地租金（元/亩） 800 种苗费用 416 施肥费用 600 砍收费用（元/吨，以亩产4.5吨计） 675 总成本合计 2491 甘蔗种植收入收购价（元/吨） 540 亩产 4.5 各项补贴 300 总收入合计（未计算二次联动价） 2730 利润未考虑甘蔗收购二次联动价种植利润 239 资料来源：招商期货 新糖预售 截至11月初，广西食糖第三方仓库库存量仅13万吨左右，制糖集团各品牌糖源已陆续 清库。部分新糖预售价格为7020元/吨（糖厂仓库车板价）。预计新糖预售数量为60-80 万吨，由卖方进行点价。 研究员简介 王真军：招商期货研究所农业首席，兼研究所所长助理，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 马幼元（广州）：招商期货研究所农业团队饲料养殖研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。